金銀島訊（市場分析師：常婷）：

　　週邊未有起色，油價低位運作，我國甲醇現貨市場9月份以來表現十分一般。港口窄幅波動，多隨大盤、期貨調整；內地表現欠佳，局部仍維持下滑態勢。雖然9月17日國內部分片區價格出現反彈，部分傳統下游産品盈利有所好轉；然而産品基本面波動仍為鉗制市場走勢的主要因素。

　　從下游行業利潤方面看，年內頻發的安全事故引發各地加強安檢力度，進而對傳統下游需求産生影響；原油低位運作影響CTO、MTO盈利，部分新型下游開工出現下滑，原料需求出現縮減。

　　傳統下游：盈利欠佳 部分産品開工偏低運作

　　圖1 2015年甲醇主要傳統下游理論盈虧對比圖

　　數據來源：金銀島資訊

　　圖1數據顯示， 2015年以來甲醇主要傳統下游産品盈利較為一般，多數時段處於虧損局面。其中甲醛多圍繞在盈虧平衡線附近運作；DME行業開工偏低，8月中旬以來盈利有所好轉，截至稿前尚有盈利；醋酸三季度以來處於虧損局面，截至目前未有改變。

　　目前甲醇傳統下游産品中，甲醛多圍繞在盈虧平衡線附近運作；DME開工偏低，8月中以來盈利有所好轉；醋酸三季度以來虧損。MTBE為9月初以來漲幅最大的産品，目前處於盈利狀態。

　　截至發稿時為止，甲醇主要傳統下游産品中，甲醛、二甲醚處於盈利狀態，醋酸虧損中。值得一提的是，MTBE為9月初以來漲幅最大的産品， "閱兵藍"影響華北、山東等大型煉廠陸續停工；東營利津"8·31"著火爆炸事故後，相關部門開展安全與生産資質檢查，山東MTBE開工有限，供應減少促使價格節節高升。目前MTBE産品也處於盈利狀態，部分片區原料消耗較為穩定。

　　開工方面，除醋酸開工在六成以上外，甲醛、二甲醚開工偏低，二甲醚開工不足三成，甲醛開工不足四成，上述産品普遍面臨産能過剩壓力。

　　新型下游：原油低位運作 外採甲醇制烯烴項目仍虧損

　　圖2 2015年國內MTO理論盈虧對比圖

　　數據來源：金銀島資訊

　　圖2數據顯示，目前我國MTO項目仍處於虧損狀態，原油低位運作，油路線制烯烴項目成本優勢明顯。以2015年中為分水嶺，在此之前，多數情況下CTO、PDH裝置盈利好于MTO及油制；在此之後油制、PDH裝置盈利好于CTO、MTO，MTO裝置今年3月份以來維持虧損局面。我國CTO、MTO經濟性遭受影響，部分MTO/P項目9月份以來開工有所降低，部分項目處於停車檢修狀態。

　　截止2015年9月17日，華東、華南、華北、山東等地出現走高舉措，港口市場依然追隨期貨、大盤走勢；內地方面出現走高主要基於部分下游盈利尚可，如MTBE部分片區盈利能在400元/噸以上，與此同時主産區銷售尚可。基於上述因素影響，後續國慶備貨期也即將臨近，短線行情或許可期。

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