降息提高當期保險投資收益率，繼而提高投資型保險産品的收益率，同時使保險産品的主要競爭對手銀行理財産品收益率降低，從而提高保險産品的吸引力

　　上週日，央行發佈通知，決定自5月11日下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。此後，不少保險公司與銀行迅速調整銀保渠道銷售策略，一時間，中小險企的高收益理財産品被作為重點銷售對象。

　　此外，有的險企為保持投資型保險的預期年化收益不變，穩定産品的競爭力，維持投資型保險産品保費的正增長，並未適時調整部分投資性保險的掛鉤基準利率，而是仍然沿用降息前的基準利率。

　　增強保險産品競爭力

　　央行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。

　　平安證券非銀團隊最新發佈降息點評表示，降息對保險行業有正面影響。對保險行業的影響將主要體現在保費端和投資端。降息提高當期保險投資收益率，繼而提高投資型保險産品的收益率，同時使保險産品的主要競爭對手銀行理財産品收益率降低，從而提高保險産品的吸引力。中信證券分析師魏濤此前也表示，2012 年保險行業保費增速放緩的主要原因就是保險産品的競爭力下滑。

　　從投資端來看，降息也有利於資産公允價值提升，提升償付能力和投資收益。

　　平安證券非銀團隊認為，降息對保險投資的影響短期正面，中長期負面。降息後金融資産價格上漲，對於保險公司當期存量的金融資産如交易性和可供出售類金融資産，投資收益會增加，但對於到期再投資和新增保費的投資，由於成本提高，投資收益反而可能下降。

　　“在降息週期的初期，降息給存量資産價格上升帶來的價差收益率大於新增投資成本的提高，但中長期隨著存量資産減少，新增投資成本提高大於存量資産價差收益，因此降息對保險投資短期正面，中長期負面。目前處於本輪降息週期的初期，因此對保險投資影響為正面。”平安證券非銀團隊分析認為。

　　魏濤認為，由於債券公允價值與利率負相關，降息能夠促使保險公司可供出售類債券公允價值回升，從而增強保險公司的償付能力。由於存量債券公允價值上升，保險公司可以通過買賣債券獲取價差，從而增加保險公司調節當期利潤的能力。另一方面降息對權益市場有一定利好成分，也有利於保險公司權益資産投資的回升。

　　中小險企推高收益理財險

　　從渠道來看，降息首先影響銀保銷售。

　　一直以來，銀行理財産品作為銀保産品的一大競爭對手，保險與銀行理財往往呈現此消彼漲的態勢，去年以來包括中國人壽在內的多家險企將銀保渠道保費的下滑歸因于銀行理財産品的衝擊。

　　華泰證券分析師李聰認為，降息將有助於未來提升保險公司保費的銷售。目前由於銀行間理財産品的收益率居高不下，導致保險公司的産品吸引力下降，此次降息，必將進一步降低銀行間理財産品，特別是短期産品的收益率，也必將提高保險産品的吸引力，未來有望保費收入的增速得到回升。

　　不過，平安證券非銀團隊表示，從去年11月以及今年2月的兩次降息來看，由於銀行存款利率浮動區間提高，在市場利率居高不下以及股市分流資金背景下，銀行理財産品利率下降幅度有限，因此降息對保費的正面影響有所打折。

　　儘管如此，不少銀行網點還是適時推出了“可替代利率上浮1.5倍的高收益保險産品一覽表”。記者在某銀行推出的“一覽表”中看到，降息後該行主推的八款保險産品中，預期年化收益率均在4.1%以上，有6款預期年化收益率在4.5%以上，有3款預期年化收益率在5%以上，這3款分別為吉祥鼎盛二號，客戶年化收益率5.00%；生命理財三號，客戶年化收益率5.03%；華夏財富C款，客戶年華收益率5.00%。

　　某郵儲銀行分行銀保人士表示，央行降息後，公司對銀行網點的電子顯示屏內容、客戶短信內容、熒光屏顯示內容、對客戶的行銷話術做了調整，部分高收益保險産品被電子顯示屏、熒光屏作為重點滾動推薦對象。

　　安邦保險銀保人士告訴《證券日報》記者，“針對本次調息，為充分保護客戶權益，主動承擔社會責任，公司幾款投資型保險(家財險、綜合保險)的收益將不受本次調息影響，掛鉤利率保持本次調息前所執行的水準。”

　　該銀保人士分析稱，長期來看，銀行理財産品的收益可能會下滑，但近期的銀行理財産品的收益並沒有很明顯的下滑跡象，部分保險公司産品策略的調整可能主要針對銀行定存。

　　事實上，由於受益於股指持續上漲，以及為防止資金外逃，銀行不敢輕易下調理財産品收益，部分銀行甚至提高預期收益以吸引資金。因此，短期來看，高收益理財險雖略有優勢，但優勢不明顯。融360監測的數據也顯示，2015年4月銀行理財産品的平均預期收益率為5.22%，較3月份上升了0.06%，平均投資週期為4.5個月，較3月份的5.1個月有所縮短。