回顧2015年以來的走勢，原油、煤炭、鋼鐵、黃金等各類大宗商品幾乎被打上了“暴跌”的標簽，價格走在下坡路上，市場做空氛圍濃厚。業內人士表示，人民幣貶值有助部分商品修復比價，但從市場供需來看，商品價格還將處於弱勢，投資者可以關註明年國內原油期貨的掘金機會。

　　把握中短期波段機會

　　今年大宗商品可以用“慘澹”二字來形容，受到OPEC拒絕減産挺價影響，作為大宗商品之王的國際原油價格一路探底走低。就在上週五原油期貨價格連續第六周收跌，全周油價下跌約11%，創造了今年以來的最大單周跌幅，一度觸及7年以來的低位。

　　“本輪下跌是經濟增速放緩大背景下的供需結構失衡所致，主要是供應端出了問題。”南華期貨商品研究所商品部總監曹揚慧對記者表示，今年以來，歐美日等主要發達國家經濟增長停滯，中國又面臨經濟結構調整，需求端增速放緩；另外，美國因就業改善通脹可控加息預期逐步增強，美元相對歐元和日元表現強勢，對大宗商品形成壓力，這些因素都拖累了大宗商品的普跌。近段時間，人民幣不斷走弱，我國銅、有色金屬、鎳等金屬進口量比較大，僅考慮匯率的情況下，其價格可能出現回升。匯率變動之下，國內商品交易不會有明顯影響，但跨市場套利交易會受到衝擊。

　　供應端問題的過剩迫使國內鋁、銅、鋅等金屬冶煉企業紛紛做出了減産保價的決定。全球最大的商品交易商嘉能可也在12月10日上調減債目標30億美元，並加大了資本支出削減力度。

　　曹揚慧認為，鋼鐵、煤炭、有色金屬等工業品在2016年可能會進一步探底。農産品由於剛性需求的存在，考慮到政策和天氣因素的影響，其表現可能強于工業品。總體而言，2016年多數商品可能不會有大的趨勢性機會，但是中短期的波段機會應該會比較多。

　　第一創業分析師李懷軍在研報中指出，大宗商品多與美元掛鉤，美元走勢將成為影響2016年大宗商品價格的一個關鍵因素。考慮到黃金具備的儲備和避險功能，其價格在明年回升是大概率事件。

　　原油期貨投資值得關注

　　近日以來，市場頻繁吹來關於國內原油期貨的暖風，這款以人民幣為結算單位的原油期貨引起不少投資者的關注，近期有望在上海國際能源交易中心掛牌交易上市，作為開放的期貨合約，將不對外國投資者設置任何額度限制。

　　曹揚慧認為，原油期貨如果能在2016年推出，這無疑將是一個巨大的投資機會。

　　“原油本身屬全球化品種，能夠容納相當大的資金量，適合大資金大機構參與；預計國內原油合約設置上會比較適中，也會是適合小資金以及普通的個人投資者參與進來。國內原油合約是國內第一個國際化的期貨品種，便於投資者規避匯率風險在全球範圍內進行原油套利。”曹揚慧表示。

　　要知道，原油期貨屬國際性程度較高的品種，價格聯動性強。深圳中期資管業務負責人余軻認為，當前原油價格受OPEC産量調整反應明顯，而歸根結底主要還是政治因素的影響。做好原油期貨投資，投資者需要對國際局勢、各國金融政策、大國需求等因素做出準確的判斷。

　　“在相對專業化的期貨投資理財領域，專家理財近年來發展迅速。期貨業的資産管理業務在2015年得到爆發規模在前三季度，環比已增長超過一倍。今年3季度市場大動蕩，政策變化影響到了行業一部分股指交易和對衝交易的投顧産品發行計劃，但機構化、專業化投資仍將成為期貨投資2016年的發展趨勢。”余柯説。