鄭商所品種由套利交易産生的自成交等行為恐將視為異常交易行為

　　昨日，鄭商所發佈通知稱，自10月8日起，對甲醇、菜粕品種恢復收取平今倉交易手續費。此外，鄭商所通知，為加強程式化交易行為監管，自10月8日起停止適用《關於修訂<鄭州商品交易所異常交易行為監管工作指引(試行)>有關認定標準及處理程式的通知》第一條第一款第八項有關“由於套利交易所産生的自成交行為、頻繁報撤單行為、大額報撤單行為不作為異常交易行為”的規定。

　　在此之前，上期所9月21日通知，為做好國慶節期間市場風險控制工作，自9月22日收盤結算時起，對鎳、白銀和石油瀝青期貨合約恢復收取當日平今倉交易手續費。

　　芝華數據CEO黃勁文對期貨日報記者表示，從近期我國內地部分期交所出臺的相關措施可以看出，出於抑制過度投機和市場風控的目的，監管層正試圖降低期貨市場的投機性。

　　“自成交實質上就是虛假交易，會對市場造成一定的誤導。”黃勁文説，加強套利、程式化交易行為監管，並抑制市場的投機成分，這個動機是好的，但一個好的市場還應具有較大的包容性，使套保者、套利者和投機者有一個合理的佔比，市場具有多樣性才能保證流動性。

　　此外，他認為在抑制投機交易的同時，還可以考慮通過簡化交割流程、降低交割費用和長期持倉交易費用等方式吸引長線投資基金等機構進入市場，填補由於投機減少而産生的流動性“空缺”。

　　一位投資機構人士告訴記者，相比股指期貨，商品期貨市場上純粹做程式化交易和高頻交易的投資者佔比較小，平今倉手續費變化的影響不會像在期指市場那麼明顯，但這仍難免會抑制市場的流動性，最明顯的影響可能是成交時間被拉長，滑點增加。而充足的市場流動性是套期保值者以合理價格進出市場的保證，滑點變大會增加套期保值的成本。如果套保倉位較大，甚至會找不到足夠的對手方，進不去、平不出。如此一來，套保用戶等參與市場的意願也會下降。

　　此外，這位人士表示，相關措施對於那些通過提供流動性，賺取手續費返還的交易群體會造成較大打擊。對於期貨公司而言，相關措施可能會在一定程度上減少其經紀業務收入。

　　“對利用期貨輔助實體企業經營的風險管理公司來説，雖然其業務涉及期現套利等活動，但是此類交易一般不會頻繁開、平倉，很少有日內交易，相關措施不會導致其交易手續費明顯增加。”魯證經貿有限公司副總經理秦小海向記者表示，但是如果一個品種的量化交易佔比較大，提高日內交易成本就會抑制其流動性，間接影響到風險管理公司等參與者的對衝效果，因此建議市場組織者及時關注市場變化，以靈活調整監管措施。