分析稱需求回暖不明顯 仍在探底走勢中

　　隨著中國股市週四站穩與反彈，上海期貨交易所的銅價單日大漲4.98%，可能出現明顯的技術反彈走勢；不過，由於中國國內，電子、汽車等行業的回暖信號不明顯，對於銅需求的促進有限，後市探底猶未停止，成功築底或延遲至三季度後期。

　　經歷了週三的29個品種集體跌停行情之後，國內大宗商品市場週四走勢企穩，除了滬銅大漲4.98%之外，塑膠價格大漲5.84%，多個化工、金屬品種明顯反彈報收。

　　2013年賣0.18元/個的銅材料電子元件，到了2015年7月，在珠三角市場只能賣0.11元/個，降價幅度高達39%，銅價下行、行業競爭白熱化發展，是導致價格下行的主要原因。由於全球銅業供大於求局面延續，國內銅期貨價格的半年累計下跌幅度高達17.93%。最近兩周，受累于中國股市與希臘危機，多日都是暴跌走勢，低至39000元/噸以下位置。昨日，在A股暴漲的帶動下，滬銅終於止跌反彈，單日大漲4.98%。

　　價格：

　　國際銅價跌幅超國內銅價

　　國際銅價2015年的整體走勢呈現出了振蕩大幅下行的狀態，跌幅超過國內銅價。國內銅期貨價由2014年最後一個交易日的47500元/噸高位一路跌到本週三的39000元/噸以下低位，累計跌幅為17.9%。而倫敦銅價在此期間的累計下跌幅度為22.1%。

　　廣州日報記者調查了珠三角地區與長三角地區的銅産品現貨價格，發現目前的走勢與期貨價格存在一定幅度的“貼水”，證明機構並不看好中短線後市。

　　中國精煉銅進口料將繼續受到內外利息差的影響，處於減少狀態，上海期貨交易所的現貨庫存降低了1.1萬餘噸，總庫存繼續創下來了近幾個月的低點；但是，全球銅供應總量繼續處於溫和增加態勢，倫敦銅庫存則出現較大幅度的回升。庫存形勢有利於國內銅價短線延續反彈。

　　企業：

　　銅需求有下跌跡象

　　廣州日報記者採訪了珠三角地區的兩家中型金屬加工企業，主業之一正是銅産品。其中的東莞鄺老闆對於行業表示擔憂：“我們的客戶主要是電子元器件企業與家電企業，5~7月的需求衝高回落，有一半的客戶目前的訂單量甚至要比2014年同期更低，減少幅度在1~5成不等。我們也都不敢擴大生産；行業是否築底成功，要看8~9月的表現。”

　　降價促銷成了不少企業的無奈之舉。番禺電子元器件加工企業的孫老闆給廣州日報記者展示了一種用在積體電路上的銅材料元件，2013年的單位價格是0.18元，2014年最低跌到過0.11元，2015年4月價格回升到0.13元，目前再次跌到0.11元。

　　銅廣泛運用在光纜、電子、基建、汽車等多個行業，與經濟需求的整體走勢具有比較密切的關聯度。目前來看，國內汽車、電子行業出現了一定程度的回暖，但還不足以提升銅需求方面的數據；而供給數據方面，2008年~2012年增産的國內外銅礦依然在增加銅供給，每年世界總體供應以5%~8%的速度繼續增長，導致供大於求局面延續。

　　上市公司：業績下降難言“見底”

　　由於A股市場波動，國內三大銅業公司中，僅僅只有江西銅業一家正常交易，銅陵有色自3月初就因為“權益分配實施公告”而停牌，至今曆時4個月。由於銅價持續走跌、消費終端不旺，業績大跌依然是銅業上市公司的關鍵詞，三家公司至今並沒有公佈半年業績快報。江西銅業一季度凈利潤同比大降61%，銅陵有色凈利潤同比大降47%；雲南銅業雖有增長，其凈利潤在主業收入中的佔比微乎其微，剛剛扭虧為盈。而這一普降趨勢將在2015年延續，業績出現起色，只有等到2016年。

　　同時，雖然三大銅業公司均屬於國企背景的企業，但其“國企改革”進度滯後。

　　鋻於上述原因，作為投資産品，銅價與銅股短線前景均沒有太大的“做多”優勢。中國國際期貨(廣州)招泳勤認為：目前國內銅供應下半年預期仍是同比萎縮，這是國內銅價的主要支撐因素；短線或有小幅度反彈。

　　不過，國際、國內價差的縮小將進一步刺激冶煉企業進口精礦的積極性，國産原生精煉銅預計仍保持較高增速，現貨市場將承受一定壓力。

　　高盛分析師稱，銅價要想出現明確的築底行情，轉機在三季度後期到年底時間段。