2月12日，期指雖然開盤走弱，但隨後震蕩上行，最終以0.18%的漲幅實現了本週以來的四連陽。截至昨日收盤，期指四合約總持倉量依舊維持在25萬手左右的高位，盤中持倉甚至一度突破27萬手。

　　分析人士指出，節前期指持倉量居高不下較為意外。由於春節臨近，資金可能存在撤離需求，因此當前需密切關注持倉變動，如果節前持倉大幅回落，可能對繼續上攻較為不利。

　　期指實現“四連漲”

　　昨日，期指走出先抑後揚行情。截至收盤，IF1502合約報收3455.8點，微漲6.2點或0.18%，實現本週以來的四連陽。昨日四合約總成交量為108.4萬手，較上一交易日減少約17萬手。

　　截至收盤，IF1502合約升水12.93點，遠期合約IF1509升水135.33點，均較本週初期高點出現較大幅度的回落。

　　“近期期指連續四天上漲，反彈行情可以分為兩個階段。反彈初期，動能主要來自三方面。首先，金融等藍籌股連續調整後的技術修復需求；其次，50ETF期權上市提升藍籌預期；第三，上周央行降準後市場信心逐漸回升。”中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，反彈兩日之後，雖然管理層對兩融加杠桿的調控使市場擔憂情緒有所提升，但大盤在震蕩中繼續維持偏強格局，這主要是因為新股發行進入尾聲使資金壓力趨於緩和，同時改革預期仍然帶來結構性提振力量。此外，近期公佈的經濟數據加劇了市場對通縮的擔憂，從而再度增強市場對降息的預期，而且傳統的“紅包行情”有助於提振市場人氣。

　　銀河期貨研究員周帆也指出，央行釋放流動性對本週期指上漲有很大推動作用。由於對流動性存在寬鬆預期，慣性買盤及搶反彈資金流入市場，持續推動期指實現四連漲。

　　警惕節前持倉回落風險

　　2月11日，期指總持倉量較上一交易日增加7277手至250673手，創歷史新高。截至2月12日收盤，總持倉量雖減少1993手，但依舊維持在248680手的高位。

　　具體席位方面，IF1502合約前20席位中，多頭累計減持8870手買單，空頭累計減持8704手賣單；IF1503合約前20席位中，多頭累計增持5079手買單，空頭累計增持7582手賣單。總體來看，昨日多空力量較為均衡。

　　對於連續多日維持高位的期指持倉量，劉賓認為這顯示當前多空博弈激烈，加大了“紅包行情”的不確定性。一般情況下，臨近假期之際，資金可能逐漸撤離市場，昨日持倉已開始從高位回落，如果節前持倉繼續回落，對市場繼續上攻略顯不利。

　　“高位持倉量顯示在目前點位多空分歧巨大。從技術面分析，期指主力合約的多條均線在最近幾日相互交織，這表明短期內可能出現震蕩行情。”周帆認為，春節前的交易日已經不多，從歷史數據來看，春節前出現大行情的可能性較小。(葉斯琦)