近期，在國家高層頻頻表態將從政策層面支援煤炭行業積極脫困的利好作用下，煤炭市場備受投資者青睞，不僅動力煤期貨自7月18日以來觸底反彈，A股市場上煤炭股也是頻頻領漲。

　　從行業動態上看，8月份以來，我國煤炭行業部分運作指標的確有所改善，煤炭市場也確實出現了積極變化。但業內專家認為，目前行業供需失衡的困境依然積重難返，産能去化之路不會一蹴而就，煤價反彈高度有限，中線仍將繼續尋底之路。

　　三因素提振動力煤價格

　　昨日，動力煤期貨表現不錯，主力1501合約全日上漲1.04%或5.4元/噸，盤中最高觸及524.6元/噸，收于524.6元/噸。同時，A股市場上煤炭板塊也在當日各板塊漲幅榜中名列前茅，煤炭股中，陜西煤業更是強勢漲停並創歷史新高。

　　“窮極生變”無疑是目前深陷經營困境的煤炭行業的真實寫照，而國家高層也正積極地從政策層面推動這一行業的轉型，近期政策面、基本面、季節性因素等多重利好共振，給動力煤期貨反彈營造了良好氛圍。

　　從政策層面看，據報道，國務院多位高層領導分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國能源安全保障中的地位和作用，提出要多策並舉、綜合施策、統籌解決煤炭行業的困難和問題；國家將加快煤炭交易市場體系建設，創新交易方式，引導企業按市場需求組織生産。

　　從基本面看，煤炭企業也正採取積極措施控制供應。有關消息稱，全國煤炭産業已達成下半年減産10%的共識，各地的減産潮將逐步拉開。中國神華宣佈2014年將調減煤炭産量5000萬噸，調減銷售量6000萬噸；中煤能源宣佈下半年調減2000萬噸煤炭産量，與原生産計劃相比，減産幅度達20%；大同煤礦集團則宣佈下半年煤炭産量和銷量均下降1000萬噸以上。

　　國家及行業層面的努力已經初步取得效果，進入8月份以來，我國煤炭行業部分運作指標有所改善，煤炭市場出現了積極變化。數據顯示，8月份，全國煤炭進口1886萬噸，同比下降27.4%，環比下降18.1%；截至8月底，全社會煤炭庫存雖然持續33個月在3億噸以上，主要港口存煤同比下降了8.3%。而北方沿海下水煤價格近期也出現止跌微升信號，主要煤炭消費區和全國煉焦煤價格趨於穩定，煤炭發運量略有增加，甚至動力煤價格在9月份出現了止跌微升，比8月末微漲約5元/噸。

　　從季節性因素上看，華安期貨行業研究中心王飛指出，從發電量的季節性分析來看，9月份以後火力發電均呈現增加趨勢，而水電呈現走弱趨勢，屆時水電對火電的擠佔將逐步走弱。從全社會用電量的季節性分析來看，9月份以後均呈現增加趨勢，意味著後期對動力煤的需求將有所放大。

　　此外，大秦線將於國慶節後開始為期15-20天的檢修，檢修期間每天將停電3-4小時。金銀島財經分析人士認為，大秦線檢修後，秦皇島港煤炭調入量將遠小于調出量，在需求趨穩、庫存下降的背景下，煤炭價格底部支撐強勁。

　　行業脫困任重道遠

　　供需嚴重失衡是制約煤炭行業以及煤炭價格的核心原因，積弱已久的巨輪想要改變航線並非易事。

　　近日，中國煤炭工業協會通報當前煤炭經濟運作形勢時表示，我國煤炭市場供大於求的問題依然突出，導致煤炭價格大幅下滑，行業經濟效益持續下滑，企業虧損面擴大。進入8月份以來，儘管煤炭行業部分運作指標有所改善，但行業整體仍然面臨較大下行壓力。

　　“從今年以來煤炭經濟運作的情況看，煤炭經濟下行還有進一步加劇的風險。”中國煤炭工業協會會長王顯政表示，2012年下半年以來，在煤炭消費增速放緩、産能建設超前、進口煤大幅增加等多種因素影響下，煤炭行業進入了發展的“寒冬期”。

　　從今年前8個月煤炭經濟運作情況看，儘管行業整體出現一些積極變化，但企業生産經營形勢嚴峻的狀況並未改觀。數據顯示，今年前8個月，全國煤炭産銷量持續下降。其中，煤炭産量為25.18億噸，同比下降1.44%；煤炭銷量24億噸，同比下降1.62%。

　　由於煤炭市場量價齊跌，煤炭企業的效益也出現了明顯下滑。目前，我國煤炭企業虧損面超過70%；有70%的煤炭企業減發工資，30%的煤炭企業出現欠發工資現象，20%的煤炭企業工資下降幅度超過10%。

　　目前，全國煤炭産能約40億噸左右，在建産能11億噸左右。而需求上，受宏觀經濟增速放緩的影響，國內煤炭消費需求有所減少。同時，在大氣污染治理和節能減排的壓力之下，主要煤炭消費省區加強了對煤炭消費總量的控制。

　　中國煤炭工業協會副會長姜智敏表示，近幾年來煤炭産能的大量集中釋放，與國內煤炭消費需求增速的漸趨放緩，加劇了煤炭市場供大於求的壓力。未來一個時期，煤炭市場將處於超前産能和高位庫存的消化期，實現煤炭供需平衡將是一個艱苦的過程。

　　長江證券分析師葛軍認為，當前電廠庫存仍在歷史高位，預計後期補庫空間不大，沿海需求並不具備如過去兩年大幅改善的條件。節後大秦線檢修將使港口調入小幅收縮，但供給端變動引致的上漲預期已提前有所反應，基於學習效應檢修的影響被逐步平滑，難以成為煤價上漲支撐，維持短期基本面穩中趨弱的觀點。