2017年A股仍將震蕩 FOF基金或成行業“新寵”

　　12月7日，諾亞財富發佈發佈《2017上半年投資策略》，報告分宏觀、私募股權投資、A股市場、對衝基金、公募基金、海外市場、類固定收益、房地産等八大板塊。就二級市場而言，諾亞財富認為，2017年上半年A股市場仍將維持震蕩行情，A股的波動性及成交活躍度下降到歷史較低水準，A股市場在2017年最大的配置意義在於戰略而非戰術。

　　諾亞財富認為，短期來看，A股市場主要受到宏觀經濟、市場估值及盈利、市場流動性、制度政策及熱點事件、市場風險偏好及投資者情緒五大因素影響。2016年第四季度至2017年上半年，市場將從存量博弈向存量優化轉變。

　　“明年A股市場資金面可能與2016年前兩個季度的情況比較類似。但受到貨幣政策空間有限影響，資金面進一步寬鬆的空間也不大。”諾亞財富首席研究官金海年表示。從中長期來看，由於當前限制政策尚未完全取消，政策面仍處於收緊狀態，A股市場較難出現趨勢性機會。諾亞財富預計，2017年上半年股指將圍繞第四台階中樞波動，預測區間為2750～3300點。

　　從估值水準看，諾亞財富指出，目前A股市場整體的估值水準已回落至相對合理的估值區間，但板塊分化明顯，主機板估值低於歷史平均水準，主機板估值回歸合理為A股市場投資風格從存量博弈轉向價值投資的存量優化風格提供了一定基礎。而中小創的估值遠高於歷史平均水準，並且當前中小創企業的業績增長主要通過外延式並購實現，內生式增長驅動力有限，而政策面各項舉措陸續出臺，對殼資源和跨界並購的限制將制約當前許多中小創企業的發展模式，未來存在一定風險。

　　諾亞財富預計，2017年上半年定期開放基金將繼續走熱，FOF基金或成行業新寵。現有各類基金逐漸精細化的創新産品以外，公募FOF或將成為基金行業新的增長點。從美國市場經驗看，FOF基金佔公募基金規模約10%。FOF基金可以幫助投資者在市場上超過三千隻産品中選擇適當的投資品種，並把握合適的投資時機，發展空間廣闊，有望為基金公司帶來利潤增長。

　　“從資産配置角度來看，由於A股市場與海外資本市場相關性較低，A股市場對海外基金的配置價值將有所提升。整體而言，A股股指將處於中長期低位，權益類市場配置可以逐步增加，推薦在弱勢震蕩行情背景下以定投、FOF等方式參與公私募基金的投資。”諾亞正行投資研究部副總經理王煒博士在發佈會現場表示。□晚報記者 周瑤瑤