潛伏金融股的鉅額外資遊資成本並不低 金融股的估值修復亦未完成

　　“只有金融股能賺錢，可是漲了這麼多還能買嗎？”進入11月以來，上證綜指急速飆升，並於上週五站穩2900點大關，12天時間上證綜指大漲接近500點。然而，沒有持有以金融股為首的個股的投資者踏空了本輪行情。金融股的後勁還有多大無疑成為眾多投資者心中的疑惑。

　　公開統計可見，鉅額資金以並不低的成本潛伏金融股，後市繼續推動的可能性很大。而金融股估值修復未完成及後續資金跟進將成推動金融股後市再續漲勢的巨大動力。

　　本月限售股解禁迎年內最高峰

　　本週（12月8日至12日）兩市將有20家公司共計15.96億股解禁股上市流通，解禁市值近280億元。

　　廣州日報訊 （記者楊欣）12月份解禁市值為年內單月最高，也是2011年9月份以來的單月解禁最高水準。而本週（12月8日至12日）兩市將有20家公司共計15.96億股解禁股上市流通，解禁市值近280億元。

　　滬市8家公司中，東吳證券在12月12日將有7.79億股限售股解禁上市，按照最新價計算解禁市值達167.64億元，為滬市最大；解禁市值排第二、三位的是深圳燃氣和大橡塑，解禁市值分別為6.17億元、2.59億元。

　　深市12家公司中，永高股份限售股將於12月8日解禁，解禁數為2.34億股，按最新價計算解禁市值為23.46億元，是深市最大；解禁市值排第二、三位的是百圓褲業和江南紅箭，分別為23.44億元、22.24億元。

　　此後，滬市將有深圳燃氣、信雅達，深市將有西儀股份成為新增的全流通公司。

　　統計顯示，本週解禁的20家公司中，共有5家限售股在12月12日解禁，解禁市值達198.47億元，佔到全周解禁市值的70.97%。

　　股市上漲股東套現慾望強烈

　　12月，涉及限售股解禁的92家上市公司中，解禁股數佔解禁前流通A股比例在100%以上的公司有16家。其中，比例最高的前3家公司分別是永高股份、衛星石化、百圓褲業。92家公司中，解禁市值最大的前3家公司分別為上汽集團、新華保險、鳳凰傳媒。

　　本月的限售股解禁大潮對市場的衝擊超2011年9月份，因為12月份解禁限售股多為定向增發機構配售股，持有者多為基金等財務投資者，其獲利套現概率更高。尤其在年底金融機構資金回籠的大背景下，不排除部分産業資本通過減持解禁限售股股份籌措資金，緩解資金鏈壓力。

　　上週五滬指振幅高達5.69%，終盤在金融股重新強勢的扶持下大漲1.32%，收盤2937點，兵臨3000點城下，周漲幅高達9.5%。大換手之下深滬成交1.07萬億元，滬市佔六成、深市佔四成，以金融股為代表的藍籌股是成交放天量的主力。

　　交易所公開資料顯示，上週五成交量最大的前十隻股票，九成是金融股，前三名是中信證券、中國平安、民生銀行，分別對應著資金主流買進的券商、保險、銀行板塊；這3隻股票，成交金額都超過150億元。以中信證券為例，上週五成交278億元，超過上半年月份平均成交額，上半年只有4月份的成交額超過200億元。

　　外資、遊資攪動金融股

　　QFII大本營頻繁買入

　　據同花順ifind數據統計，截至12月4日，滬深兩市大宗交易總量為301.01億股，成交總額達到2940.68億元，較去年同期的190.71億股、2075.35億元大步跨越。而11月以來截至12月4日，金融股在大宗交易平臺總額已經達到92.75億元。金融股上榜的買方賣方席位顯示，QFII資金頻繁“攪動”。

　　據統計，2014年11月1日到12月4日，買入金額總和排前五的分別為：海通證券總部26.83億元、中信建投總部10.48億元、機構專用席位5.69億元、招商哈爾濱長江路證券營業部4.75億元、中信證券總部4.67億元。中信證券總部就多次被媒體報道為QFII大本營之一。

　　2014年11月1日到12月4日，通過大宗交易平臺賣出金融股居首的就是機構專用席位，機構合計拋售了42.44億元，而國海證券股份梧州西江路證券營業部、中信證券總部、申銀萬國南寧長湖路證券營業部、中信證券上海世紀大道證券營業部、中信證券上海淮海中路證券營業部分別賣出了8.48億元、8.29億元、5.37億元、3.68億元、3.62億元。這些營業部賣出的股票集中在新華保險、國海證券和民生銀行。其中，中信證券總部、中信證券上海淮海中路證券營業部也被視為QFII資金聚集地。

　　此外，遊資是買賣金融股的典型代表。中信證券上海世紀大道證券營業部就因善於追漲停、頻繁登上龍虎榜而聞名，在近六個月內，該營業部17次上榜龍虎榜，在所有營業部中龍虎榜成交金額位於第八位。

　　建議逐漸轉向均衡配置

　　這一輪做多的資金中，公募基金踏空者比比皆是。從2014年三季度末的行業配置看，基金在金融業上的配置只有4.53%，遠低於其在製造業62.44%和資訊技術服務業11.29%的比例。而在上周開始的上漲中，大多數基金跑輸指數，在很大程度上也説明基金9月底來並沒顯著加倉金融業。

　　但在上周後期的上漲中，基金極可能充當了最重要的推手。金融板塊目前依然是不少基金經理最希望配置的標的。

　　信達澳銀基金分析認為，股市在短期內上漲過快，市場短期存在調整可能，建議逐漸轉向均衡配置，戰略性配置金融地産、醫藥生物、節能環保、農林牧漁等景氣確定性行業。

　　機構：投資價值不是短期的

　　目前大部分市場人士認為，以券商、保險、銀行為代表的金融股的表現仍值得繼續關注，一是由於金融股仍具備低估值、高分紅的特點，具備良好的投資價值；二是由於存款保險制度、股票發行註冊制等政策和改革將繼續推動市場對金融股的風險偏好提升，改善市場對金融股的預期。

　　銀行股和保險股仍被低估

　　券商分析報告顯示，目前銀行股和保險股仍是被低估的，以12月4日收盤價和今年前三季度的業績為基準，銀行股和保險股的動態市盈率分別為5.47倍、15.85倍，僅略高於2013年6月25日上證指數創下1849點低點時的平均水準，即使2008年上證指數創下1664點大底時，銀行股和保險股的動態市盈率也分別為9.16倍和25.05倍。

　　同樣，從市凈率的角度統計，目前銀行股和保險股也僅相比1849點時有所高企。而相比之下，券商股整體估值從市盈率角度看已經偏高，12月4日，券商股整體38.12倍的動態市盈率已經高於2007年6124點和2009年3478點時的平均水準。不過，券商股3.42倍的市凈率僅相比1849點時偏高。

　　此外，券商、保險、銀行股前三季度凈利潤同比全部實現正增長，券商和保險股的業績增幅更是逐級走高，三季報顯示券商股整體凈利潤實現了55.26%的同比增長。