多公募基金持倉高度抱團 電子和食品飲料成最愛

　　4月25日，100余家基金公司旗下基金一季報已全部披露完畢。據好買基金研究中心統計，截至一季度末，偏股型基金倉位為56.64%，較上季度末上漲了7.68%。其中，股票型、混合型基金一季末倉位分別為76.72%和50.24%。

　　21世紀經濟報道記者統計發現，基金公司行業持股集中度表明，長安基金、華潤元大、華泰柏瑞3家基金公司抱團取暖，一季末行業集中度分別高達91.84%、91.49%和90.18%。

　　相比之下，德邦基金、招商基金和東方基金的行業集中度較低，一季末行業集中度分別為16.93%、58.76%和59.96%。

　　此外，基金公司股票集中度顯示，浙商基金、長安基金和上投摩根3家基金公司亦熱衷抱團持股，股票集中度分別高達66.16%、59.26%和53.23%；而德邦基金、長盛基金和安信基金股票集中度較低，股票集中度分別僅為8.92%、22.22%和27.40%。

　　對此，華泰證券首席策略分析師戴康表示，一季度上證綜指、滬深 300分別上漲3.83%、4.41%。整體而言，普通股票型基金、偏股混合型基金業績小幅跑輸滬深300和上證綜指， 大幅跑贏創業板指，季度收益率分別為3.66%、2.85%，雖然賺錢效應不強，但要好于去年四季度。

　　基金抱團賺錢效應

　　好買基金研究中心統計表明，截至一季度末，在股票型、混合型基金持股中，格力電器（000651.SZ）的持有基金數最多，共有306隻基金重倉持有其股份，貴州茅臺（600519.SH）和五糧液（000858.SZ）分別位列持有基金數二、三位，分別有262和219隻基金持有其股份。

　　當天，凱石金融高級分析師郭志斌表示，今年一季度以來，“喝酒吃藥”行情再現，白酒、醫藥、家電等績優板塊表現搶眼，明顯跑贏大盤。如貴州茅臺股價迭創新高，白酒股受提振集體造好；醫藥板塊也表現不俗，中藥股尤其突出。

　　截至25日收盤，貴州茅臺全天大漲5.10%，終盤報收418.89元，再創歷史新高。統計數據顯示，截至今年一季度末，重倉貴州茅臺的基金數量多達262隻。

　　戴康也稱，一個值得關注的現象就是，基金在一季度後至今的震蕩市中，賺錢效應反倒增強。這也在一定程度上印證了市場“漂亮 50”的抱團取暖行為主要來自公募基金。從近三個月（1月21日至4月21日）的回報率對比來看，普通股票型基金、偏股混合型基金平均回報率分別達5.13%、5.00%，大幅跑贏上證綜指。

　　從個股層面看，一季度季報披露的基金抱團個股中，如華帝股份（002035.SZ）、索菲亞（002572.SZ）、智雲股份（300097.SZ）三隻個股的公募基金持倉佔總流通市值的比例都已經高達30%。

　　另據WIND的估算數據，2017 年一季度末，普通股票型基金倉位 86.41%，接近歷史倉位中值 86.34%（2010年以來），相比2016 年末大幅上升4.05個百分點；偏股混合型基金倉位為80.46%，小于歷史倉位中值（81.36%），相比2016 年末大幅上升4.54個百分點。

　　2017 年一季度偏股基金繼續加倉主機板，減倉創業板。繼去年主機板倉位連續四個季度大幅上升 7.51個百分點之後，今年一季度，主機板倉位再度上升2.43個百分點。

　　與此同時，基金對於創業板倉位繼續大幅下降3.39 個百分點，今年一季度末倉位已降至17.89%。若較2015 年年中26.49%的歷史最高倉位相比，倉位更是下降8.59%。不過，這一數據仍高於13.22%的歷史中值倉位。

　　電子和食品飲料成最愛

　　凱石金融分析師王哲宇表示，從行業角度看，一季度主動管理的偏股基金顯著增持的前五大行業分別是食品飲料、電子元器件、家電、建築、輕工製造。而對於新興成長的行業，如電腦、傳媒和通信板塊配置比例持續下降。

　　王哲宇認為，機構投資者對於這五大行業的青睞，體現了目前市場環境對於價值股和白馬股具有業績確定性的偏好。

　　實際上，自去年以來，除去年三季度外，食品飲料和電子基本均在加倉排行榜的前列；自2015年以來，電子和食品飲料是取得加倉幅度前三名次數最多的行業。

　　就細分行業而言，飲料製造、白色家電、電子製造、稀有金屬、中藥、電腦設備為基金一季度加倉幅度的前六名，同時基礎建設、其他建材、物流、保險、電力、航空運輸、專業工程等基建、公共産業類以及金融類子行業基金亦有加倉。

　　長江證券分析師張宇生表示，今年一季度，基金下游消費板塊倉位由34.4%升至36.1%，上升了 1.7%，目前這一倉位水準創下了2014年三季度以來的最高值。

　　統計表明，下游消費板塊呈現出明顯的聚集效應，龍頭表現突出，而其他行業分化顯著。從超配比例的變化來衡量季度行業配置的變化情況，今年一季度，食品飲料、家用電器兩大行業位居超配比例上升前兩位，超配比例分別上升了2.4%與2.1%，分別從去年年末的1.2%、2.5%升至3.6%和4.6%。目前，上述兩個行業已經進入到了基金超配比例前五的行列。

　　此外，建築、非銀、建材也位列一季度超配比例前五的行業，超配比例分別上升了1.2%、0.9%與 0.4%。

　　截至一季度，下游消費板塊出現了明顯的分化，在全部9個行業中，4個行業倉位有所上升，而其他5個行業則出現了倉位的下降。除了食品飲料與家電倉位顯著上行以外，商貿零售、房地産倉位也有所上升，分別上行了0.27%與0.04%，但地産仍然處於目前歷史最低的10%配置水準。

　　此外，中游製造中仍有較多行業配置比例仍處於高位。如建材、建築、機械、輕工製造都處於2004年以來配置比例最高的10%的區間，其中，輕工製造配置比例處於歷史新高。此外，公用事業、電氣設備、輕工製造、鋼鐵等行業倉位也有所上升。

　　值得一提的是，傳媒和電腦雖仍在減倉，但減倉幅度減小，終於不再墊底。自去年以來，TMT倉位已出現分化，偏硬體和基礎設施的電子和通信在大類板塊內部輪動，電腦和傳媒始終是減倉比例最高的行業。截至一季度末，TMT 行業倉位佔比則繼續下降，由去年第四季度的23.1%下降至19.9%，連續 5 個季度下降，目前已降至 2014年以來最低水準。