【導讀】來自第三屆中國基金業英華獎的獲獎者：三年、五年期權益類、海外投資最佳基金經理，談談2016年的投資策略。

　　中郵創業基金任澤松：好公司是長期跟蹤驗證而來

　　“基金經理最重要的能力是獨立思考。”任澤松表示。不追熱點、堅守成長風格、集中持股，新生代“公募一哥”任澤松在A股市場中特立獨行。

　　即便市場風格切換，任澤松依然堅守自己的投資思路。在他看來，要做到投資決策不被市場風格左右，最重要的是對所持標的價值的理解足夠深。

　　Wind數據顯示，截至今年4月11日，任澤松管理的中郵戰略新興産業近3年的收益率為354.05%，在同類産品中排名第一，用業績證明了自己的“長跑”實力。

　　任澤松認為，投資的價值在於分享上市公司成長的紅利，而非通過博弈賺取別人口袋裏的錢。正是基於這種理解，他很少追漲殺跌、調倉換股，而是選擇優質標的，在其業績即將爆發的時點買入，分享企業成長帶來的收益。

　　任澤松的選股思路是：先選有潛力的行業，再選有潛力的公司。他説，在決策過程中，不僅需要和行業專家、上市公司管理層探討行業空間、公司天花板等問題，還會重點考量上市公司管理團隊的戰略和執行力，這需要長時間調研跟蹤。在他看來，好公司並非是選出來的，而是長期跟蹤驗證而來，跟蹤比預判更重要。為了保持組合整體的成長屬性，要不斷在組合中刪除不符合預期的標的，添加進更有潛質的公司。

　　儘管過去3年取得了亮眼的業績，任澤松對未來的投資回報有著清醒理性的認識。他認為，自己管理的基金複合年化收益率高達80%並不正常，市場漲幅透支了未來的預期，投資者應降低預期。

　　這並不意味他對市場悲觀。他表示，對未來要保持信心和耐心，中國有全球最大的消費市場、最多的移動網際網路用戶，儘管經濟呈現下行趨勢，但絕對不會崩潰，不會陷入中等收入陷阱。

　　在新的市場環境下，任澤松依然堅守自己的投資思路，選擇優秀成長股，以時間換空間，等待其業績的兌現和市值的增長。

　　興業全球基金謝治宇：在意長期投資管理創造的真正價值

　　與多數80後基金經理激進風格有所不同，謝治宇個性溫和低調，投資風格穩健。數據顯示，在2013年到2015年間，全市場有8隻偏股混合型基金連續3年居同類排名前20%，其中他管理的就有兩隻。

　　談及投資理念，謝治宇説得最多的就是風險控制。投資大師安東尼·波頓曾忠告：“長期而言，要想比別人掙更多的錢，關鍵是要市場不好的時候賠的比別人少。”對於這句話，入行初期有專戶管理經歷的謝治宇表示深有感觸，他説：“在我看來，風險控制就是創造價值，因此我不會在意短期基金凈值增長的高低，而在意基金長期投資管理創造的真正價值。”

　　除了控制風險，均衡也是他投資哲學中很重要的一部分。最近幾年，創業板高歌猛進，很多新生代的基金經理喜歡在成長股中淘金，在謝治宇看來，過去幾年重倉押注成長股的投資，如果能押對當然很好，大部分時間也都比較順，但需要有好的眼光，要精心選到那些真正值得給高估值的行業和標的。

　　經過多年曆練，謝治宇認為價值投資的理念在A股依然適用，只是不能生搬硬套，“首先，A股市場的投資者構成和發達市場有差異，散戶和趨勢性投資者主導的市場中，短期波動會很大；其次，價值投資不能絕對地等同於長期投資，當價值偏離了基本面，一味地堅定持有也於事無補。從中長期看，價值投資的平穩性使得投資體驗感更好，更適合基金投資者。”

　　展望後市，謝治宇表示，對今年的大市看法相對謹慎，但在實際投資上仍然偏樂觀。從整體上看，2016年比較缺乏趨勢性的機會，但是一些積極因素和投資機會仍然值得關注與挖掘。

　　“一是部分傳統週期性行業，政策推動下行業供給收縮，有望帶來企業盈利的邊際改善；二是新消費、高端製造等代表經濟轉型的方向性行業，將有望獲得政策與資本的持續推動，加速發展；三是前沿新興科技不斷涌現，相關領域將會成為資本關注的焦點；四是缺乏活力的傳統舊經濟領域，轉型重組事件活躍，或蘊藏較好的挖潛機會。”他説。

　　華商基金劉宏：關注消費領域新變化

　　精選個股是華商基金副總經理劉宏一直秉持的投資信念。依靠對成長股的精挑細選，在剛剛過去的2015年，劉宏所管理的3隻公募基金不僅分享到了成長的盛宴，又在抵禦市場大跌後收穫了反彈的果實。

　　根據銀河證券數據，2015年，劉宏所管理的華商盛世成長、華商價值精選、華商創新成長均斬獲了超過80%的收益。他的制勝秘笈是，先確定符合社會經濟發展大趨勢的投資領域，繼而選擇這一領域最優秀的企業。

　　劉宏注重實地調研，他的出差頻率比較高。他説，研究的案頭工作更多交由研究員完成，自己更依賴實地調研。

　　在投資中，他很看重方向，首先選好行業，即選擇符合改革與轉型方向的行業；其次要看團隊，團隊核心人物的能力、執行力和專業水準都非常關鍵，更要有德行、有寬廣的胸懷、有大局觀；此外，在選擇企業時還會調研包括整個産業的上下游、競爭對手等。

　　劉宏説：“未來三至五年的趨勢仍然在延續，我們所要做的就是在改革和創新方向上，繼續深入研究，尋找投資機會。一方面，關注在經濟發展的新常態下，廣大人民群眾産生的新消費需求，包括技術進步創造的新消費———資訊消費、移動網際網路、人工智慧，人口結構變化帶來的新消費———養老、醫療和生活服務業，政策變化帶來的新消費———旅遊、體育等；另一方面，次新股、並購重組和借殼上市，使得有些優質的資産進入到二級市場中，由於各種原因沒有獲得投資者的充分認識，從而為我們留出了研究的時間窗口”

　　華商基金梁永強：市場機會將在變化真正發生的地方出現

　　梁永強可以説是一個樂觀的理想主義實踐者。作為華商基金總經理，他目前管理著華商動態阿爾法、華商主題精選、華商新銳産業、華商未來主題等4隻混合型基金。梁永強的持股風格比較穩定，調倉換股頻率較低，從長期來看，這為他贏得了不錯的收益。以華商動態阿爾法為例，Wind數據顯示，截至2015年12月31日，該基金近3年凈值增長率為213.07%，在83隻同類可比基金中名列第二。

　　歷經幾輪牛熊轉換，梁永強對於市場主線和運作規律有著格外清晰的認識和冷靜的判斷。他説，資本市場是一個工具，連接著現在和未來。在任何階段，弄清楚需求都是至關重要的。當前，在傳統需求持續不足、全球都在尋找新的需求方向的大背景下，國際間的博弈和動蕩將持續存在，原有的國際秩序將接受更大的挑戰。而中國的轉型也進入了關鍵時期，自身面臨的去産能壓力持續加大，新的産業方向能不能較快地建立起來存在不確定性，同時人民幣國際化過程中匯率的調適和國內流動性的疏解都將是對今年市場形成重要影響的因素。

　　他把從2012年底基於轉型開始的這一輪市場變化分為三個階段———上半場、中場和下半場。上半場主要基於改革的預期，在這個階段，所有的東西都被炒到一個比較極端的位置。目前市場處於中場休整並逐步進入下半場的階段，這個階段有三大特徵：一是杠桿因素，杠桿具有透支作用，一旦介入就會長期存在；二是資訊傳遞速度從鏈式變成即時化，這導致趨勢一旦形成就會一步到位；三是國家意志的出現。這個階段問題很多，但這些問題會加速改革措施的制定和出臺。進入下半場以後，市場的機會將在變化真正發生的地方出現，也許是産業方向，也許是結構，需要市場參與者具備更高的敏感度。

　　梁永強説，目前就新的方向來看，全球網路智慧化的方向已經明確，中國的崛起也是大勢所趨，中國 老百姓 的精神需求越來越大，這決定了未來産業發展和資源配置的大方向，未來的新藍籌必然從這些領域中不斷産生。

　　周心鵬：在每個時刻尋找被低估的價值

　　掌管諾安中小盤近5年、累計凈值已經達到2.373元———面對長期穩健出色的業績，周心鵬坦言，自己的投 資邏輯比較純粹，投資風格就是傳統的價值投資。

　　“但是在市場上和很多投資人的觀念裏，對價值投資的誤解太多，大多數人以為就是價值投資就是買價值股，比如鋼鐵、銀行等：以為價值投資就是長期投資、是持有不賣。其實這些看法都非常片面。”周心鵬説，回歸價值投資的本源，價值投資就是有投資價值的就買，沒有投資價值的就賣；成長股便宜就買成長股，價值股便宜就買價值股。在每一個時刻，都要尋找被低估的價值，並以這個要求不斷審視自己組合中有沒有偏離價值區間的股票，如果有就果斷賣出。他很看重估值和盈利預測，但是估值並非一層不變，需要根據基本面和市場情況動態調整。

　　一個可以恰如其分證明他投資邏輯的例子是———2012年，周心鵬分析認為，成長股的價值被系統性低估，於是他掌管的諾安中小盤精選果斷打滿最高95%的倉位重配小盤成長股，由於成長股的價值被持續低估，到2013年，諾安中小盤幾乎一直打滿95%的倉位重倉成長股。但是，到了2014年年中，周心鵬發現成長股開始被高估，於是在他的組合逐漸從成長股裏退出，買入高股息和防禦性品種，這一情況持續到2015年4月，其組合中配置的全部是高股息和防禦性的品種。“我記得很清楚，去年4月我們開投委會的時候，我的組合裏已經沒有一股是成長股。”

　　如此精確地按價值投資運作，讓周心鵬掌管的諾安中小盤在各個時間節點上表現出色。

　　WIND數據顯示，截至4月8日，諾安中小盤精選混合基金近一年回報率為8.64%，排名可比同類基金的前6%；成立以來回報率達144.04%，排名可比同類基金的前6%。

　　對於看好的行業，周心鵬認為，從行業結構來看，他對供給側改革抱有較大期望，看好週期類股票。從估值的角度來看，正常的市場情況是，在底部應該調高對週期類股票的估值，在頂部則應該降低對週期類股票的估值。目前，週期類股票的估值有被低估的傾向，但經濟形勢短期企穩的概率很大，離中期底部也不遠，週期類股票的業績增速應該處於見底回升過程中，所以應該相對調高其估值，但目前的低估也正是買入的時機。

　　雖然對週期類股票整體看好，但各細分行業的起來有所不同。他認為，水泥行業的把握相對大一些，因為去庫存和企穩復蘇的跡象更明確；煤炭行業要差一些，復蘇跡象還不明顯；工程機械可以納入關注範圍。

　　對於未來市場，周心鵬表示，中期看好股市，原因是資産配置的需要使得資金必然會向股市轉移。但短期還是相對謹慎，原因是很多成長股的估值是建立在去年並購進行的盈利預測基礎上的，所以，成長股的估值調整還沒有到位，擔心由此引發短期的市場不確定性。

　　中郵創業基金許進財：2016市場或震蕩休整 看好新興消費VR

　　我們投資的核心邏輯是投向高景氣的行業，PE的變化趨勢才是合理估值和尋求市場超額收益的核心，要想做好業績，要重視上市公司調研，不僅需要對行業有全面深入的了解，還需要建立自己的“研究圈”；對上市公司不僅要聽其言，還要觀其行，做好上市公司“偵查員”；在投資上要循序操作、迴圈論證，才能最終在投資上獲得市場的獎勵。

　　整體而言，我們預計2016年是市場震蕩休整的一年，創業板市場估值絕對值仍舊居高不小，市場上缺乏大的板塊和行業景氣度迸發的投資機會。

　　從2012年至今，上漲的板塊中，手遊、影視和網際網路廣告都從行業萌芽增長為近百億的市值；當前行業中，能變成大行業的主要還是集中在大數據、智慧領域，這些板塊的中長期的投資機會雖已凸顯，但距離行業週期的迸發還有很遠。

　　從風險端來看，一是短期內通脹的壓力上升，全年的貨幣還處於偏緊的狀態；二是美聯儲加息的風險並沒有完全釋放，人民幣還面臨貶值的壓力；三是一大批的上市公司減持壓力還存在，會給股市帶來很大壓力。

　　從産業結構分析的邏輯來看，我們看好以下主題和板塊：一是看好二胎概念股；二是消費升級，如新興消費，女性消費、娛樂端的消費開始爆發，有利於帶動相關行業的增長；三是電動汽車、VR、大數據等新興産業的行業景氣度都在上升。

　　總結而言，3年的投資生涯，自己雖然收穫了不少榮譽，也在投資中經歷了考驗和煎熬。投資是一種修行，是一場成長和蛻變的經歷，更是一個以時間為橫軸、以價值發現為縱軸的心懷期待的過程，要想達到目標仍會一波三折，但希望經歷過多輪牛熊市場的自己，可以以更加成熟的投資心境，為投資者持續帶來穩定和長期的回報。

　　農銀匯理基金付娟：堅守基本面優秀的成長股

　　“對深度挖掘的品種敢‘下重手’，對熱點的把握和配置進退有序，敬畏市場，保持清醒和理性。”一貫堅守成長股投資的付娟如此概括自己的經驗。

　　Wind數據顯示，截至今年4月11日，付娟所管理的農銀匯理中小盤成立以來收益率高達143.46%。

　　在今年市場操作難度加大的背景下，付娟在配置思路上依然堅守基本面優秀的成長股，認為其估值安全邊際相對確定，未來可分享公司業績增長紅利。

　　對創業板估值過高的市場爭議，付娟認為，在經濟轉型的大背景下，創業板與主機板藍籌的盈利增速分化仍持續，未來一段時間流動性邊際寬鬆的幅度收窄，機構資金投資標的的選擇將更注重盈利基本面，創業板相對主機板藍籌享有一定估值溢價也有合理性。

　　“就絕對估值水準而言，目前創業板估值相比其業績增速的確合理偏高，未來會有一定幅度下修，但考慮到其內生增長和外延式並購仍能保持較穩定的增速，估值下修的幅度不會很大。”付娟説。

　　具體到投資策略，付娟表示，仍將沿著成長和改革的主線，綜合考量增長、估值、籌碼集中度、確定性等衡量因素，在深度研究優秀上市公司的基礎上進行配置。

　　“在震蕩的市場環境下，擇股能力更有助於産品凈值表現。”付娟表示，挖掘成長股需先研究後精選，重視投資邏輯，選擇有業績爆發性的個股。同時，積極參與産業和公司調研，識別拐點性的變化，自上而下配置看好的行業。

　　除了擇股之外，付娟認為在市場風險偏好波動加劇的情況下，擇時也變得更加重要。未來在倉位選擇上將關注基本面預期的邊際變化，以及後續可能的催化劑或風險，對於行業景氣度高且估值處於底部區間的公司，敢於低點買入，提早佈局。

　　對於上證指數近期回暖趨勢，付娟判斷市場現階段處於風險偏好逐步修復的穩定區間，短期不存在較明顯的利空因素，市場存在結構性機會。可配置行業景氣度高、估值合理的細分成長板塊。未來將重點關注國家政策支援推動以及消費驅動的新興産業，如新能源汽車産業鏈、為中小企業提供升級服務的行業、文化傳媒行業。

　　大成基金李本剛：我是名行業配置型選手

　　低調、質樸、勤懇，是大成基金內部對大成股票投資總監李本剛的評價。這位從業經驗超15年的長跑型選手自我評價是行業配置型選手。

　　李本剛先後任職于 西南證券 、 中關村 證券、建信基金、大成基金，走的是從研究員、研究主管再到基金經理的“老路”。但不一樣的是，李本剛在15年間有很長時間專注于行業研究，研究過石油化工、汽車、建築建材、輕工製造、旅遊、紡織服裝、交通運輸、傳媒、新材料等等眾多行業，因此，他對行業認識非常深刻，投資風格傾向於行業配置型選手。

　　李本剛説，多年且深入的研究行業經歷對投資帶來非常直觀的幫助，能及時準確地對行業變化及其中代表性個股做出判斷。基金經理的選股主要從行業出發，深入分析行業的成長空間，並判斷該行業中代表性個股的階段性機會，把握投資時機。

　　在選好行業配置大方向之後，李本剛還重視自下而上精選個股，大部分時間及精力都集中在基本面研究上，而選股方向主要集中在新興産業相關的行業，挑選個股時關注的按照重要性排序三個因素為，第一是行業景氣度，第二是公司管理層能力，第三，不過分關注估值，但把估值作為判斷成長股泡沫的一個依據。

　　對於2016年，李本剛表示，整體看交易性機會較多，將重視風格切換，選擇優質核心資産。

　　“現階段比較關注景氣度較高的行業，如養殖業；在七大新興産業中，重點關注TMT行業，包括電子元器件、電腦、傳媒、通訊等。”李本剛尤其強調會關注週期見底的行業。他的邏輯是，如果從2008年景氣頂峰時間算起，大宗商品已經走了一個長達8年的“熊”週期，即使從2012年PPI連續負增長，大宗商品價格持續下跌的時間段來開始比較，大宗商品整體價格也維持了4年的低位運作，到目前這個位置後市存有一定的機會。

　　廣發基金劉曉龍：化繁為簡 選好公司

　　“過去一年，市場的很多表現都超越了經驗範疇。”廣發基金權益一部投資總經理、廣發行業領先、廣發新動力和廣發多策略基金經理劉曉龍坦言，投資不能逆著自己的性格來，還是要回歸本源、化繁為簡———首先是選好公司，其次選好股票。

　　2015年對於股票投資來説是一個跌宕起伏的年份，上半年市場經歷了2007年以來的最牛行情，6月之後，市場轉熊，跌幅之大、下跌之迅速，也前所未有。在劉曉龍此前的多策略投資體系中，成長、價值、逆向、交易、主題等方法他都會使用，得益於此，劉曉龍管理的廣發行業領先、廣發新動力基金業績一直居前。他在2015年一度嘗試買入處於産業成長早期的新興成長股，如虛擬現實、基因測序、養老主題等，但是，經歷去年下半年和今年1月份的調整，這種嘗試並不成功。

　　“對於産業成長前期股票的投資，由於短期看不到業績兌現，股價波動很大，我這種追求穩健的性格很難拿住。”劉曉龍坦言，基金在1月出現較大的回撤，主要原因就在於參與的這些新興成長股並不是自己充分認可的股票，這些投資從本質上違背了自己的性格。

　　“雖然投資體系和投資方法可適當擴充，但不能逆著自己的性格來。”劉曉龍説，按照自己選股的思路，首先必須是好公司，然後才是好股票。雖然在牛市最瘋狂階段，好公司可能並不佔便宜，甚至往往會吃虧，但每輪週期結束之後，最終佔便宜的總是好公司。這也是他管理的基金以往凈值回撤都較小的原因，而一旦違背性格迎合市場趨勢，投資並不符合自己價值取向的股票，則會承受較大的心理壓力。

　　“我一直在説要不斷擴充多策略，但這種策略到了一定時候可能就會化繁為簡，最後回歸到對公司扎紮實實的研究上。”劉曉龍説，還是要回到他以前的投資風格上，即化繁為簡、選好公司。

　　對於今年的投資和行業選擇，劉曉龍表示，A股市場會進入震蕩市階段，重新回到基本面研究和選股時代。行業上，看好基本面向好的養殖、航空；成長股中，看好雲計算、先進製造業及創新藥中業績穩定增長的品種。此外，考慮到市場風險偏好下降，今年投資會更為關注內生增長動力強勁的優質企業，回避主業依賴並購的公司，會更加看重業績和估值的匹配，降低風險偏好。

　　銀華基金鄒積建：對經濟轉型充滿信心 看好供給側改革

　　2015年市場波動劇烈，在大起大落的市場面前，我們秉承了多年以來形成的組合均衡配置、前瞻性的進行風險管理的特點和習慣，在市場趨向於極端發展的時刻冷靜應對，客觀理性地調整組合結構，為持有人取得了良好的收益。

　　回顧2015年的投資歷程，銀華內需精選基金在一季度注意到管理層吹風轉型的決心和魄力，積極調整組合，保持了電腦服務板塊的高比例配置，同時也積極吸納了向網際網路轉型的部分公司，組合構建以結構轉型和國企改革為主要佈局方向。

　　在去年二季度，我們延續了一季度以電腦服務、新能源等新興産業為主的配置思路。從9月份開始，我們認為再度佈局的機會來臨，配置上主要以軟體、網際網路服務、醫療服務和新能源為主，在市場上漲過程中逐漸實現獲利，降低了股票配置比例，同時組合調整開始轉向品牌消費類公司和部分傳統週期行業。

　　綜合來看，我們發揮了擅長擇時和左側交易的優勢，對市場大柺點的把握比較到位，在大類資産配置方面取得了成功，這也是2015年業績優秀的主要原因。

　　就中期而言，改革舉措仍在路上，我們不應該喪失對於中國經濟發展和經濟轉型的信心，全社會資金成本的下降也沒有發生逆轉，我們以積極的態度尋找真正的價值公司和有成長能力的公司，組合調整繼續向前景光明、增長確定的公司集中，同時我們對於供給側改革寄予比較大的希望，在傳統行業裏面尋找新的投資機會。

　　諾安基金夏俊傑：用絕對收益理念 賺取時間的錢

　　自2010年夏俊傑接手諾安靈活配置混合基金以來，該基金已多次獲得明星基金獎等權威獎項。Wind數據顯示，截至4月7日，諾安靈活配置基金在近半年、近三年、自夏俊傑接管以來（2010年3月12日以來）三個長短期考察區間內，收益率分別為14.08%、105.45%和119.75%，均排名同類可比基金前1/5。

　　在多變的市場環境下，如何保持基金優異的業績？夏俊傑表示，自己性格並不激進，所以投資偏穩健，既不是一個高度的風險厭惡者，也絕非是一個狂熱的樂天派。對風險收益比有較高要求，每當看不清時，就儘量保持謹慎，這是一個基本思路。

　　對於投資行業來説，與其説是一個獲取收益的行業，不如説是控制風險的行業。夏俊傑始終認為，基金如果要實現長期較為出色的複合收益，基金經理一定要控制好回撤，同時注重安全邊際。投資所要面臨的風險幾乎無處不在，有時候無法預期它何時發生，但如果能處理好風險，生存下來，長期累積下來應該就會獲得較好的收益，因為可以賺到時間的錢。

　　夏俊傑認為，在投資中，最重要的就是在任何時候都要保持平常心。逆境的時候人往往都會很沮喪很壓抑，這種心境下會嚴重影響人的判斷力，但當各方的壓力撲面而來的時候，自己怎麼走出來、如何去改進，這個時候只能自己想辦法調節，順境時也一樣。平常心需要很長的時間去克服去磨練。

　　他表示，供給側改革是今年各項改革的重中之重，改革的成敗是中國經濟能否實現軟著陸的關鍵所在。在接下來的投資過程中，將繼續秉承謹慎勤勉的原則，注重安全邊際，始終把風險控制放在首位，堅持用絕對收益理念賺取時間的錢，再接再厲，力爭為投資者創造更穩定、更優異的投資業績。（李湉湉）

　　中銀基金陳軍：風格穩健的長跑健將

　　作為一位行業老兵，陳軍連續三屆獲得中國基金業英華獎“五年期權益類投資最佳基金經理”稱號，長期業績優異。數據顯示，截至2016年3月30日，陳軍管理的中銀收益A在成立的10年時間裏收益達到299.76%、中銀中國精選2005年成立以來的收益更高達621.92%。

　　陳軍的投資風格穩健，偏好在倉位上留有餘地，即使是在2015年股災前，他也留有相當一部分倉位。他説：“雖然這樣做在牛市時會很吃虧，但我認為，能夠長期戰勝大盤對投資者是一個不錯的交代。”

　　對於現階段的市場，陳軍坦言要更謹慎一些，全球經濟依然有著很大的不確定性，美國相對強勢的局面會對全球的流動性有一定的壓制，一旦美元升值或者加息，整個新興市場會出現比較大的流動性緊縮，加上國內市場依舊處於轉型換擋期，經濟增速放緩。不過，在一些新興産業上已經可以看到好的苗頭，這讓他有信心在某些領域重倉持有，如醫療保健、教育、健身等。

　　陳軍認為，當前應該尋找邊際上有向好變化的標的，去捕捉一些即使下跌也可以持續獲得收益的公司，“這與牛市時的操作會不一樣，現階段更應該觀察公司的質地好壞，而非簡單追逐市場熱點。”

　　國聯安基金魏東：保持開放和學習的投資心態

　　魏東擁有18年證券、基金從業經驗，曾任華寶興業交易部總經理、投資副總監及國內投資部總經理，2009年6月加入國聯安基金管理有限公司，現任公司副總經理、投資總監。

　　1997進入證券業、2004年開始管理基金，10多年來，魏東給業界的印像是穩健的全能選手，善於擇股也長于擇時，對風險的控制較好。數據顯示，截至2016年4月6日，他自2009年9月起管理的國聯安精選投資回報率為108.83%，躋身同期混合型基金前1/6。

　　作為至今仍然堅守公募行業的老兵，魏東覺得投資是一件快樂並需要持續學習的事情。去年上半年，“奔私”是個非常時髦的詞。針對這一行業現象，魏東有著自己的感悟：“這當中既有市場的誘惑和個人選擇，也有公募基金自身機制的問題。對我而言，每天早上準時開晨會，收盤後繼續看研究報告，已經成為一種習慣。看到研究員風塵僕僕調研上市公司回來，不同風格基金經理多元化的投資操作，整個投研團隊互動有序，新人輩出，這些是我最大的樂趣。”

　　回顧多年來的投資，魏東表示，立足基本面，不求短期爆發但求長期穩健超越，是自己一直所追求的投資結果。他説：“我的投資風格是所有標準都隨著市場的變化而不斷修正，同時，既選股又擇時，並堅信擇時是增強投資收益最重要的策略之一。”

　　對於未來的投資機會，魏東認為，2016年總體市場機會還是會圍繞改革和創新展開，改革包括國企、軍工、城鎮化、醫療養老等，創新包括虛擬現實、跨境電商、移動支付、大數據、電動汽車等。“具體到投資上，國聯安精選還是會以改革為主、以創新為輔，繼續保持相對穩定的投資風格，通過考核經營獲利能力、資本成本和增長能力這三重指標，自下而上挖掘具有創值能力的公司。”

　　工銀瑞信基金 遊凜峰：投資難度上升 技術革新帶來大機會

　　自2011年以來，全球資本市場主要資産類走勢分化顯著，股市總體呈上漲趨勢。主要國家或地區中，美股表現最好，漲幅近80%，日經上漲55%，富時100上漲5%；金磚國家中，印度表現最好上漲22%，中國上漲2%，巴西跌27%，俄羅斯下跌近50%。債券市場整體利率下降或維持在較低位。大宗商品一路向下，去年底開始有了顯著的反彈。

　　世界各經濟體中，除美國總體向上之外，都經歷了自次貸危機之後的修復與波折，新興市場與發達市場的股市回報的顯著分化反映了各經濟體的健康狀況的差別。貨幣寬鬆是這一階段各經濟體普遍採取的穩經濟、促增長的手段，歐洲採取的寬鬆手段最激進。隨著美國經濟去年的復蘇並進行了一輪加息，全球資本市場在今年年初經歷了劇烈震蕩，股市整體下跌、人民幣匯率的劇烈波動、大宗商品上漲、黃金等貴金屬的大幅上漲是最近一個階段的重要新趨勢。

　　在上述背景下展望全球股市，我們覺得今年可能是風險開始集聚的一年，與過去幾年簡單的寬鬆思路相比，今年的投資難度會增加，機會的把握也複雜得多。資産類我們會看好大宗商品的階段性反彈，對於股市我們整體謹慎。

　　儘管如此，我們認為，近幾年因為網路普及帶來的相應技術進一步滲透到各個領域，新一輪的技術革新正在進行，相應的投資機會可以在資訊技術、生物技術以及其在生活應用領域找到。總之，在投資中除了更加注重防守外，我們會謹慎選擇當下技術革新帶來的投資機會。

　　廣發基金丁靚：尋找金子般的好公司

　　廣發全球精選基金經理、廣發香港國際資産首席投資官丁靚説，投資要在紛繁複雜的噪音中，尋找並佈局金子般的好公司。

　　“和國內市場不一樣，海外市場有自身的規律。以香港市場為例，由於機構投資者佔主導地位，其估值體系、定價也都呈機構化趨勢，這也決定了在香港市場投資一定要選好公司，唯有如此才能帶來好收益。”丁靚説。

　　在丁靚看來，好公司的標準有三，一是在兩至三年的週期內，行業增長率要高於GDP增長率；二是行業中的龍頭公司；三是有優秀的管理層。

　　“這樣的公司在市場好時，懂得怎麼守住市場份額；在市場不好時，會規避風險並逆市拓展份額。表現在業績上，就是行業好時公司增速超過行業平均水準，行業不好時受到的影響較行業小。”丁靚説，每個領域都能找到一至三家這樣的企業，基金經理要有足夠的細心，耐心地去跟蹤。

　　丁靚表示，選擇好公司僅僅是第一步，還需要和管理層保持溝通，密切跟蹤，更重要的是將內部研究對照外部預期的分析。

　　丁靚管理基金凈值下行風險控制較好，他表示有三個心得，第一，基金組合聚焦在一群優秀的企業，本身就是抵禦下行風險的較好屏障；第二，他對市場的系統性風險比較敏感，當市場處於回調初級階段，就會控制組合的股票倉位；第三，海外市場藍籌股流動性最好，中小市值股票的流動性很差，因此，他對配置中小市值股票非常謹慎。

　　展望後市，丁靚指出，目前港股是全球最便宜的股票資産，但港股反映的是海外投資者對中國經濟的看法和思考，目前看海外態度仍偏謹慎，預計今年下半年市場會出現比較好的機會。從行業看，他更偏愛TMT、醫療保健、軟體開發、教育、體育運動品牌、旅遊等，傳統行業則看好兩類，一類是景氣度高的高端製造業，另一類是處於去産能狀態的行業龍頭公司。

　　對於已連續漲了7年的美股，丁靚認為，今年會是分化的一年，目前美股估值不便宜，今年還能保持不錯的盈利增長且處於全球領先的行業龍頭值得關注。

　　諾安基金趙磊：獨立思考 深入研究

　　趙磊掌管的諾安全球收益不動産是以REITs為投資標的主動管理型基金，近三年36.49%（來源：彭博數據）的收益不僅讓趙磊榮膺英華獎“海外最佳基金經理”稱號，其業績表現在全球公募的同類産品中也名列前茅。彭博及美國不動産協會公開數據顯示，2014年，在全球公募投資于REITs的主動管理産品中，趙磊管理的諾安全球收益不動産以29.52%的凈值增長率排名第二；2015年，該基金更是以13.64%的增長率在全球75隻公募同類産品中排名第一。

　　何以保持如此優秀的長期業績？趙磊的總結很簡單，主要來源於平時投資中堅持的三點原則：一是以做絕對收益的態度來管好相對收益的公募産品；二是不要亦步亦趨、跟隨別人的思路，要有自己獨立思考的能力；三是研究創造價值，要對海外房地産基本面和各細分業態進行紮實研究，挖掘價值洼地。

　　據彭博數據統計，目前全球1/3的REITs集中在美國，市值接近1萬億美元，佔REITs總市值的60%以上。美國REITs市場未來趨勢如何自然是趙磊的重要研究方向，他梳理了以下幾條投資主線：一是不太受經濟週期影響、冷門且目前處於擴張期、人工成本低的個人倉儲REITs。二是投資管理經濟發達區域市中心公寓的REITs三是隨著美國醫保法案生效，美國醫療體系效率進一步提升，看好醫療類REITs。四是看好中心城市的Shopping Mall REITs。

　　趙磊看好個人倉儲REITs的最好例子是，他管理的諾安全球收益不動産，去年重倉了一隻叫Extra Space Storage的REITs，是個人倉儲行業的龍頭之一，當時不算熱門但是成長性好，在2015年上漲了40%。

　　趙磊説，當前國內經濟基本面還處於尋底過程，美元又處於加息通道，所以，在目前人民幣有貶值壓力的背景下，海外資産配置更有必要。不過，從去年底以來國內的QDII的額度就沒有增加，建議QDII産品的持有人長期持有。