滬膠後市將承壓回落
- 發佈時間：2015-06-10 09:02:45 來源：東方網 責任編輯：張明江
自4月中旬以來，滬膠走出一波反彈行情，脫離前期振蕩低位區域，有上漲跡象。筆者認為，滬膠的前期反彈受階段性因素的刺激，利好因素不具備持續性，後市滬膠將在供給壓力增大的情況下回落。
階段性供給減少助推滬膠反彈
滬膠之前的反彈動能主要來自階段性供給的減少。首先是滬膠價格持續在低位徘徊，使得國內橡膠停割、棄割現象開始增加。相比其他打工收入，當前割膠收入相對較低，不少割膠工人轉而進城務工。其次是對比其他經濟作物來説，香蕉等畝産收入明顯高於橡膠，不少産地開始改種其他經濟作物。最後是原先承包膠林的種植戶，在價格下降、雇工難尋以及資金成本上漲的情況下，難以為繼，選擇轉包等，這都造成了國內橡膠供給減少。
另外，社會的發展讓人們加強了健康觀念，使得手套等健康産品不斷深入到普通居民的日常生活中。消費快速增長使得乳膠需求旺盛，工廠生産利潤豐厚。相對來説，主要用途為輪胎的標膠以及全乳膠因為經濟不振導致消費增速降低，這也從側面反映出了供給減少。但是整體來看，雖然國內橡膠産區有減産跡象，但泰國等橡膠産區目前減産跡象並不明顯。隨著泰國等橡膠産區不斷收割，後期橡膠供給壓力將增大。
滬膠上漲的利好因素難以持續
國內在7月1日將實行新的複合膠標準，和當前標準對比以及從國外工廠的加工能力來推測，新標準實行後，在可預期的時間內會造成複合膠退出流通領域，這將打擊國內工廠囤積複合膠的積極性，從而使得階段性需求旺盛。
與此同時，泰國等橡膠産區處於停割期，供給減少以及泰國政府的收儲，逼迫工廠提高原料收購價格，最終轉嫁到産成品上。由此看來，橡膠現貨價格的不斷走高也助推了期貨價格上行。
目前雖然複合膠造成工廠階段性補庫，但是後期隨著新標準實施，企業再次購買複合膠的動能將減弱，甚至會透支後市一部分需求。結合整體供給過剩局面以及通縮預期，筆者認為，未來一段時間內工廠對橡膠的採購將減少，從而加劇階段性供給過剩的壓力。所以，滬膠上漲的利好因素難以持續，後市將在供給過剩的壓力下重新回落。
（作者單位：大越期貨）
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