昨日，50ETF期權合約迎來了首個到期日，市場整體運作平穩，合約價格表現理性。

　　受標的上證50ETF震蕩走低影響，昨日50ETF認購期權合約集體收跌，認沽合約多數收漲。截至收盤，認購合約中，3月購2600、3月購2650、3月購2700、3月購2750跌幅較大，均在90%以上；認沽合約中，除3月沽2650、3月沽2700、3月沽2750、3月沽2850四份合約收漲外，其他合約均收跌。

　　成交方面，首批50ETF期權到期合約中，認購期權行權數量為8602張，認沽期權行權數量為1158張，認購認沽合約行權比例為7.43。此外，因為合約換月，主力合約也由3月變為4月。與此同時，主力合約持倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio也由0.80上升至0.82。此外，4月行權價為2.80元的認購期權持倉量增加了390張，而對應的認沽期權持倉量變化不大，可見投資者繼續看好後市。

　　銀河期貨期權策略小組表示，“銀河VXO”數據顯示，4月期權合約隱含波動率都顯著上升，總體維持隱含波動率持續上升的判斷。考慮到4月合約期權隱含波動率上升勢頭明顯，建議投資者持有4月合約構建平值跨式策略，無論股價持續拉升還是回調，都會有所收益。另外，考慮到上證50ETF將在中長期維持升勢不變，建議投資者在4月合約構建平值附近的大漲策略。

　　值得注意的是，昨日為3月合約的最後交易日，同樣也是行權日，但股票期權的交收並不在同一天進行，而是在行權日的此後一交易日，對於3月合約而言就是在本週四交收。

　　海通期貨期權部提醒投資者，無論是認購期權多頭方還是認沽期權的空頭方，在交收日這天通過行權或被行權所得證券，依然要遵守證券交易“T+1”規則，因此最快也只能在週五才能賣出。此外，隨著3月合約的遠去，5月合約將會在週四挂盤，新挂盤合約可能會出現一些無風險套利機會，投資者可以關注。

　　此外，昨日期權合約價格表現理性，虛值合約已無價值。不過，長江期貨期權部表示，從15:30截至行權申報情況看，虛值合約仍有不少持倉，這部分持倉若未行權，將視為放棄行權，投資者將損失掉全部權利金。此外，大盤連續調整兩日後，市場較為謹慎，考慮到期權價格與現貨聯動性增強，隱含波動率處於相對低位，單腿操作風險較高，建議看多現貨者構造牛市差價，看空現貨者構造熊市差價。

　　海通期貨期權部認為，連日來，隨著入市資金的激增，股市受到多方力量牽引，未來可能會迎來“突破行情”，利用期權構建跨式組合（二、三級投資者），或單純構造有保護性質的看漲策略，都可以有效把握這種突破行情。