6月29日，期指早盤高開低走，午盤稍反彈，但依舊維持弱勢，滬深300期指（IF）遠月合約盤中觸及跌停，中證500期指（IC）各合約全線跌停，上證50期指（IH）表現較為抗跌。截至收盤，滬深300期指和中證500期指主力合約的貼水幅度均創歷史紀錄，套利資金躍躍欲試。值得注意的是，昨日IF和IC前20主力均出現多頭增倉、空頭減倉的態勢。從持倉角度來看，多頭的強勢有助於緩和當前慣性殺跌的趨勢。

　　貼水幅度創紀錄

　　套利機會明顯

　　截至昨日收盤，IF1507合約報收于4014.2點，下跌231.0點或5.44%；IH1507合約報收2654.8點，下跌51.8點或1.91%；IC1507合約收報7768.4點，下跌863.0點或10%。

　　成交方面，IF1507合約成交288.22萬手，IH1507合約成交86.12萬手，IC1507合約成交37.01萬手。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，昨日市場對央行利好消息的反應僅維持了約1個小時，盤中再現殺跌格局，雖然午後一度強勁反彈，但最終仍然收跌，期指維持弱勢主要原因有兩點：一是本輪調整的根本問題在於去配資過程仍未結束，目前1：3的配資觸及到平倉線，導致了殺跌壓力；二是創業板拖累明顯，早盤創業板和主機板的表現背道而馳，最終拖累了主機板的企穩。

　　對於當前的基差水準，劉賓表示，三大期指當月合約全線貼水，預示短線悲觀情緒猶存，尤其IF1507貼水高達177.35點，再度刷新上市5年來的貼水紀錄，IC1507也創出716.24點的貼水紀錄，彰顯IF和IC的看空情緒仍然濃厚；不過IH1507貼水小幅收斂為23.57點，兩個季月合約還小幅升水，彰顯大藍籌遠期還存在信心。

　　“預計IF和IH後期或略顯抗跌，但IC遠期走勢或不太樂觀。”劉賓説。

　　對於當前的期指套利機會，方正中期期貨研究員彭博表示，當前做期指套利肯定應當選擇做空IC為主。“這波做空IC的機會對不少基金而言是多年難得一見的大機會，主要原因在於註冊制將打擊創業板，而中證500指數中有不少創業板股票，因此做空IC應該是年內最好的機會。空IC多IH，應該是前期基金的主要套利方式。”

　　多頭主力明顯強于空頭

　　持倉方面，在今天的殺跌中，三大期指全線大幅減倉。截至昨日收盤，IF總持倉量日減13886手至139128手，IH總持倉量日減5288手至78803手，IC總持倉量日減7704手至34760手。

　　中金所公佈的持倉數據顯示，三大期指中，前20席位中多頭表現明顯強于空頭。IF1507合約中，多頭前20席位增倉5845手，相比之下空頭前20席位減倉5610手；IH1507合約中，多空前20席位分別減倉2448手和3129手；IC1507合約中，多頭前20席位增倉79手，空頭前20席位則減倉3576手。

　　分析人士進一步指出，當前資金撤離較為明顯，IF持倉已處於較低水準，投資者情緒也達到冰點，所謂物極必反，後期資金存在回流需求，也可能緩和慣性殺跌的趨勢。

　　展望後市，劉賓認為，雖然市場似乎對利多敏感度下降，但是不排除後期還有利多出臺的可能，利多形成疊加效應後，對市場的提振力將加強。另外，本輪深度調整的誘因就是去配資的開啟，從目前看，1：3配資或逐步完成了結，剩餘的配資和兩融相差不大，風險偏小，強平倉位或不大，因此去配資引發的殺跌或接近尾聲。但是本輪殺跌對做多信心形成較大的傷害，第一波資金市也可能進入尾部階段，後續增量資金存在擔憂，因此即便殺跌動能減弱，但回升動能也將不太足，所以不排除大盤出現較長週期的寬幅震蕩的可能。

　　彭博也表示，後市主要的利好依然在政策方面可能將出系列組合拳穩定市場，而且在證券保險逐步探底後，出現了較好的價值投資機會，證券保險等股票的企穩將帶動大盤上行，短期內反彈可能出現，但反彈的力度依然需要觀察。