與股市的持續低迷相反，近期的期貨市場格外火爆。而火爆的不僅僅只是行情，各期貨公司的營業部也一改往日的冷清，顯出一些門庭若市的意味。

　　近日，《證券日報》記者走訪了北京位於建國門外大街、北辰東路、安慧西裏等地的多家期貨公司營業部了解到，在期市行情上揚的驅動下，近兩個月以來每月前來開戶的投資者已較年初至少翻了1倍。在本報記者觀察的時間裏，也不時有投資者來到營業部進行諮詢。不過，雖然“朋友圈”盛傳“中國大媽”集體入場，但從現場情況來看幾乎很難看到“中國大媽”的身影。

　　值得一提的是，在與多家期貨公司的工作人員關於開戶人數的交流中，他們都不約而同地提到，目前選擇網上開戶的投資者已經越來越多。據其中一家期貨公司的二級部副經理張女士對《證券日報》記者介紹，該公司3月份、4月份開戶人數大幅增加，在所有開戶的投資者中，選擇網上開戶的人數達55%-60%。此外，本報記者以投資者身份電話諮詢多家期貨公司營業部時，也被建議在網上開戶，操作便捷、省時省力。

　　雖然開戶人數大幅增加，但是記者在與多個業務員交流後得知，這其中還有不少不具有期貨知識儲備的“小白”投資者。因此，一德期貨分析師馬琳在接受《證券日報》記者採訪時表示，“對於剛剛接觸期貨或對産業了解不深的投資者來講，投資波動如此劇烈的黑色品種，更重要的目的還是在‘賭’，期貨是一個零和市場，對‘小白’投資者來講，風險比較大，因此建議投資者都能理性對待，不要盲目投資。”

　　開戶者集中在70後、80後

　　“中國大媽”未入場

　　今年3月7日，滬膠、鄭醇、螺紋鋼、鐵礦石、PTA、焦煤、焦炭、玻璃等16個品種觸及漲停，黑色系全線漲停，基本金屬、化工品也同時上揚，大宗商品的“瘋狂模式”自此拉開序幕。對於此輪價格的上漲，市場普遍認為：從長週期來看，是弱滯漲下資産配資的需求;從中長期來看，是低庫存、低開工背景下，疊加季節性旺季補庫需求形成供需錯配;從短週期來看，是對悲觀預期的快速修正。

　　尤其是黑色系期貨，近兩個月時間以來仍保持著上漲的勢頭。而黑色系期貨的劇烈波動在一位期貨分析師看來，也是致使參與期貨的投資者大幅增加的主要原因。她對《證券日報》記者表示，“以螺紋鋼為例，從2011年開始，就進入了下跌週期，2013年以後開始加速，2015年底形成底部。在此期間，最近的一次大幅反彈還是在2012年三季度到2013年一季度。這一次的反彈，最高幅度達到72%以上，在長期的下跌通道中，也屬於比較罕見的情況，對行業投資者來講，是非常難得的機會。”

　　正如她所言，許多投資者都想抓住這次難得的機會。與此相呼應的便是，本報記者走訪多家期貨公司的營業部後了解到，3月份以來開戶的數量明顯大幅提升。其中，廣發期貨北京營業部的工作人員告訴記者，近期每天都有幾十人開戶，較以往翻了幾倍。國泰君安北京營業部的工作人員則對本報記者表示，目前每天的開戶人數並不方便透露，不過可以確定的是，每天的開戶數量較年初翻了1倍。還有期貨公司的工作人員表示，該公司每天的開戶數量較之前翻了3倍。

　　引起《證券日報》記者注意的是，本報記者以投資者身份通過電話諮詢幾家期貨公司營業部關於開戶問題時，其中多半都建議記者通過網上開戶，無需去營業部進行開戶。同時，在本報記者實地走訪期貨公司營業部時也發現，近期選擇網上開戶的投資者越來越多。

　　據悉，去年4月份，中國期貨業協會發佈《期貨公司網際網路開戶規則》和《期貨公司網際網路開戶操作指南》。6月30日，中國期貨市場監控中心發佈《關於期貨網際網路開戶雲平臺上線試運作的函》。7月7日，期貨線上開戶雲平臺完成聯合測試，進入生産環境準備。7月10日上午，各家期貨公司正式啟動網上開戶，網上開戶也自此終於落地。

　　前述期貨公司二級部經理張女士在統計近幾月開戶情況後告訴本報記者，自去年7月份開始推廣網上開戶後，選擇網上開戶的投資者數量也在不斷增加，近期表現尤為明顯。據她統計，其公司今年3月份網上開戶數量佔開戶總數的60%，從4月初截至4月28日，網上開戶數量也已佔總數的55%-60%。值得一提的是，從她所統計的網上開戶的投資者的年齡層面來看，目前以70後、80後居多，佔到一半以上。“也有一些20歲出頭的人開戶，但是年齡太大的幾乎沒有”，她説道。此外，雖然期貨量價雙雙上揚，但是一向投資嗅覺靈敏的“中國大媽”卻並沒有入場參與。

　　有業內人士對《證券日報》記者表示，由於營業部及工作人員的數量有限，而且用電腦在網上開戶不受地域限制，並且隨著智慧手機的普及，下載一個期貨公司的APP便能開戶，確實比傳統的線下開戶更加便捷。他進一步解釋道，如果材料準備齊全、網路通暢、操作熟練的話，網上開戶半小時就能完成。“雖然線下開戶，簽合同半小時足矣，但是線下開戶還涉及整理資料、審核資料、錄入系統等方面，這都是半小時以外需要花的後續時間。而網上開戶，只要資料沒問題，審核後幾分鐘就能開戶，對期貨公司本身來説也更快捷。”

　　政策連發抑制交易過熱

　　黑色品種回調開戶減少

　　在期市“瘋狂”的行情下，投資者紛紛積極入場時，三大期貨商品交易所也接連頒布了一系列調控措施。4月22日，大商所宣佈，自2016年4月26日起將焦炭和焦煤品種手續費標準由成交金額的萬分之0.6調整為成交金額的萬分之1.8。同日，鄭商所也表示，自2016年4月26日結算時起，棉花期貨合約交易保證金標準由5%調整為7%，漲跌停板幅度由4%調整為5%;菜粕、動力煤期貨合約交易保證金標準由5%調整為6%，漲跌停板幅度由4%調整為5%。

　　4月26日，上期所縮短黑色系夜盤交易時間，宣佈自5月3日當晚連續交易起，將螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青期貨品種的連續交易時間由每週一至週五的21：00至次日1：00調整為每週一至週五的21：00至23：00。同日，大商所表示，自2016年4月27日起，焦炭和焦煤品種手續費由成交金額的萬分之1.8調整為萬分之3.6;鐵礦石品種手續費標準由成交金額的萬分之1.8調整為萬分之3;聚丙烯品種手續費標準由成交金額的萬分之1.8調整為萬分之2.4。

　　4月26日晚間，鄭州商品交易所發佈公告，對棉花及PTA産品相關管理辦法進行調整。根據公告，自2016年4月27日起，鄭州商品交易所棉花品種交易手續費標準由4.3元/手調整為6元/手;自2016年4月27日結算時起，PTA期貨合約交易保證金標準由5%調整為6%，漲跌停板幅度由4%調整為5%。4月27日，大商所再度發佈公告，經研究決定，自2016年4月28日起，焦炭和焦煤品種手續費標準由成交金額的萬分之3.6調整為成交金額的萬分之7.2。

　　除了三大商品交易所，中期協也于4月27日發佈關於近期加強風險防範和投資者教育工作的通知，要求各期貨公司及其子公司等期貨經營機構要切實履行仲介機構的責任和義務，從維護期貨行業長期健康發展的大局出發，切實做好風險防範工作，維護投資者合法權益，維護期貨市場平穩運作。

　　對於交易的調控措施，馬琳認為，“交易所的這些制度限制雖然會對期貨品種的波動和交易過熱起到一定的抑製作用，但市場的波動自有其成因，交易所利用修改規則的作用效果畢竟有限。”張女士則對本報記者表示，她發現近期存在有一些開戶的投資沒有期貨知識，對期貨的風險、交易情況也不了解的情況。“畢竟期貨是杠桿交易、保證金交易，而且還是雙線交易，風險肯定要比股市高。因此這樣的投資者最容易出風險，等到他反應過來的時候資金可能已經受到損失了。所以，監管還是比較注重投資者保護的，限制這種過度投機的行為。”

　　雖然從此前的開戶情況來看，投資者的熱情並沒有受到手續費、保證金上調等規則的影響，不過也有期貨公司對《證券日報》記者表示，4月27日、28日的開戶數量較之前有所減少。對此，有業內人士對本報記者表示，這也與黑色系品種的行情相關，“黑色品種已經出現了預期中的回調，與現貨市場的運作情況比較一致。”據了解，4月27日，鐵礦石、熱軋卷板、焦煤、焦炭盤中跌停。截至收盤，焦煤跌停，鐵礦石跌5.44%、焦炭跌4.86%、熱軋卷板跌4.64%、螺紋鋼跌3.7%。

　　“在瘋狂的幾波大幅拉漲過後，市場逐漸趨於冷靜，再疊加整體經濟和供給側改革的大環境限制，預計需求難以持續超預期。但是在利潤持續擴大的週期中，供應量和需求會形成錯配，即在需求減弱後，供應量仍會延續一段提升趨勢”，馬琳對《證券日報》記者分析道，“因此，無論是需求擴張不及預期或供應上升過快，都有可能促使供需兩方提前達到新的平衡點，所以對上漲行情來説，不利因素已經在積累，建議投資者不宜盲目樂觀。”