股票期權上市儀式舉行 陸鈞／攝影

　　2月9日，上海證券交易所迎來了又一個歷史性的時刻。隨著首個股票期權産品上證50ETF期權合約的上市，境內資本市場進入了全新的期權時代。

　　作為境內資本市場一項全新的産品，50ETF期權得到了投資者的歡迎。從全天成交情況來看，整體交易平穩，基本符合預期。根據上交所公佈的數據，2月9日，上證50ETF期權正式上市交易的合約總數為40個，包括認購和認沽兩種類型，4個到期月份（3月份、4月份、6月份和9月份）和5個行權價系列。

　　50ETF期權上市首日交易運作平穩。全天總成交量為18843張，其中認購期權11320張，認沽期權7523張；權利金成交額為0.287億元，成交名義價值達到4.318億元；全天未平倉合約數為11720張。市場成交情況符合預期。

　　總體上看，投資者參與理性。全天共542個賬戶參與期權交易，其中個人投資者492個，機構投資者50個。對衝前成交持倉比為1.61，對衝後成交持倉比為2.17，低於美國期權市場和中金所股指期貨市場的10倍水準。

　　上市首日50ETF期權定價合理，期權市場成交價與根據國際衍生品市場最常用的期權定價公式計算得出的理論價偏離度僅1.47%，低於成熟市場10%的偏離水準。當日，實值合約價格均高於虛值合約，遠月合約價格均高於近月合約，未出現價格倒挂現象。此外，反映投資者對標的證券市場預期的認沽認購比指標為0.66（低於1表示對市場看好），與當天50ETF上漲趨勢一致。總體上看，期現聯動關係良好。

　　從上市首日的表現看，50ETF期權對提振現貨市場信心起到積極作用。上週末市場出現了較多利空消息，特別是證券公司禁止代銷傘形信託、監管部門重申兩融業務準入門檻等，市場普遍預期本週一大盤將出現一定幅度的調整。但從實際情況看，昨日上證綜指收漲0.62%，上證50指數上漲1.79%（漲幅遠超過上證綜指），表明市場對50ETF期權總體認可，也表明我國股票期權的推出與成熟市場推出股票期權情況相似，對提升證券市場流動性和投資者信心具有積極意義。

　　談及做市商在首日交易中的作用，上交所表示可以總結為兩個方面：一是做市商的報價在提供流動性方面起到了十分重要的作用。大部分做市商合約覆蓋率和參與率情況十分理想。總體來看，買賣價差普遍在2%-3%之間，最大的合約價差也僅僅只有5%左右。另外，做市商在每個合約各價格檔位上的充分報價也為市場提供了足夠的深度，充分體現了做市商在提供流動性方面的積極作用。

　　二是做市商在引導合理報價方面起到了積極的作用。在開盤集合競價及收盤集合競價階段，各做市商都有充分參與，報價無論在最小報價數量還是價差方面均十分理想，為市場提供了良好的價格基準；同時，期權合約價格與理論值吻合度極高，偏離度僅僅為1.47%，所有合約在全天沒有出現價格倒挂現象；另外，在剔除交易成本因素之後，平價套利空間幾乎不存在。