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南華期貨:甲醇連續跌停上演爆倉悲劇

  • 發佈時間:2014-12-26 06:00:46  來源:東方網  作者:佚名  責任編輯:畢曉娟

  12月16日,也就是甲醇1501合約連續跌停的前一個交易日,鄭商所在網站發佈《紀律處分決定書》,稱12日已向投資者周某某發出《風險警示談話函》,要求其接受風險警示談話,由於該投資者未遵守相關要求,給予其自22日起暫停甲醇期貨開倉交易一個月的紀律處分。17日、18日甲醇1501合約連續跌停,週五(19日)放大跌停板幅度後再度跌停。19日,江西瑞奇期貨經紀有限公司發佈《風險提示》,公司稱個別投資者在甲醇1501合約出現較大風險,導致穿倉使該公司面臨經營風險,公司已啟用風險準備金及自有資金進行填補,具體處置情況將書面告知股東,並對穿倉投資者進行追償。由於出現連續3個跌停板單邊市,甲醇1501合約暫停交易。22日,鄭商所發佈《通知》稱,當天閉市後,對甲醇1501合約執行強制減倉,22日晚夜盤恢復交易。

  傳説多頭主力是國內某大型甲醇貿易商,對手盤是幾家有現貨背景的投資公司,該貿易商很早就開始抄底做多,出現虧損後不願砍倉便想到了逼倉。開始階段逼倉確實起到了效果,整個11月份1501合約逆勢走強,但此後原油暴跌,空頭大量介入,加之交易所增加空頭套保額度,情勢便急轉直下。

  此次甲醇貿易商的逼倉,屬於典型的多逼空行為:在一些小品種的期貨交易中,當操縱市場者預期可供交割的現貨商品不足時,即憑藉資金優勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格,同時大量收購和囤積可用於交割的實物,於是現貨市場的價格同時升高。這樣當合約臨近交割時,迫使空頭會員和客戶要麼以高價買回期貨合約認賠平倉出局;要麼以高價買入現貨進行實物交割,甚至因無法交出實物而受到違約罰款,這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。但在甲醇整個基本面堪憂的情況下,再加上鄭商所對甲醇交割倉庫進行了擴容,此次逼空行為註定會以失敗而告終。隨著國內期貨市場的成熟與發展,通過逼倉獲得勝利的可能性已經越來越小,逼倉失敗的後果往往是爆倉,想要避免爆倉,就要克服急功近利,一夜暴富的想法,控制好倉位,縮小杠桿,設置好止損,保護資金。

  筆者預計短期甲醇期現市場價格將維持下跌走勢,現貨市場庫存壓力短期內難以緩解,而近期甲醇開工率仍舊維持在高位,致使甲醇供應不斷增加,導致港口庫存持續增加,而下游甲醛、二甲醚等行業開工率依然很低,下游需求進一步弱化;這也將制約期價上行,對甲醇的壓製作用明顯,預計甲醇短期將震蕩下行。而從長期來看,中國甲醇産能盲目擴張的勢頭已開始放緩,同時隨著下游甲醇替代石化原料領域(烯烴、芳烴)以及替代燃料領域(甲醇汽油、二甲醚)的不斷擴展,甲醇下游需求格局將繼續發生變化,下游需求已出現穩定增長的跡象,同時國外甲醇價格短期強勢攀升也將導致未來甲醇進口量的減少,2015年庫存壓力將會得到有效緩解。甲醇行業或將經歷一個穩步過渡向好的過程。

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