1、債券型基金業績表現

　　2015年1月債券型基金整體取得了正收益，上漲0.88%。從不同類別來看，二級債基取得1.06%的漲幅，高於其他類型，可轉債債基是唯一下跌的品種，跌幅為-1.25%。定開類債基上漲0.97%，業績表現一般，上市交易的分級債基B類份額整體漲幅較高，上漲5.91%。

　　資料來源：眾祿基金研究中心

　　1月份債市和股市在均表現為先揚後抑的走勢，而可轉債受到股指調整的壓力，加上溢價過高，在後期調整中跌幅較大，可轉債債基整體出現負收益，其中銀華中證轉債、長信可轉債、中海可轉債跌幅居前，而風險控制能力較強的中銀轉債、建信轉債、民生加銀轉債仍然取得了正收益。

　　定開類債基大部分在配置上比較保守，因此在市場上漲階段業績表現不如開放式同類債基，但是其中一些能夠發揮出定期開放的優勢，採用高杠桿、長久期的操作，也取得了不錯的業績。本期長安永利、融通歲歲、鵬華豐實表現靠前。

　　上市交易的分級債基B類份額本期大部分都取得了正收益，但是該類份額市場關注度較低，大部分日均成交額在100萬以下，投資價值較低，10月份以來，在可轉債債基大幅上漲的推動下，其激進類份額受到市場關注度增加，價格大幅上漲，本月雖然其母基金大多下跌，其激進份額在預期的推動下錄得較大漲幅，銀華轉債B、東吳轉債B、招商轉債B分別取得33.40%、19.60%、12.76%的漲幅。

　　二級債基同樣受益於股指的上漲，不同於可轉債債基的是，二級債基受到股市的影響有限，股指下跌的風險能夠控制在一定範圍內，整體表現更為穩健。

2、單只基金錶現

　　從單只基金來看，排名前五的基金中有二級債基、可轉債債基，也有純債類債基，並沒有表現出一致的特徵。在市場上漲趨勢沒那麼強勁的形勢下，大類資産配置對基金業績的貢獻度下降，而個券和個股的配置開始變得更為重要。

　　民生加銀信用雙在股票配置上較為積極，在債券配置上以企業債為主，靈活動態配置金融債、可轉債。由樂瑞琪與楊林耘同時管理，樂瑞琪在股市投資方面積極靈活，而楊林耘對債券市場把握能力較強，在兩人的配合管理下，基金業績持續表現穩健。

　　中銀轉債增強是一隻可轉債債基，1月下旬以來可轉債大幅調整，可轉債類債基排名增提大幅下滑，而中銀轉債在投資上較為穩健，資産配置分散，注重風險控制較好，在調整中表現出較好的抗跌性，整體仍然取得了較好的收益。

　　富安達增強收益是一隻二級債基，在股票倉位上調整較為靈活，2014年以來持續提升股票倉位，同時在2014年四季度大幅提升了可轉債配置比例，較好的把握了市場的形勢，在債券投資方面，對看好的企業債集中配置，以提升收益，中長期業績表現穩健。

　　廣發聚鑫債券是一隻二級債基，但是其成立以來股票配置比例就接近20%，並且持續保持高杠桿操作，對看好的個券進行集中配置，風格十分積極。

　　富安達信用純債是一隻純債類債基，沒有配置股票，重點配置企業債與可轉債，在配置上對看好的債券配置比例比較高，債券更換頻率較高，操作比較積極，業績表現較好。

　　3、眾祿2015年2月債基投資策略

　　眾祿基金研究中心認為，目前從宏觀經濟和流動性層面來看，PMI等經濟數據顯示基本面仍有下行壓力，消費價格指數預計生産者價格指數繼續下移。從續作MLF（中期借貸便利）、增加再貸款額度到7天期逆回購重啟， 央行的系列操作釋放了貨幣寬鬆的信號。基本面仍然對債市有支援作用。

　　但是從收益率曲線來看，目前收益率曲線過於平坦，各期限利差均位於歷史低位，基本已經兌現了對基本面的預期，繼續下行的空間有限，上行壓力加大。而中短期利率受到市場流動性的影響，臨近春節，而且2月第二周有24隻新股發行，短期流動性很難寬鬆，收益率曲線易上難下。2月債券市場恐難延續以往單邊上漲的走勢，更有可能表現為小幅上下震蕩的格局。

　　在債券型基金投資上，債市小幅震蕩調整對債基的影響不大，純債類債基作為穩健的品種仍然具有一定的配置價值，投資者可以選擇風險控制能力強，個券選擇能力強的基金進行投資,具體可關注寶盈增強收益、銀河領先債券、銀華純債信用主題；而股指大趨勢仍然向上的情況下，可轉債債基能夠取得較高的收益，其表現類似于偏股型基金，適合於風險承受能力較強的投資者，具體可以關注建信轉債、民生加銀轉債優選；二級債基也受到股指波動的影響，但是幅度相對有限，希望適度分享股指收益的投資這可以關注，南方廣利、工銀瑞信添頤、華商雙債豐利都是較好的品種。