4月29日，“黑色系”商品期貨受現貨價格帶動，再次集體暴漲。火爆了半個月的螺紋鋼當日上漲2.91%。之前，因監管措施密集出臺，4月26日和27日，包括螺鋼在內的黑色系曾短暫出現分化行情。

　　而在此前的十多個交易日裏，與股市、債市的萎靡相比，以螺紋鋼為代表的“黑色系”可謂是風景這邊獨好。自4月11日以來，螺紋、焦炭等黑色系金屬品種連續大漲。截至4月21日收盤，螺紋鋼主力合約1610成交總手數為2236.1萬手，成交額為6055.36億元。以一手10噸計算，上市交易量達2.236億噸，而據産業資訊網數據顯示，2014年我國螺紋鋼總産量為2.1527億噸。可以説，4月21日一天的交易量就趕上了一年螺紋鋼的産量。

　　在“黑色系”瘋狂上漲的背後，自然少不了大批投機資金的推波助瀾、角逐博弈。此外，亦不乏追逐熱點的“韭菜”。

　　成都一位期貨業內人士告訴《中國經營報》記者：“最近新開戶投資者數量明顯增多，其中還有一位失明的投資者要開戶，不過被拒絕了。”這種火爆的態勢引發市場的擔憂。監管部門自4月21日起便開始出臺各種措施希望能夠止住黑色系等大宗商品市場的瘋狂，但後期走勢仍然有待觀察。

　　暴漲的螺紋鋼

　　數據顯示，春節之後，上海期貨交易所的所有螺紋鋼期貨合約的周成交額（2月15日至21日）從3413億元一路增加至4月中下旬的2.36萬億元，漲幅近6倍。其中僅4月18日到4月21日的4個交易日，螺紋鋼期貨價格上漲就超過21%。

　　最為勁爆的是4月21日當天，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手數為2236.1萬手，成交額為6055.36億元。而滬深股市日交易額三月份至今一直在3000億到4000億元的規模，僅螺紋鋼單個品種的交易量就超過滬深兩市的交易總額，而且這是在期貨市場的盤子遠遠小于滬深股市的盤子基礎上發生的。

　　有分析指出，4月初，螺紋鋼一噸價格尚在2200多元，一週後，漲至2700多元，數日後，漲至3000元以上。年初至今，螺紋鋼期貨在4個月時間左右上漲了1000多元每噸。按照螺紋鋼一手保證金2000元左右計算，投資者買一手螺紋鋼放著不動，收益就是500%以上，如若中途加倉，此輪行情資金至少可以獲得1000%以上的收益。

　　那麼，“瘋狂螺紋鋼”是怎樣煉成的？這種上漲可以持續嗎？

　　西南期貨黑色産業鏈研究員夏學釗在接受記者的電話採訪時指出：“近期大宗商品期貨市場持續上漲，首先是基本面上供給跟不上需求，産業鏈低庫存所致。去年因為地産下行，螺紋鋼等大規模減産，但是一季度顯示房地産新開工率高於預期，而螺紋鋼等卻沒有大規模復産，部分鋼廠資金鏈在去年出現斷裂，短期復産存在一定難度。經過去年的寒冬，鋼廠産量形成洼地，這樣需求上來，短期內供應不上來，形成了短期供需的錯配，近期政策面的力度也是比較大的。”

　　中信期貨投資諮詢部副經理劉賓説：“供給上，全國高爐開工率從年初的74%上升到目前的78%，由於部分鋼廠未獲得資金點火，供給反彈有限，未對鋼價構成向下壓力。”

　　西南期貨研發中心總經理史光達則指出：“螺紋鋼漲這麼快。還有一個因素則是螺紋鋼的上游煤炭産業在供給側改革的背景下嚴格控制産量，導致上游資源的短期緊張，對煤焦鋼産業鏈品種價格的抬升起到了支撐作用。”

　　“除此之外，期貨本身的高杠桿，加上大量涌入的資金，也是此次暴漲的推手之一。”劉賓補充道。

　　江浙遊資成多頭推手？

　　實際上近期有期貨業內人士在接受媒體採訪時曾指出，期貨市場火爆的最大原因在於資金氾濫，永安期貨及其背後的江浙遊資。近期期市驟然火爆，不少江浙遊資都開始熱炒期貨。

　　以4月21日為例，當日，螺紋鋼主力合約rb1610主要是浙江係資金的多頭與以葛衛東旗下混沌天成期貨為主的空頭力量之間的角逐。而浙江係資金主要帶頭大哥坊間傳聞是敦和投資葉慶均“葉大戶”為首。多頭持倉第一位的永安期貨，正是其大本營。

　　據當日上海期貨交易所的龍虎榜顯示，螺紋鋼主力合約rb1610，永安期貨以111047萬手的持單量，佔據多單龍虎榜榜首。而混沌期貨以96307萬手的持單量，佔據空單龍虎榜榜首。

　　持續火爆的市場迅速引發開戶熱潮，據報道，部分地區已經出現投資者排隊開戶的情況。上述成都期貨業內也向記者印證了這一説法。“最近新開戶投資者數量明顯增多，主要是白領和老人居多。”

　　民生證券研究院執行院長管清友此前也曾公開發文指出，M2的高增長給市場提供了充裕的流動性，是過去一年多來出現資産荒的邏輯。最近螺紋鋼期貨出現大漲，吸引了大量資金進駐期貨市場，反映了社會熱錢的躁動，投機者利用民眾對於通脹的預期或恐懼，發起一輪輪商品期貨的炒作。

　　對此金匯期貨在日前發佈的一份《螺紋如期破位下行 提示空單獲利“豐碩”》分析中指出：“前期暴漲純粹是資金炒作，漲幅是脫離基本面的，本週開始大幅度下跌。中期的行情走勢仍要看供需的變化，鋼廠的復産力度至關重要，臨近淡季，在鋼強礦弱的豐富利潤下，已經讓鋼廠眼紅，後期復産概率比較大，庫存量開始回升，螺紋鋼後市將會承壓出現一輪大力度下跌。”

　　監管措施密集出臺降溫

　　復星固收首席投資官韓同利此前在接受媒體採訪時也曾指出：“此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實中國房地産市場起來是在去庫存，並不是有增量。但市場依然是根據原來的線性思維，大家認為中國房子賣得好，對大宗商品的需求就會起來，中國就又會回到靠投資拉動的老路上。”

　　還有市場分析人士認為，從目前市場資金和交易情況來看，國內期貨市場只有4000多億元的保證金水準，仍低於去年最高水準，説明近期外部資金進入期貨市場有限，遠沒有外界想像得那麼大。但在期貨市場T+0交易機制下，部分品種短線交易量大、換手率過高，使市場存在較大的潛在風險。

　　而這也引起監管部門的注意。4月21日，國內三家商品期貨交易所均發佈了調控舉措，上海期貨交易所宣佈提高多種期貨交易手續費。大連商品交易所提高了鐵礦石最低交易要求。大商所還收緊了對異常交易的規則，這類交易現在包括了自成交行為、頻繁報撤單行為。鄭州商品交易所則發出了棉花期貨風險提示函，稱“棉花期貨價格波動幅度明顯增大”。

　　4月25日當天，螺紋鋼期貨1610主力合約價格漲幅收窄，成交量也開始下降。

　　4月26日，上期所調整螺紋鋼、熱卷、瀝青連續交易時間：自2016年5月3日當晚連續交易起，將熱軋卷板、瀝青期貨品種的連續交易時間由每週一至週五的21:00至次日1:00調整為每週一至週五的21:00至23:00。

　　4月26日當日，商品期貨市場繼續呈現分化走勢。其中，黑色系全面回落，鐵礦石等主力品種暴跌，有色板塊集體下挫。截至收盤，鐵礦石、熱卷主力合約封于跌停，螺紋主力合約1610跌3.80%。

　　4月27日，期貨市場再次延續上一日的分化行情，“黑色系”大宗商品全線暴跌，貴金屬、農産品表現強勢。截至收盤，焦煤跌停、鐵礦跌5.64%，焦炭跌4.86％、螺紋跌3.7%。這是繼4月26日“黑色系”從大漲轉變為大跌行情後，連續第二個交易日大跌。

　　29日，證監會表示，要求期貨交易所加強市場監管。相關措施實施後，一週以來期市交易量明顯下降，投機氣氛有所下降，但目前少數品種交易抑然存在過熱情況，將繼續指導期貨交易所採取穩妥措施，堅決抑制商品期貨市場過度投機，堅決阻止期貨市場成為短線資金過度炒作的場所。

　　對於未來螺紋鋼行情，劉賓認為：“從目前情況來看，隨著情緒亢奮之下資金炒作的告一段落，鋼材期貨單邊上漲的階段結束，鋼貿商在手中前期資源獲利豐厚的情況下，將會加大出貨套現的力度，短期國內鋼價或將轉入高位回調整理階段。”

　　與劉賓對於後市看法不同，上鋼網高級分析師張磊則認為：“現貨市場的資源緊缺將繼續為螺紋鋼提供強有力的支撐。但隨著鋼企生産利潤暴增，大量的産能産線復産，將為後市帶來較大的供應壓力。因此短期來看，市場仍將震蕩運作，中長期市場則仍未擺脫下行的命運。”