利空出盡 波動率下降
- 發佈時間：2015-09-22 08:28:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
週一上證50ETF現貨低開後早盤窄幅振蕩，午後小幅走高後收盤小漲0.64%至2.212點。短期利空逐漸出盡使得市場看多情緒有所增長，市場量能的增加也反映出場外資金的流入，現貨有望延續反彈走勢。期權來看，認購、認沽波動率雙雙小幅下降。由於價格幅度變化較小使得10月認購期權各有漲跌，認沽期權則全部下跌。9月合約由於到期日臨近時間價值消耗非常迅速，多數期權合約均出現下跌。
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圖為上證50ETF現貨走勢
由於現貨市場逐漸趨於穩定以及限倉規定，期權成交近幾個交易日呈現下滑趨勢。週一期權合計成交僅89305手，其中認購期權成交53576手，認沽期權成交35729手，日內的成交PCR相比之前有大幅回落。基本面的回暖使得市場看多情緒開始升溫。持倉來看，總持倉相比上個交易日增幅不大，僅增加了4253手。其中，認購期權增加的3872手遠多於認沽期權增加的381手，市場看多持多情緒重新佔據上風。短期在基本面的支撐下，現貨有望繼續挑戰近期振蕩區間上沿。
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圖為ETF日成交與價格走勢
10月合約逐漸取代9月合約成為主力。從兩個月份的期權合約來看，仍然是行權價格2.2的期權合約成交最多，這也是近期區間振蕩上沿的位置，有著較強阻力，短期料仍以挑戰此壓力為主。認購虛值期權的成交明顯增多顯示當前市場樂觀情緒漸增，短期有望維持反彈走勢。
現貨上來看，實際波動率繼續呈現高位下滑的趨勢，在市場情緒逐漸穩定下料會繼續降低。期權波動率近期連續下滑，已經接近上市以來較低水準，短期下方雖仍有空間但料已不大，短期較為激進者可適當開始轉多。
綜上所述，市場在基本面逐漸轉強下情緒慢慢回轉，短期有望繼續上攻近期振蕩區間上沿。期權上，波動率由於近期連續的下降已經處於低位，短期下方的空間開始有限，較為激進者可以開始建立看多波動率的策略。操作上，買入波動率策略可繼續持有等待波動率上升，目前仍可在10月合約上建立類似策略。對行情看好的投資者可以建立看多價格的策略，仍然持有9月合約的投資者建議儘快平倉或者向下月合約移倉，以免進入交割程式。(作者單位：魯證期貨)
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