“出來混，總是要還的”。彼時保險公司瘋銷的銀郵産品、短期高現金價值産品，持續迎來滿期給付與退保高峰期。上海證券報獲悉的行業內部數據顯示，預計2016年人身險滿期給付與退保金額或達1.1萬億元，是近幾年滿期給付與退保的最高峰。

　　面對持續滾動襲來的“舊債”重壓，各方均嚴陣以待。從規模保費和新單保費增速來看，行業現金流整體充裕，風險基本可控。但相對而言，若干個體所面臨的形勢則要嚴峻一些，尤其是過去幾年在負債端、投資端一路“高歌猛進”的新銳險企，難言輕鬆。

　　“舊債”多來自銀郵渠道

　　自2013年人身險行業進入滿期給付及退保高峰以來，所涉金額不斷攀升，于2015年進入高位，滿期給付與退保金額合計超過9000億元。

　　行業內部數據顯示，從趨勢來看，預計2016年人身險滿期給付與退保金額或達1.1萬億元。其中，滿期給付或將達3000多億元，退保或達7000多億元。

　　“舊債”多來自彼時火爆的銀郵渠道。據業內不完全統計，在今年的滿期給付、退保金額中，銀郵渠道的佔比或佔九成、七成。

　　從産品類型來看，絕大部分滿期保單是分紅險，佔比或超九成；從退保險種來看，普通壽險、萬能險、分紅及其他險種或各佔三分之一，值得一提的是，在這些退保險種中，或有近半屬於高現金價值産品。

　　高現金價值産品之所以成為退保“大戶”，與其“人為縮短無損失退保期”的産品設計不無關係。即名義上是長期分紅險、萬能險，但1年甚至6個月、3個月就可退保且無需承擔損失。這在很大程度上為未來的退保埋下了隱患。

　　據業內人士預判，預計2017年至2018年，滿期給付金額將比2016年有所回落；但由高現金價值産品引發的退保對行業産生的現金流壓力，將會逐步顯現。

　　緩解現金流壓力祭三招

　　當然，歷經多次給付高峰之後，無論是監管部門還是保險公司，都已從過往的應戰中摸索出了經驗。

　　從過往的經驗來看，保險公司緩解現金流壓力的招數，通常有以下三類：一是保證負債端有大量保費持續流入，且保費規模增速應原則上快於滿期給付及退保增速，即不斷有新錢去還舊債；二是有大量的資本注入，股東能伸手予以強大的資金支援；三是從更長遠考慮來看，保險公司逐步改善保險産品結構，走出高度依賴“短錢長配”資産負債錯配的迴圈，但過程必然會坎坷或反覆，需要保險公司抱以痛定思痛、犧牲短期規模的決心。

　　“本質上來説，滿期給付與退保增長是行業發展的必然結果，風險的發生具有客觀必然性，而發展中的問題最終要靠發展去解決。”一位業內專家坦言，與前幾年滿期給付與退保高潮所處的行業大環境所不同，雖然滿期給付與退保金額在攀升，但與此同時保費收入也在快速增長，有效緩解了滿期給付與退保給行業帶來的現金流危機。

　　行業風險雖基本可控，然而就過度依賴銀保渠道、高現金價值業務的保險公司個體而言，風險隱患不容忽視。一旦新單保費收入流入明顯減速，保險公司將面臨巨大的融資壓力，屆時現有股東如無法拿出“真金白銀”，很可能面臨被洗牌出局的窘境。

　　在尋找壓力釋放之道的同時，對風險新形勢的預防亦不容小覷。比如，去年修訂後的《保險法》放開了代理人資格核準，降低了準入門檻，推動了行銷人力快速增長。但在這項政策調整後，部分保險公司急於發展個險渠道，有可能出現新招募代理人素質良莠不齊、教育培訓不到位等問題，並帶來道德風險、銷售誤導風險和非法銷售非保險金融産品的風險，進而可能引發非正常退保情況發生。這些新形勢的出現，可能會導致未來滿期給付與退保風險更為複雜。