市場情緒尚待修復 關注重倉防禦板塊基金
- 發佈時間：2016-05-16 09:10:56 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
□海通金融産品研究中心
倪韻婷
上周新興市場繼續下跌，A股也難逃下跌，延續弱勢。截至5月13日，上證指數收于2827.11點，全周下跌2.96%，深證成指收于9759.29點，全周下跌3.38%。中證100指數、中證500指數、中小板綜指、創業板綜指分別下跌1.29%、4.15%、4.41%、5.87%。行業方面，除食品飲料行業上漲0.47%，各行業普遍下跌，其中綜合、傳媒、電腦跌幅較高，分別為9.32%、8.53%、7.72%。
市場情緒尚待修復
市場維持弱勢。海通宏觀分析顯示，4月經濟再度回落，生産和需求全面走弱，轉型期的貨幣政策難以推升增長，而極易推升通脹。權威人士表態經濟走勢將長期維持L型，而4月工業經濟再度回落。與此同時4月通脹依然穩定在2.3%，油價豬價上漲制約短期通脹回落，滯脹風險依然未消。預計貨幣政策態度將趨於穩健，短期難再降準降息。當前經濟弱勢難改、地産一枝獨秀，但尚未見到地産對經濟增長的拉動，反而是對其他消費形成擠出，而且房價上漲也推動了通脹預期上升通脹回升也制約寬鬆貨幣政策，抑制金融市場表現。
短期市場調整還需要一定時間，市場情緒重新修復需要時間和新的契機。仍建議以黃金、能源、農産品等抗通脹資産為主展開配置，長期投資者可關注業績優異子行業如食品飲料、飼料養殖、新能源汽車鏈等。
繼續關注黃金ETF
上周央行公開市場逆回購，共計投放2500億元，到期3600億元，實際回收流動性達1100億元；貨幣利率方面，R007均值維持在2.45%。本週債券發行規模為6029.37億元，比上周減少610.23億元。本週到期債券規模為3980.45億元。上周，受到4月經濟與信貸數據下滑的影響，債券市場繼續反彈。近期，經濟反彈預期下降，加之通脹擔憂仍未消除，利好債市。我們認為，債券市場的短期反彈將會持續。
上周我們建議配置防禦品種，整體來看市場的確沒有提供趨勢賺錢機會，從上周披露的經濟數據來看，仍難言經濟轉好，而貨幣政策也趨於穩健，放水預期下降。
從當前分級基金整體折溢價來看，活躍品種多數折價，整體分級基金折價幅度有所擴大，顯示短期市場謹慎情緒增加。短期我們建議投資者維持防禦，降低分級基金激進品種或是股票ETF等權益類産品的倉位，堅決規避臨近下折算的分級基金激進份額。此外，可以將部分權益類資産轉向重倉防禦性板塊的基金，如食品飲料、酒類等品種。由於通脹預期未消，對於閒置資金推薦仍可關注黃金ETF，以及整體折溢價合理，A份額即期收益率較高的品種。
