匯豐晉信：繼續寬鬆降準可期
- 發佈時間：2014-12-12 13:10:04 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
事件：
國家統計局今日公佈2014年11月份經濟數據，其中 CPI同比上漲1.4%， PPI同比上漲-2.7%。
點評：
通脹數據屢創新低，2014年11月CPI同比增長1.4%，相比上月下降0.2%，環比-0.2%，進一步超預期回落(市場預期1.7%)。其中食品價格同比上漲2.3%，環比回落0.4%。分類別來看，食品價格中佔比較大的豬肉、鮮菜都有較大幅度同比、環比回落。非食品價格同比增長1.0%，環比增長-0.1%，相對保持穩定。同期PPI同比-2.7%，環比-0.5%，低於市場預期(市場預期-2.4%)，PPI降幅繼續擴大。工業生産者出廠價格環比和同比降幅的繼續擴大，顯示國內需求依舊弱勢。 工業增加值有進一步下行壓力。
繼續寬鬆降準可期通脹屢創新低，目前通脹不是市場擔憂的因素，市場轉為擔憂通縮對經濟帶來的壓力。近期由於國內進口增速快速回落，出現“衰退式順差”，市場擔憂國內經濟相對美國弱勢，人民幣有貶值的趨勢。同時明年美國大概率加息 ，可能會給人民幣帶來 資金流出壓力和進一步貶值壓力。
然而，今年在局部降息降準多重結構性的政策出臺之後，11月21日央行最終選擇非對稱降息，證明了國內經濟下行壓力大是目前最大的矛盾。我們認為未來繼續寬鬆是比較確定的，接下來降準是最快可能實現的。
對於近期市場的大幅波動，我們認為只是前期漲幅過大過快之後的調整，而非牛市的結束。我們認為長期來看，由於國內居民和企業大類資産配置結構調整而帶來的資金進入權益市場才剛剛開始，此外，未來MSCI大概率把中國市場加入也會引發外資的流入。
因此，長期來看我們看好股票市場，認為短期的調整不會改變長期的趨勢。
