夏季是旅遊旺季，也是原油需求旺季。伴隨美元指數的回調，以及美國能源資訊署(EIA)上調需求報告的出爐，持續回調之後的原油價格在近四個交易日迎來持續反彈。而美國石油協會(API)數據表明庫存銳減，更是增添了多頭的底氣。

　　夏季耗油高峰的來臨會暫時緩解全球原油市場的供過於求狀況。但分析人士認為，這或許只是暫時的利好，原油市場供過於求，仍然是壓制油價在熊市中掙扎的“痼疾”。

　　庫存銳減 油價反彈

　　近四個交易日，國際油價持續反彈，布倫特原油期間累計漲幅逾7%，至記者截稿時報66.64美元/桶;NYMEX原油同期漲幅亦逾6%，至記者截稿時報61.47美元/桶。

　　“有兩方面原因驅動原油強勢反彈：一是美國油氣鑽井平臺持續下降，市場擔憂美國頁巖油産量下降，而昨日美國能源資訊署(EIA)恰好發佈一篇報告稱，美國頁巖油生産最活躍的七個地區7月産量會較6月下降。二是昨日美元再度走弱，有媒體報道美國總統奧巴馬表達了美元強勢的擔憂。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示。

　　EIA在最近的月報中將2016年全球原油需求上調4萬桶至134萬桶/日;將2015年全球原油需求上調2萬桶至125萬桶/日。同時，將紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨2015年價格預期上調1.03美元至55.35美元/桶;將布倫特原油2015年價格預期下調0.24美元至60.53美元/桶;將紐約原油以及布倫特原油2016年價格預期均下調約3.5美元/桶。

　　另外，API數據顯示，6月6日當周原油庫存銳減670萬，至4.42億桶，結束此前兩周上漲態勢，令市場對週三公佈的EIA庫存連續六周下降的預期增強。同時，汽油庫存減少387萬桶，好于預期的增加2.8萬桶，凸顯美國駕駛季需求。市場預計美國原油庫存繼續下降。

　　easy-forex易信外匯中國區副首席交易官朱文灝指出，美國API原油庫存結束兩周反彈，重新錄得大幅下降，投資者也因而估計，在美國夏季駕車出遊季節到來，油品需求增加之際，原油庫存會從此前高位進一步回落，這也吸引了油市多頭重新進場。上周美國API原油庫存意外銳減640萬桶，而在該數據發佈之前，油價即已經從低位反彈，投資者普遍押注美國頁巖油的進一步減産，以及夏季耗油高峰的來臨會暫時緩解全球原油市場的供過於求狀況，這使得油價錄得了久違的大漲。

　　美元指數短期有反覆

　　美元在此輪走勢中，與油價呈現出明顯的蹺蹺板效應。在最高觸及97.69點之後，美元指數便拐頭向下，至記者截稿時報94.67點。

　　“美元指數衝擊百點未果，當下正值狼狽之際;而作為大宗商品能源領域的‘標桿’，原油卻從中獲益良多。除此之外，國際金價築底1162美元/盎司，亦為油價的反彈創造了舒適環境。當下，64.00美元/桶仍為美油短期阻力位，若後市被多頭成功刺穿，下一目標位應在80.00美元附近。”世元金行分析師岳鳳斌表示。

　　對於美元指數未來走勢，程小勇認為短期可能面臨反覆，但中期漲勢還將持續，後市重新回歸上漲是大概率事件。一方面，美聯儲關注的就業市場一系列指標包括ADP私人部門就業人數，非農就業人數和美國4月JOLTS職位空缺指標都指向就業市場向好;另一方面，美國核心CPI回升超預期，這意味著美聯儲6月或9月份加息依舊有很大可能性。而美國國債收益率在前一日大幅上升，就是對美聯儲貨幣正常化的提前反映。而美元重啟漲勢，這將給原油形成新的壓力。

　　供應過剩是痼疾

　　供需層面，近期利好油價的消息“不絕於耳”。先是以沙特為首的OPEC成員國聯手抬高銷往亞洲與美洲市場的出口油價1.0美元/桶;隨後，美國頁巖油宣佈6月減産1.3%至558萬桶/天，為今年1月以來最低。

　　“供需天秤的傾斜成為了原油價格持續上漲的先決條件。從基本面來看，伴隨著國際經濟局勢的回暖，各國對原油的需求量正在逐步增加，一定意義上講，長期利好原油走勢;與此同時，國際爭端的‘一波未平、一波又起’，充扮了油價的大小‘噱頭’。”岳鳳斌表示。

　　EIA報告繼續看空美國頁巖油産能，假設這幾個産區以目前的速率降低産能，那麼美國原油産能將會在今年12月份低於去年年底的産能。但有分析人士認為，美國産能雖然在下降，其下降速率卻相較于沙特、伊拉克以及將來可能加入的伊朗産量來説小得多，全球産能仍在增加。目前伊拉克産能約為380萬桶/日，而伊拉克石油部長表示在2019年時原油産量會達到550萬-600萬桶。

　　“可見，原油市場將長期維持産能過剩。此外，沙特石油部長表示過去三個月其增産是為了彌補需求的上升而非打壓價格。而在夏季用油高峰來臨的情況下，沙特不太可能會改變其處在高位的産量。”銀河期貨分析師彭騏指出。

　　從原油基本面來看，6月份OPEC會議維持3000萬桶/天的生産配額不變，程小勇認為這意味著OPEC原油産量會保持高位，石油市場份額競爭還會持續。而目前存在的變數是美國頁巖油是否會減産，目前包括EIA等機構都預計會減産，但如果一旦預期沒有兌現，那麼原油供應壓力會再次加大。而需求方面，5月份中國原油進口的下降凸顯全球需求的疲軟，因此，目前原油供應保持充裕狀態。

　　“未來原油走勢取決於美國頁巖油實際産出的情況，不過由於中國進口的下降，這意味著單純依靠美國夏季開車出遊帶動的消費難以消化不斷增長的産出，原油反彈高度有限，未來一段時間很大可能圍繞60美元震蕩，不排除再度下行的可能。”程小勇説。