9月29日，鄭棉繼上週五強勢漲停之後再度高歌猛進，主力1501合約大幅上漲645元/噸或4.97%。分析人士指出，市場預期有關政策或減輕國內棉花階段性供應壓力，利多長期下跌的鄭棉企穩反彈。展望後市，短期內鄭棉反彈可能持續，不過長期來看，政策對趨勢的影響將弱化。

　　鄭棉強勢漲停

　　9月29日，鄭棉1501合約高開于13300元/噸，並於午盤強勢拉升，最終報收于13615元/噸，大幅上漲645元/噸或4.97%。這是繼上週五強勢封住漲停板之後，鄭棉1501合約再一次爆發。截至昨日收盤，鄭棉1501合約的持倉量減少72914手至506760手。

　　“近段時期鄭棉遭到過度投機，上週五表現屬於超跌強勢反彈。”華聯期貨研究員丁永欣表示，當前國家推行棉花目標價格政策需要一個相對穩定的市場環境，如果市場投機過度，政策方面可能進行適當干預。

　　銀河期貨分析師陳曉燕指出，鄭棉大幅上漲的原因主要有三點：首先，近期棉花直補政策及相關政策解釋陸續出臺，尤其是9月25日召開的全國棉花電視電話工作會議上，發改委就2014年度棉花工作指出要“做好棉花總量平衡工作，引導市場平穩運作”，市場認為相關措施可能降低國內棉花階段性供應壓力，引發部分企業將大單收購棉農棉花的猜測。其次，部分紡織企業對新棉收購價格以及東南亞紡織企業用棉成本進行比較，認為國內期棉價格已經有相當優勢，進行買入操作。第三，棉花期貨今年下半年以來受到市場資金高度關注，多空資金的熱情參與和博弈增加了棉價的波動。

　　短線反彈可能延續

　　隨著新棉上市量增加，國內現貨價格以加速下降的方式進行新舊年度棉價對接。相關人士表示，從新年度籽棉收購價和近期期貨市場表現看，期貨市場基本反映新年度國內棉市供需關係，未出現較大偏離。因新棉尚未到集中上市期，低成本新棉還沒有大量流入現貨市場，紡織企業使用高價陳棉和進口棉的比例較高，因此紡織企業實際用棉成本與期棉價格有較大差異。

　　丁永欣指出，隨著市場成熟，棉花市場期現貨聯動性會越來越好，價差趨於縮小。當前，無論是期貨還是現貨，價格調整都還沒到位。期貨跌得“過分”，有反彈需求；而現貨跌勢未盡，有下跌需求。預計期現價格在兩個月後能調整到位。

　　不過，陳曉燕提醒，涉棉政策出臺的目的在於實現市場平穩過渡，對階段性波動節奏有影響，但難以影響大趨勢，鄭棉下跌趨勢並未走完，何時止跌主要看國內棉花消費何時好轉。期棉價格從5月底起已經累計下跌近20%，而現貨價格指數同期跌幅不超過10%，兩個市場走勢不同步，預計期價在12500元/噸附近將有反彈和震蕩，等待現貨市場的調整。