□本報記者 馬爽

　　2月份以來，在多重利好因素共振下，塑膠期價呈現出一波淩厲的上漲行情。

　　業內人士對此表示，抄底資金、節前下游提前備貨、部分石化廠家公佈年後檢修計劃，以及市場宏觀政策寬鬆等因素共同提振塑膠期價節節攀高。塑膠期價未來走勢還要取決於供需形勢，預計後市期價在反彈後維持高位震蕩的可能性偏大。

　　多因素共振“抬高”期價

　　自2015年1月29日原油期價出現反彈以來，國內塑膠期價便開啟延續至今的上漲行情。截至昨日收盤，塑膠期貨主力1505合約報收于9645元/噸，上漲245元或2.61%。而2月至今，該合約已累計上漲近1500元或逾18%，躋身成為國內商品期貨市場的領漲品種。

　　國泰君安期貨化工研究員謝龍表示，近期塑膠期價表現強勁主要受四方面因素影響：其一，油價在持續走低之後在2月出現大幅反彈，市場上存在不少抄底資金；其二，今年春節相對較晚，年後馬上進入到3月的需求旺季，因此節前下游備貨提振了市場需求；其三，部分石化廠家公佈了年後檢修計劃，預期三四月份後現貨供應將有所減少，一定程度上加劇了市場炒作情緒；最後，市場宏觀政策寬鬆，降息降準對於大宗商品市場形成提振。

　　“儘管2月以來塑膠期價漲勢兇猛，但節前、節後期價的上漲影響因素及盤面的表現卻出現一定差異。”南華期貨能化分析師範紅霞認為，以春節為界，春節前期價上漲主要是受益於下游補貨需求催生、現貨成交良好帶動。而春節後，由於現貨市場上缺乏明顯消息指引，市場仍未完全恢復，且石化庫存並非如市場預期那樣，整體庫存略超90萬噸，屬於石化可控範圍，此因素助漲了多頭繼續推高價格的氣勢。總的來説，這波行情的推漲主要是由於資金起了主導作用，加上上週六央行加息政策的出臺，市場對流動性寬鬆預期增強，均對市場情緒帶來一定提振。

　　而從現貨市場的目前形勢來看，隨著節後下游及貿易商陸續返還市場，市場整體成交形勢逐漸向好。

　　謝龍表示，從整個供需形勢看，下游已逐步進入旺季，但由於長假期間，石化企業及煤化工積累較多庫存，加上3月份進口貨源集中入境，市場供應存在保障。而從當前供需格局來看，期貨已出現超買，價格上漲更多是來自於投機情緒的升溫。“現貨市場表現仍是一個關鍵性因素。如果現貨市場表現回落，出現銷售不佳情況，市場投機情緒就會降溫，投機資金也會因此出現快速撤離，産業資金則可能會加大空頭套保操作。不過，如果現貨依然表現強勁，基本面與資金面共振也將會進一步抬高價格。總的來看，後市還要取決於下游加工企業對於現貨價格的接受程度。”

　　後市高位震蕩概率大

　　對於後市，銀河期貨研究員曲湜溪表示，由於目前原油已表現出觸底反彈跡象，且聚乙烯生産廠家計劃將在2015年春季進行集中檢修，新産能投放主要集中在下半年，對上半年價格影響較小，聚乙烯處於偏多的炒作氣氛中，此時波段做多聚乙烯風險相對較小。

　　范紅霞則表示，從需求端方面看，隨著農膜需求的啟動，需求面狀況轉好，但由於工廠節前的備貨動作，提前透支了部分需求，對市場有直接影響的新需求恐怕要在3月底後才能顯現。而供應端方面，石化壓力不如去年同期，壓力可控。因此，3月出現供需嚴重分化的可能性不大，但不排除短期因素影響而出現波動行情。相比較而言，4月出現矛盾分化的可能性較大，但行情的啟動時間依賴石化的檢修及其他政策，同時必須考慮資金因素在跨期及跨品種上的影響。

　　除了供需形勢方面，謝龍還從另外兩個方面做了分析，他認為，降準降息動作在一季度已兌現，短時間內再度降準降息可能性不大，投機性炒作也不會持續。此外，目前塑膠的生産利潤仍維持在較高水準，因此油價對於塑膠價格的影響力也會逐步弱化。最終對於價格的判斷還是要取決於供需形勢，對3月份及二季度塑膠期價持相對偏中性看法，預計期價在反彈之後維持高位震蕩的可能性偏大。