過去多年由於市場容量有限，期貨私募整體上一直處於小打小鬧的階段，十億級別規模寥寥，更遑論百億規模。不過隨著交易品種的豐富以及高凈值客戶的參與，期貨資管規模正急速膨脹，2014年即增長近9倍。

　　期貨資管爆發性增長

　　“去年中開始，我們就不斷地開始招人，這主要是因為整個管理規模擴大，要加強團隊實力。”深圳一期貨私募透露。過去數月由於産品業績表現優異，該公司頻頻向圈內人士伸出橄欖枝，而借助於過往的業績，其公司發行的新産品規模也一舉突破三億元的規模。

　　上述私募的情況在過去的2014年並不罕見，如曾獲得2012年期貨私募業績冠軍的凱豐投資，即開出了一長串的崗位招聘名單，需求人數接近15人。顯然這與以往單打獨鬥的模式已有天壤之別。

　　根據好買基金研究中心統計，2014年新增的521隻期貨私募産品中有167隻産品由私募公司自主發行，佔比高達32%。在這167個産品的發行方中有白石、善翔這种老牌私募，也有江豚、柯林等新銳，更是有永安、融智等綜合性平臺，可謂是群雄並起。

　　從業績上看，2014年優良的業績也為爆發性增長奠定了紮實基礎，截至去年年底，好買基金研究中心統計在內的具有業績記錄的管理期貨私募産品共計470隻，其中具有2014年全年業績記錄、且發佈最新業績的管理期貨私募有144隻，2014年全年平均收益率為69.45%。其中毛澤紅管理的“凱澤一號”以高達998.93%的收益率奪得管理期貨私募冠軍;郭建軍管理的金手指系列3隻産品2014年全年收益率均在500%以上

　　事實上，整個期貨資管規模去年也取得突破性增長，據基金業協會公佈的數據計算，2014年期貨資管規模達到124.82億元，同比增長了8.9倍。如期貨業資管業務龍頭永安期貨。2014年已累計管理客戶資産35億元。2014年，永安自有資管和投顧業務規模21.67億元;財富管理存續期內基金産品141隻，産品規模116.1億元;私募産品69隻，産品規模11.95億元。而銀河期貨，2014年資管規模相比2013年也增加了5倍。

　　值得注意的是，部分券商也殺入期貨資管這一新興領域。“在2月底，我們的“一對多”經過3個多月的發展，我們現在對期貨的託管和提供外包服務已經達到了35億元，産品有135個，當然這不包括我們的管理團隊作為私募基金髮行的那部分，比如凱豐在我們這裡的規模就接近20億元。還不包括這35億元，因為這是我們和期貨公司合作的業務規模。”國信證券託管部總經理葉萍表示。

　　産品留“後門” 為跨界準備

　　值得注意的是，從近期行業動態看，“大資管”顯然已經不是説説而已了，許多公司正在行動，如期貨大佬葛衛東收購原廣東鴻海期貨公司，期貨私募跨界的動作頻頻，不少頂尖期貨私募轉戰股票市場。如深圳旗隆投資去年發行了數只投資證券的陽光私募産品。過去數年，代雪峰在期貨市場做得風生水起，共發行4隻産品，其中成立於2013年3月的旗隆穩增量化一期凈值高達3.756元，累計增長近275%，整體期貨資産管理規模一度逼近5億元。

　　業內人士指出，期貨私募跨界炒股並不奇怪，很多私募機構在備案産品時，傾向於將其定為混合型産品而非商品型産品。因為混合型産品的投資範圍包括股票、股指期貨和商品期貨等。這樣可以為往後操作留足空間，一旦商品市場不好，可以及時配置其他市場投資標的。

　　事實上，由於商品期貨目前正處於熊市，不少期貨公司在發展期貨資管業務的同時，也在加大股票市場的配置。如永安期貨資管其股票市場的配置已經超過三成。而近期部分期貨公司發行的“一對多”産品，其股票配置更是高達5成。

　　“現在我的産品在股指期貨和商品期貨的配置已經明顯提高，原來是2:8，兩成股指期貨，八成商品期貨。但是今年以來，整個比例已經變為6:4，六成股指期貨，四成商品期貨。”深圳一期貨私募人士透露。配置偏好的轉向直接抬升了股指期貨的交易量。以中金所公佈數據為例，今年2月中金所股指期貨成交額197，928億元，同比增加178.1%;成交量1，907萬手，同比增加79.9%。

　　股市的火熱明顯帶動了與股票市場聯動緊密的股指期貨市場，好買基金的一份報告指出，我國期市保證金規模在去年12月初已經躍升至2600億元，較2013年底的1988.18億元大幅增長30%以上。期貨公司也趁著這股“東風”在保證金規模上實現大突破，市場上已出現了150億甚至是200億保證金規模的期貨公司。

　　期貨資管進入3.0時代

　　相對以往，給期貨資管帶來重大轉變的莫過於去年推出的“一對多”業務。好買基金報告指出，此前期貨資管受限于“一對一”專戶模式、100萬元的資金門檻以及配套政策的限制，不能投資股票、債券市場，期貨資管業務整體發展緩慢。而2014年12月15日生效的《期貨公司資産管理業務管理規則(試行)》徹底放開了期貨公司“一對多”業務，該業務的放開為期貨市場注入了新的活力，期貨公司及子公司能開發更為豐富的資管産品以滿足投資者多元化的需求。

　　此外，品種增加也大大活躍了期貨市場。從2008年到2012年，國內共上市了13個商品期貨品種。而僅2013年一年就上市9個期貨新品種，今年市場又新增聚丙烯、熱軋卷板、玉米澱粉等6個品種，兩年的增量就超過過去五年的總和，目前國內商品期貨市場交易標的已增加至46個。與此同時，夜盤期貨品種已從無到有，目前已接近20種夜盤交易品種。

　　這些變化正在給期貨資管帶來根本性的變化。“大資管時代才剛剛到來，而期貨資管的業務才剛剛起步。”對於期貨資管的發展，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越如此總結。

　　胡俞越認為，第一代期貨參與者就是憑感覺、憑膽量和手快，是個人英雄主義的時代，現在這篇徹底翻過去了。第二代則是主要把把期貨作為一個主要的對衝工具，是投資組合的時代。而現在期貨已進入第三代，這個時候的特徵就是，從單打獨鬥過渡到團隊作戰，這和以往有根本性區別。

　　根據期貨資管網的統計，個人操盤手無論從管理的資金規模還是業績表現上，都遜色于團隊。個人操盤手在管理的資金到達一定量的時候會出現瓶頸，這種規模的天花板對於團隊來説也是一樣，同樣需要不斷吸引人才，擴充團隊。2014年上半年，在統計的224隻産品中，屬於個人操盤手的有83隻，佔37.05%，上半年的平均收益率為12.53%;屬於團隊操作的共有141隻，佔62.95%，上半年的平均收益率為26.07%，團隊作戰的産品比個人作戰的産品收益率高出13.54%。

　　83隻個人操盤手的産品中，實現正收益的有44隻，佔53%，排名第一的是瑞龍憨憨，收益率為427.34%，而墊底的是期貨童話，虧損67.92%。141隻團隊操作的産品中，實現正收益的有113隻，80.14%，排名第一的是麥田一號，收益率為440.78%，而墊底的是普度投資，虧損31.89%。

　　對於目前國內期貨業的生態變化，葉萍指出，近年來，國內期貨市場結構和交易生態正在發生深刻地變化，私募等機構投資者的快速崛起，場外金融資本和産業資本的嫁接涌入，奠定了期貨經營機構商業模式創新蛻變的基礎。

　　對於期貨私募的變化，深圳市優品財富總經理黃超頗有感觸，“我們最近一個多月時間接觸了將近50傢俬募投資公司，給我的總體感覺是，中國的期貨私募現在還處於發展初期，所以我覺得對我們來説一個契機。”