希臘脫歐風險上升引發全球避險需求快速增加，大宗商品吸引力隨之下降，其金融屬性轉弱。與此同時，近期伊朗核談判有望達成協定，又導致了國際油價重挫。在下游需求低迷，以及金融屬性和商品屬性雙雙轉弱的背景下，甲醇期貨連續下跌，儘管昨日有所反彈，但後市期價重心仍將下移。

　　希臘退歐概率增大，影響全球金融市場

　　自2009年歐債危機全面爆發以來，希臘歷屆政府在多次債務危機中倒臺，但無論誰上臺，均無法解決財政“入不敷出”的問題，現在希臘更是不惜採取拖延甚至賴賬的策略。上週日希臘公投所顯示出的民眾強烈抵觸情緒，意味著一週前債權人所提出的協議條款不被接受。但目前看，希臘與債權人的矛盾難以調和，預計希臘在未來很可能會被迫脫離歐元區，從而導致歐洲債市上出現真正的“黑天鵝”。由此帶來的後果勢必會重挫歐元匯率，美元指數則會大幅走強，引發金融市場恐慌情緒爆棚，打擊國際原油及其他大宗商品做多人氣。

　　伊朗核談判若達成，則壓制油價

　　今年以來，國際原油市場一直維持供應過剩局面。據石油輸出國組織（OPEC）最新統計報告顯示，因伊拉克和沙特石油産量創紀錄，6月該組織成員國原油産量升至三年來高位，增至每日3160萬桶。並且還預計一旦伊朗石油重返市場，OPEC供應還將顯著增加。據了解，自2012年以來，伊朗石油出口量已經減少一半，減少幅度在100萬桶/天。目前伊朗主要將未出售的原油儲存于伊朗國家油輪公司的油輪上，換言之，僅該國的“漂浮庫存”就達到3000萬桶以上，而近期隨著伊朗核談判趨於明朗化，在協議有望達成的強烈預期之下，“憋屈”許久的庫存“洪峰”可能會對原油供應市場造成巨大衝擊，從而令國際油價再度回落至50美元/桶下方。由此一來，國內化工品成本線將大幅下移，對甲醇期價形成不利影響。

　　下游市場需求偏弱，前景不佳

　　除了成本端弱化以及金融屬性不佳外，甲醇需求端也處於疲弱狀態。據了解，甲醇傳統下游消費領域需求低迷是其價格低迷的主要原因。目前甲醛市場整體交投氣氛偏弱，加之近期南方地區降水量較大，甲醛下游板材消費恢復緩慢，開工率提升受限，從而拖累多地甲醛需求降至冰點。截至上周，我國甲醛行業平均開工率為37.04%，周環比再度下降0.24個百分點。與此同時，二甲醚開工率也已降至年內低點，預計未來難有改善的空間。此外，受油價低迷影響，下游烯烴和MTBE等也表現欠佳，新興消費領域同樣面臨需求前景不佳的困境。

　　綜合來看，在金融屬性和商品屬性雙雙走弱的背景下，甲醇反彈後仍有望再度下跌。由於短期內其主力1509合約跌幅較大，釋放了大部分利空情緒，預計未來下跌節奏有望放慢。

　　（作者單位：寶城期貨）