英大基金張琳娜：投資今年債市著重于兩點
- 發佈時間：2016-04-11 08:00:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
隨著債市收益率的下行以及信用債違約頻現，債券市場投資難度加大。在英大基金張琳娜看來，難度加大不代表沒機會，今年的債市投資應該著重關注兩方面。
托底措施作用顯現
從目前的數據來看，基礎工業品價格小幅上漲，食品中豬肉價格漲幅居前，一二線城市房地産價格有所抬頭，PMI回升至榮枯線以上。
張琳娜認為，一系列穩增長措施托底經濟作用已經顯現，人民幣匯率也一掃前期貶值態勢，保持穩定的同時小幅升值。因此，對宏觀經濟不必悲觀。
張琳娜表示，在剛剛過去的2016年一季度，長端收益率保持調整的步伐，短端雖然收益略有下行，但是商業銀行第一次面臨MPA考核，資金面在季末出現了較為明顯的波動，並且很有可能成為今年鬆緊適度的貨幣政策開始的序曲。
李克強總理3月16日在兩會答記者問中提及，可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率。債轉股的提出對債市投資意義幾何？
在張琳娜看來，債轉股是將企業端的負債轉變為銀行端的資産，從最開始的債權投資者改為股權投資者，角色身份轉換，兩類投資者的關注點不同，既把風險延後又將風險過多地堆積在銀行身上。因此，對於債券市場利好，企業的信用風險降低，信用利差縮窄；對於股票市場短期是利好，企業的償債壓力減小，利息支出減小，利潤增加。
如何投資今年債市？
隨著債市收益率的下行以及信用債違約頻現，張琳娜表示，今年的債市投資，需要關注的重點有兩方面：
第一，今年債券市場存在機會，把控難度加大，在波動加大時需要快進快出。
第二，從信用分析的角度，做好風險和收益的平衡，重點的研究工作放在對企業報表品質的把控、行業利差分析、市場中違約主體的深入研究等幾個方面。從行業的角度審視個體，從個體的角度修正對行業的觀點，而不單單像以往只用民企和國企來區分個券，站在企業管理者的角度去投資一家企業。
自去年股市調整以來，債券基金和貨幣基金受到了大眾的青睞。在債券投資中，如何能夠脫穎而出成為同類基金中的佼佼者？
張琳娜表示，在投資策略實施中，應當遵循市場規律，以宏觀研究、基本面研究為基礎，運用期限結構分析、利差分析和信用分析等構建投資組合，以獲取中長期穩定回報。根據宏觀環境適時安排債券品種和久期，保證英大純債基金在投資策略執行過程中進退有度。此外，需要對債券信用風險有著超高的把控，在控制風險的同時，努力實現穩健的投資業績。
