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基本面制約 鋅價回落風險大

  • 發佈時間:2015-03-24 00:30:55  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張明江

  昨日,國內期市有色金屬板塊發力上漲,板塊漲幅2.1%,成分商品漲跌不一,其中滬銅以3.63%的漲幅遙遙領先,滬鋅、滬鉛漲幅分別為1.18%,1.86%,滬鋁在前高遇阻後回落,微跌0.26%。分析人士認為,近期有色金屬面臨的宏觀及基本面壓力減輕,演繹了此輪上漲行情,但後市鋅價受其自身基本面制約,上漲空間或為有限,不排除回落風險。

  有色板塊壓力減輕

  “週一有色的上漲,主要受到美聯儲表態影響,市場對美元短期前景不像前期那樣樂觀,有色金屬的壓力較之前有所減輕。”美爾雅期貨有色金屬研究員王艷紅表示。

  王艷紅認為,目前基本面來看,有色金屬需求並未達到預期高度,但市場仍有期待。畢竟隨著下游開工陸續恢復,天氣轉暖後基建投資開工增加等因素引發的季節性需求復蘇,對金屬價格支撐較大,且供應端潛在的減少因素也對價格提供一定支撐。

  對於上周以來有色板塊的強勢反彈,國泰君安期貨有色金屬研究員許勇其認為,主要有四方面利好因素:一是宏觀方面,美國上周公佈的經濟數據疲軟,美聯儲議息紀要使得市場對年中加息的預期變弱,美元指數有回調需求;二是國內決策層近期表態顯示,將會有進一步的政策來托底經濟增長,市場變得更為樂觀。三是市場炒作房地産二套政策將進一步放開;四是上海期貨交易所倉庫的銅庫存上周減少2,267噸,兩個月來首降,或預示旺季需求回升。

  麥格理分析師曾預計,年初至今,共有18萬噸銅礦損失,二季度全球銅市將出現100萬噸的供應缺口,對銅價形成一定支撐。

  “中期來看,宏觀環境穩定,美元在100關口遇阻,對金屬價格都形成較強的支撐,主導金屬價格的利多因素增加,上方仍有一定上漲空間。”許勇其表示。

  鋅價上漲時機未熟

  相對於銅市的樂觀情緒,富寶資訊鋅分析師劉騫則認為,節後需求緩慢,鋅價上漲行情恐落空。

  得益於顯性庫存下降及國內降準預期等利好因素刺激,期現兩市鋅價暫擺脫底部,滬鋅期貨主力合約再度逼近16000元/噸關口。

  “中線鋅價下跌趨勢或難改。”劉騫表示,這受兩方面因素制約,一是國內節後需求恢復緩慢,市場階段性供應過剩明顯;二是宏觀面負面因素較多。

  “雖然近期倫鋅庫存下降至2010年以來新低,但跡象表明或只是庫存轉移。而國內隱形庫存節後呈現高速積累,粗略統計春節前上海、天津、廣東地區鋅社會隱性庫存分別在13萬噸、0.45萬噸及3萬噸。目前三地庫存為20.2萬噸、0.5萬噸及5.76萬噸。”劉騫指出,季節性因素導致終端開工下滑明顯,其中主要終端産品鍍鋅、鋅合金、氧化鋅2月份鋅開工環比下降33%、30.1%、34.5%。而豐厚加工利潤使得國內冶煉廠普遍維持高産。

  富寶資訊統計顯示,1-2月份國內主要冶煉廠開工率分別維持在80%、75%附近,維持相對高位。統計局數據顯示,1-2月份我國鋅産量為96.7萬噸,同比增加16.81%。

  “中國深化結構調整,經濟必然遭受陣痛。中國經濟增速下調,最大金屬消費國不斷拖累市場信心。鋅價走強或時機尚未成熟,近期鋅價仍以技術性反彈對待。”劉騫表示。

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