在網際網路金融佈局上蟄伏多年之後，“多輪驅動”開始助推中國平安的業績大提速。並由此引發了一場估值之辯——這樣一家表面頂著保險頭銜、實際卻深度嵌入金融各細分領域、又全線佈局網際網路的上市公司，究竟該適用於怎樣一套估值體系？

　　在日前接受上海證券報專訪時，中國平安總經理任匯川、首席投資官陳德賢直面估值之論，並對下一步如何積極參與國資國企改革、人民幣匯率波動季中的境內外投資變局等，做了深入解讀。

　　瞄準三類混改投資機會

　　對於可能貫穿於今年一整年的投資主線——國資國企改革，中國平安顯然不會錯過。“我們確實看了一些混合所有制改革的投資項目，接下來會慢慢浮出水面。”中國平安總經理任匯川透露説，其參與混合所有制改革，資金來源主要有兩類：一是保險資金，二是第三方客戶資金(通過發行産品)。

　　在參與混改的項目選擇上，任匯川直言，主要有三類，一是與保險資金負債相匹配的；二是和中國未來經濟轉型相吻合的，比如消費、醫療健康、新能源、“一帶一路”等；三是和中國平安有戰略協同的。“參與方式上，對內依託平安信託及保險資管子公司，對外也不排除和政府進行合作的ppp模式。”

　　願意嘗鮮期權等新品種

　　中國平安數天前披露的年報中，已透露其權益倉位變動情況：從2013年末的10.5%上升至2014年末的14.1%。但唯有綜合考慮保費收入等關鍵數據，才能判斷出其2014年究竟是凈買入還是被動持股導致市值增長。

　　關於這一點，陳德賢坦率地表示，“權益投資方面，我們去年6月、10月各加了一次倉，去年全年凈加倉90億元。”在他看來，2015年資本市場的機會與風險並存，會把握好投資機會。

　　陳德賢告訴記者，除股票、債券等傳統投資領域，中國平安也願意在新投資品種上有所嘗試。比如，一旦政策開閘，其願意參與投資融資融券、期權、夾層基金、對衝基金等新品種。

　　海外投資時間窗口已打開

　　中國平安2013年斥資購買了倫敦勞合社大樓，開啟了保險資金海外不動産投資的大門。但似乎在最近兩年時間裏，市場上聽到更多的是來自其他國內保險機構的海外擴張聲音。

　　任匯川坦言，多樣化戰略的資金配置時間已經開啟，現在已經到了加大去海外配置資産的時間窗口。“我們海外主要以提高保險資金投資回報率、分散風險、多元化配置資産為目標，因此主要是財務投資、而非戰略投資。”

　　具體到項目選擇上，任匯川透露説，更傾向於投資不動産、收租物業、商業物業、基礎設施等這些現金流較好、久期較長的資産。

　　估值中應加入“網際網路+”

　　被諸多投資者所關注到的是，中國平安首度在財務報表中披露了網際網路金融戰略的具體成效。這再次引起了業界對其估值體系的探討與爭辯——在目前對中國平安的估值模型中，是否應加入尚未盈利、卻已帶來價值的網際網路業務。

　　多位投行人士告訴記者，目前他們對中國平安的估值模型中確實只包含“保險+銀行”。任匯川直言，集團現有股價和估值都沒能體現其良好的業績增長，市場對其估值仍然是按照傳統的評估方式，應加入具備成長性和顛覆性的“網際網路+”元素。他相信，這是一個逐漸被認知的過程。

　　據任匯川透露，目前中國平安在網際網路金融平臺上的投資規模，基本上控制在集團年度利潤總額的個位數比例，短期之內會維持這個比例。