一季報黯然 凈利潤腰斬

　　相較于年報業績的高歌猛進，今年一季度保險行業交出的成績單著實不那麼好看。隨著四家上市保險公司一季度成績單新鮮出爐，在凈利潤和凈資産方面，除中國平安同比小幅上漲外，新華、太保、國壽均大幅“雙降”，四險企共計實現凈利潤301.44億元，同比下降26.05%。

　　對此，廣發證券分析師表示，受資本市場震蕩影響，險企普遍出現投資收益縮窄，影響業績表現，不過業績短期回調，不妨礙保費持續增長。在權益、固收資産雙重下挫的情況下，今年保險資金迫切需要尋找投資新標的，之前逐漸升溫的非標資産可能吸引更多保險資金關注。

　　綜合收益出現虧損

　　從凈利潤增幅來看，中國平安凈利潤同比略微上漲，漲幅為3.7%，而其餘3家凈利潤大幅下挫，新華保險凈利潤同比下滑45%，中國太保下降55.1%，中國人壽跌幅最大，同比下滑57.2%。

　　事實上，權益市場大幅波動，對投資收益造成較大影響。2016年一季度上證綜指下跌15%，而2015年同期則上漲15%。中國人壽在報告中指出，業績下滑主要歸因于投資收益減少及改變傳統險準備金折現率。數據顯示，一季度中國人壽實現投資收益251.08億元，同比下降34.59%；中國平安實現投資收益242.83億元，同比下降27.75%；中國太保實現投資收益111.69億元，同比下降26.39%；新華保險實現投資收益92.8億元，同比下降36.05%。

　　分析人士指出，一季度資本市場不活躍，而相比去年同期，業績下滑與去年行業整體業績表現較好有關，基數增大導致業績出現下滑也符合預期。綜合收益出現虧損，一季度投資可能面臨較大困難，投資收益較難實現持續增長。

　　保費開門紅持續

　　數據顯示，一季度中國人壽保費增速維持高位，累計保費收入2016億元，同比增長31.4%。中國太保一季度公司壽險個險新單業務同比增長84%，個險業務佔比達到88%，較年初提升約5個百分點，帶動壽險業務總體實現收入524億元，同比增長38%。新華保險保費收入結構調整加速，個險新單、銀保新單和服務渠道新單同比分別增長51.3%、-30.2%和35.5%，行業退保率從2015年的5.8%下降至3.7%。中國平安一季度公司個險新業務保費達到427億元，同比增長38.5%，壽險行業高景氣度持續，分析人士指出預計其全年新業務價值保持30%左右的增速。

　　廣發證券表示，一季度保費整體維持穩健增長態勢，個險新單普遍迎來爆發，個險新保增速在38.5%~84.2%。考慮到去年行業整體投資收益率較高，對保費增長的促進作用相對滯後，因此可以理解為一季度保費增長仍在享受去年業績紅利。

　　業內：今年險企業績

　　將大幅遜色于去年

　　有分析師指出，源於權益投資情況，今年險企整體業績也將大幅遜色于去年，國壽全年凈利潤或將同比下降22%。“保險業利差模式已終結”。中信證券分析稱，利差下行對壽險凈利潤影響大於産險，純壽險公司業績下行風險大於綜合經營的公司。“凈利潤對投資收益的彈性由大到小依次為：壽險、産險、銀行、其他。由於利率下行而進入準備金補提週期，壽險業績表現嚴重低於其他子行業。在長期低利率環境的艱巨挑戰之下，綜合業務較純壽險業務的利潤敏感性低。就純壽險業務而言，通過個險渠道的保障型産品提高死差益，在一定程度上彌補利差下行風險，是相對可行之路。”