近日，國際鋅業大會(IZA)在美國召開，會議認為未來鋅精礦及精煉鋅將出現較大缺口，對鋅價的未來走勢抱樂觀態度。考慮到Century、 Lisheen、Magellan礦的關閉和嘉能可大幅減産，機構預計全球鋅精礦供應缺口將由去年的9.6萬噸擴大至68.1萬噸，佔比上升至5%。

　　國內方面，3月、4月迎來傳統消費旺季，疊加限産等供給側改革推動，今年1月份以來，鋅期貨價格大漲近15%。此前我國10家鋅行業骨幹企業達成共識，計劃減少2016年精鋅産量50萬噸，約佔全行業比例10%。在供給側改革和穩增長的推動下，鋅産業鏈盈利水準有望改善。

　　從行業供給端來看，去年1月至11月全球鋅礦産量為1242.7萬噸，同比增長0.55%，但從7月開始，産量同比出現下滑，其中，11月同比回落9.49%，12月全球鋅市供應缺口擴大至2.54萬噸。麥格裏公司預計，2016年全球鋅礦産量預計1258.8萬噸，同比下降約5.2%。由於供應偏緊，本屆國際鋅協會議上，市場預期冶煉廠與國際礦山最終達成的鋅精礦加工費，將大幅低於去年。

　　最新數據顯示，當前進口50%的鋅精礦加工費多在120美元至130美元/噸，遠低於去年同期水準。冶煉廠已經處於虧損狀態，導致我國精煉鋅産量下滑，其中，去年12月同比跌幅為10%。原料供應趨緊，冶煉廠虧損將加大，今年的24萬噸新冶煉産能有望推遲投産，有助於下游鋅錠價格的回升。隨著鋅精礦供應緊缺逐步顯現，精煉鋅庫存也在逐漸削減，鋅價將迎來進一步反彈。

　　需求方面，在我國穩增長項目的推動下，加工企業復工情況有望轉好，鋅消耗量將隨之增加。機構預計，2016年全球精煉鋅總需求將上漲1.5%至1398.5萬噸，而冶煉廠總産量僅1356.7萬噸，將出現41.8萬噸的缺口。精煉鋅供應缺口在2017年將達50.2萬噸，2018年缺口有望達49.2萬噸，有助於供需格局的進一步好轉。

　　總體來看，由於礦山關閉和減産，鋅精礦已經顯示出吃緊的跡象，礦商向冶煉商支付的加工費已大幅下跌。機構預計，在供給缺口加大，以及需求旺季的推動下，鋅産業鏈景氣度有望改善，上游資源型企業將獲得盈利提升契機。

　　公司方面，中金嶺南為國內鉛鋅行業龍頭，旗下凡口鉛鋅礦資源儲量居國內前列，鉛鋅精礦年産量近32萬噸。公司近日公告，擬定增募資19.5億元，用於尾礦資源綜合利用、高性能復合金屬材料、有色金屬商品報價及線上平臺等項目建設。馳宏鋅鍺鉛鋅精礦年産量為33萬噸，旗下鉛鋅礦資源豐富。公司目前正在定增募資收購榮達礦業49%股權，後者鋅儲量為89.9萬噸。收購完成後，自産鉛鋅礦每年將增加6.5萬噸，該方案已獲得證監會核準。