今年上半年，黑色系“熊”冠國內商品期貨市場。近日雖出現企穩，但反彈曇花一現，昨日黑色系商品期貨再顯頹勢，鐵礦、螺紋、熱卷三個品種領跌各商品期貨主力合約，其中鐵礦石期貨主力合約價格封死跌停。分析人士指出，目前國內房地産市場出現分化，中小城市仍較低迷，特別是上半年房屋新開工面積大幅下降，使得黑色系商品沒有喘息之機，鹹魚翻身尚難以實現。

　　一線地産熱提振不足

　　數據顯示，截至7月22日收盤，大連鐵礦石期貨價格較年初已累計下跌超過30%，上海螺紋鋼期貨價格同期累計下跌超過21%，焦煤期貨價格則累計下跌超過17%。

　　對於黑色品種而言，由於供應過剩，其價格漲跌與基建市場需求關係就顯得非常密切。上半年一線城市房地産市場持續升溫。18日，國家統計局公佈的“2015年6月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況”顯示，70個大中城市房價環比上漲的個數繼續增加，一線城市繼續領漲全國。

　　不過，申銀萬國期貨研究員表示，“房地産市場的持續升溫”主要體現在房地産成交量以及價格層面，而新開工面積、房地産固定資産投資層面並沒有表現出持續升溫的跡象。銷售量的提高傳導至新開工需要一個過程，一般來説有半年的傳導期，同時，這個傳導過程又受到庫存的影響。如果房地産庫存較高，傳導過程時間就會延長。

　　于洋指出，對於黑色品種來説，終端需求主要是房地産的開工導致的對於鋼材的需求。而目前來看，房地産開發投資同比增速繼續下降，房屋新開工面積持續下降趨勢還沒有改變，2015年1-6月份，全國房地産開發投資43955億元，同比名義增長4.6%(扣除價格因素實際增長5.7%)，增速比1-5月份回落0.5個百分點。房屋新開工面積67479萬平方米，下降15.8%，基於開發投資和新開工面積數據來看，黑色品種終端需求尚無明顯改善跡象，上半年的持續下跌在意料之中，並不矛盾。

　　減産對市場影響力下降

　　實際上，在前幾個交易日，鐵礦石與螺紋鋼期貨均有不小幅度的反彈。從盤面看，螺紋鋼1601合約在1900-2000元/噸區域遇到買盤支撐，止跌回穩，並出現一波反彈行情。20日，上海螺紋鋼和大連鐵礦石期貨紛紛大漲，鐵礦石更是以漲停板收盤。

　　海通期貨金融部落高級研究員謝孫嬌表示，近期唐山環保治理行動的升級，強化市場供應進一步減少的預期，在一定程度上提振了市場信心，此外重點企業粗鋼與鋼材日均産量已連續兩旬環比下降，顯示6月下旬以來鋼廠生産節奏已經有所放緩。

　　據中鋼協統計，7月上旬會員鋼廠粗鋼日均産量170.45萬噸，環比減少3.05萬噸，降幅1.76%，鋼材日均産量170.71萬噸，環比減少6.62萬噸，降幅3.73%。7月上旬末重點企業庫存1637.89萬噸，旬環比增加0.59萬噸，增幅0.04%。進入7月份後鋼廠減産檢修日趨增多，目前國內鋼廠高爐平均開工率已經下降至80%以下，部分鋼企甚至出現全面停産，市場資源供應壓力逐步趨緩。

　　業內人士表示，鋼廠減産幅度再次擴大，供給的收縮支撐鋼材價格有一定程度的反彈，且社會庫存處於低位，鋼廠挺價令現貨市場成交有所回升。但是謝孫嬌認為，從中長期來看，上漲動力並不充足，根源在於鋼材需求的持續萎縮，鋼價二次探底的隱憂猶存。

　　三季度仍將繼續探底

　　從黑色品種需求來看，目前現貨終端需求差到怎樣的狀態？于洋表示，建材市場終端需求主要體現在房地産市場和基建市場。目前來説，房地産銷售有起色，傳導至開工需要一個過程。基建市場上半年從鐵路投資的情況看，只完成了計劃的三分之一。資金是掣肘房地産市場和基建市場投資的一個關鍵因素，部分地區資金難以到位抑制了房地産和基建市場投資。另外，目前也是鋼材消費的傳統淡季，從鋼廠不斷下調的出廠價可以看出，終端需求低迷。

　　對於黑色品種下半年的走勢，于洋預計，鐵礦石三季度供給量增加，鋼廠虧損導致檢修停産動力加大，鐵礦石需求受到影響，仍有可能再次下探，四季度市場如果有補庫需求且供給增量有限，才能對價格有所支撐。鋼材方面，市場關注點更多集中于需求，三季度需求恐難以明顯回升，繼續以探底為主。三季度末關注房地産市場投資及開工的變動情況，四季度關注宏觀政策帶動需求是否會放大。