Duang!

　　Duang、Duang!

　　上證指數連續700點下跌，隨後的反彈力度又不盡如人意，讓投資者真正體會到了“白天看K線圖，晚上看心電圖”的悲催。

　　不僅股民傷透了心，基民的日子也不好過。

　　據《投資時報》記者統計，今年6月15日至24日，市場上全部1090隻主動投資的偏股型基金平均下跌8.3%，其中531隻跌幅超過10%。

　　最坑爹的當屬那些大盤上漲時跟不上趟，下跌時還毫無抵抗之力的基金。

　　記者對此類基金展開排查，結果發現，今年以來（截至6月24日），滬深300指數上漲38%，同期收益率沒有跑贏大盤的偏股型基金（剔除今年成立的基金）有89隻。其中14隻基金6月15日至24日期間跌幅在8.5%以上，超過同期滬深300跌幅。更有10隻基金跌幅在10%以上，包括金元惠理消費主題（-20.91%）、泰達宏利轉型機遇（-13.56%）、長城優化升級（-12.68%）、泰達宏利效率優選（-11.73%）、長城中小盤成長（-11.48%）、景順長城內需增長貳號(260109)（-11.02%）、景順長城內需增長(260104)（-11%）、工銀瑞信金融地産（-10.6）、長盛同盛成長優選（-10.51%）、信達澳銀精華(610002)（-10%）。

　　剛剛改名的金元順安基金公司（原名為金元惠理基金公司），旗下的金元惠理消費主題首當其衝，在大盤調整期間跌幅超過20%，而今年以來的漲幅又在同類中排名倒數，成為漲得慢跌得快的典型。

　　此外，長城旗下的兩隻基金長城優化升級和長城中小盤成長，由於大量持有金融股，在大盤主升浪漲速較慢，遇到暴跌行情時卻也受傷不輕。

　　金元惠理消費主題最不抗跌

　　6月15日大盤衝高回落以來，最不抗跌的基金當屬金元惠理消費主題，截至6月24日其跌幅達到20.91%，在1090隻偏股型基金中受挫最為嚴重，是唯一跌幅超過20%的基金。而想必更令基金持有人鬱悶的是，該基金今年以來收益率僅為30%，在同類基金中僅排名倒數第9。

　　金元惠理消費主題成立於2010年9月15日，基金介紹顯示，其投資目標是：重點投資于消費拉動經濟增長過程中充分受益的消費主題行業及其中的優勢企業，致力於分享中國經濟增長及增長方式轉變帶來的投資機會，力爭實現基金資産的中長期穩定增值。

　　從其資産配置可以看出，該基金去年末股票倉位較低，股票市值佔基金資産凈值比例為62.68%，其他資産主要為銀行存款。今年一季度，其降低了銀行存款的比例，大幅提升股票倉位，佔基金資産凈值比例增至93.57%。加倉的行業主要是建築、房地産、軟體和資訊技術。

　　同時，該基金的重倉股也出現較大調整。去年末，十大重倉股中，食品飲料類公司佔據半壁江山，整體方向與其名稱中的“消費主題”相一致。白酒股有四隻，包括山西汾酒(600809)、貴州茅臺(600519)、金種子酒(600199)、五糧液(000858)，另一隻是食品股伊利股份(600887)。除了消費股外，其他重倉股還包括華北高速(000916)、保利地産(600048)、寧波銀行(002142)、南京銀行(601009)、國金證券(600109)，其中金融股也佔不小的比例。

　　而今年一季度末，消費股已不見蹤影，第一大重倉股從山西汾酒變為金螳螂(002081)，第二大重倉股從華北高速變為蘇寧環球(000718)，其他重倉股依次為海通證券(600837)、廣田股份(002482)、麗珠集團(000513)、世聯行(002285)、東方證券、圍海股份(002586)、招商證券(600999)、中材國際(600970)。

　　該基金一季報表示，報告期內，其增持了建築建材、TMT、券商和醫藥等，減持了食品飲料、銀行和地産等，並表示後市繼續關注一帶一路以及觸網的低估值建築股、業績有望超預期的券商股和新增資金流入的方向（醫藥、食品飲料等）。

　　從上述重倉股中，也可看出該基金對建築建材及券商股的偏重。在大盤調整中，其第一大重倉股金螳螂的表現比較堅挺，不跌反漲，但其他重倉股，除了停牌的圍海股份外，跌幅都在10%以上。該基金凈值跌幅超過20%，比起重倉股的跌幅更深重，或許其二季度又進行了調倉換股。

　　其基金經理晏斌，自2013年1月開始管理該基金。他有12年證券從業經驗，曾在招商基金擔任行業研究員，2012年12月加入金元順安基金公司。目前，他除了管理金元惠理消費主題外，還兼管金元惠理價值增長、新經濟主題、寶石動力(620001，基金吧)、成長動力、核心動力。雖然其中四隻是與他人共同掌管，但一人參與管理六隻偏股型基金的景象，在業內實屬罕見，況且這六隻已是金元順安旗下全部偏股型産品。

　　2013年，晏斌就因為“一拖六”備受關注，小型基金公司人才匱乏的現象也由此令業界擔憂。而今，這種情況依然延續。今年以來，這6隻基金均處在同類中下游位置，收益率最高者新經濟主題上漲61.33%；消費主題和核心動力跑輸大盤，收益率分別為30.08%和32.11%。

　　由於業績不佳，基金規模也不見起色，Wind數據顯示，除了金元惠理新經濟主題和寶石動力在億元以上，其他四隻規模均在6000萬元以下，直逼清盤線，業績最差的消費主題僅剩3617萬元。

　　長城兩基金受金融股拖累

　　近期市場調整中跌幅最深的當屬中小創，但前期多數股票已有翻倍收益，不少投資者還是有所斬獲，相比大盤藍籌股更具賺錢效應。

　　要是評選今年股市中最磨人、最墨跡的品種，金融股一定會被投上一票。告別了去年底的“集體狂躁”，金融股今年走上慢慢調整之路。在上證指數從3000點直衝5000點的過程中，金融指數僅上漲24%，遠遠跑輸大盤，部分股票甚至有所下跌。

　　重倉金融股的基金，也註定難有精彩表現。長城基金(部落格，微網志)旗下的長城優化升級和長城中小盤成長，就是受其拖累的代表。

　　長城優化升級一季度末金融業市值佔基金凈值比達到40.93%，倉位最重；其次是房地産，佔比22%。

　　其十大重倉股中有3隻金融股—興業銀行(601166)、中國人壽(601628)、光大銀行(601818)，5隻地産股—保利地産、招商地産(000024)、泰禾集團(000732)、首開股份(600376)、華僑城A，以及兩隻軟體股萬達資訊(300168)、鍵橋通訊(002316)。三隻金融股在近期調整中跌幅都超過10%，而且前期漲幅也較為有限。二季度以來，其第一大重倉股興業銀行下跌0.1%；中國人壽更不爭氣，下跌11.3%；僅光大銀行上漲21.8%，表現尚可。

　　長城中小盤成長也是重倉金融地産，市值佔基金凈值比分別為47.54%和25.14%。其股票配置，和名字中的“中小盤”難以相聯繫，十大重倉股依次是興業銀行、招商地産、保利地産、中國人壽、首開股份、華僑城A、東吳證券(601555)、華泰證券(601688)、平安銀行(000001)、新華保險(601336)，完全被金融地産股佔領。

　　這兩隻基金都是由何以廣、于雷共同管理，因此操作思路也基本相同。在去年二季度末，兩基金還持有大量成長型個股，去年下半年開始逐漸轉換風格。去年四季度，以金融股為首的藍籌股帶領大盤突破3000點，兩隻基金在此期間大手筆將配置重心轉向金融地産。

　　但是，好景不長，金融地産未能延續去年末的瘋狂，中小創唱響了今年牛市的主旋律。長城優化升級和中小盤成長不但沒有及時調整方向，還在一季度進一步提升金融地産的配置比例，錯過了分享成長股盛宴的機會。兩基金今年以來僅上漲22.4%和18.91%，而在近期調整中，跌幅分別為12.68%和11.48%，給投資者帶來的收益較為有限。