期債走勢不穩 暫且靜觀其變
- 發佈時間：2016-01-27 01:09:31 來源：中國證券報 責任編輯：郭偉瑩
在週一遭遇大幅下挫後，週二國債期貨市場小幅回升，5年及10年期國債期貨主力合約雙雙小幅反彈。分析人士表示，週二央行再推巨量逆回購維穩，節前資金面形勢出現明顯改善。但隨著寬鬆政策預期生變，目前現券買盤心態仍顯猶豫，短期內期債市場料延續整理態勢。
期債溫和反彈
週二A股市場再度遭遇單日重挫，債券市場則未能出現避險行情。反映在期債市場上，雖然期債兩品種主力合約早盤均一度出現大幅拉高，但收盤時僅錄得小幅上漲。
週二5年期期債主力合約TF1603早盤平開後快速上衝，但在10:30之後緩步回落，最終以小幅上漲報收。截至收盤，TF1603報100.56元，漲0.04元或0.04%，持倉下降766手至18697手，成交19734手較前一交易日略有增加。10年期期債主力合約T1603報99.91元，漲0.04元或0.04%，持倉大幅縮減2141手至23317手，成交放大近兩成至29566手。
交易員表示，央行週二在公開市場上繼續推出了多達4400億元的逆回購操作，實現單日資金凈投放2100億元，仍延續了穩定春節前流動性的政策意圖，推動銀行間市場資金面繼續改善。而與此同時，雖然週二早盤現券市場一度重現暖意，但隨著國開行新債需求不溫不火，市場心態重歸謹慎，收益率跌幅收窄。結合國債期、現貨市場表現來看，短期內市場謹慎心態仍待消化。
高位震蕩料將持續
在上周下半周以來利率債市場持續回調的背景下，市場機構對於未來一段時間債市走勢的分歧也有所加大。
國泰君安表示，前期流動性緊張的主要原因在於機構行為，而貨幣政策仍然具備彈性甚至逆轉的可能性，未來仍然有可能出現降準窗口。在此背景下，該機構認為，市場對流動性的擔憂是沒有必要的，信貸放量也不會對債券市場帶來擠出效應。整體而言債市短期有震蕩調整風險，長期仍可繼續看多。海通證券最新觀點則認為，當前央行貨幣寬鬆退位的意圖明顯，匯率也未完全穩定，流動性更加寬鬆的局面短期難以看到。春節過後，一級供給可能擴大，信貸投放超增也可能分流債市資金。從更長一段時間來看，長債調整壓力不容樂觀。
在期債的投資策略方面，方正中期認為，在央行維持流動性支援的背景下，短期債市拋盤可能有所緩解，但國債期貨下跌壓力仍存，多頭需謹慎操作。銀河期貨則表示，從短期來看，期債下方可能仍有一定下行空間。在中長期牛市邏輯仍然成立，結合近期央行的表態和動作，期債2月份上半月預計將跌出較佳的多頭入場點。
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