打新基金規模縮水成趨勢 打新參與力度未減小

　　昨日，公募基金一季報披露完畢。據最新數據統計，打新基金的規模從去年四季度的約4000億元降至今年一季度的3400億元，縮水約15%。業內人士認為，雖然打新基金規模縮水，但總體情況可控，投資者應降低對打新基金收益的預期。

　　打新參與力度未減小

　　2014年，管理層為了防止新股過度炒作，要求基金公司不能將産品的主要資産高比例地用於打新股，同時禁止在産品名稱中出現打新字眼。為滿足打新門檻要求，記者了解到，目前打新基金多以靈活配置型或偏債混合型基金面目出現。

　　據方正證券數據，今年基金一季報與去年四季報可參考的322隻參與打新的基金中，總資産增加的有124隻，共增加規模121億元；總資産減少的有198隻，共減少637億元。方正證券分析師湯雅文認為，從數據上能夠驗證打新基金正在縮小規模的趨勢，絕非媒體此前報道的打新基金遭鉅額贖回，拋售底倉引發股債下跌的情況。

　　“一方面，去年10月，新股網下申購上限調低，打滿上限需要的規模縮小，規模大反而攤薄收益，委託人天然有收縮打新基金規模的動力；另一方面，由於債市從去年四季度之後的持續調整，打新基金債券持倉七到八成，凈值回撤影響很大，有些新成立的打新基金影響更大，委託人可能選擇在凈值重回1以上後贖回部分或全部。從實際情況來看，去年12月至今，打新基金收縮規模應是持續進行中，有些産品的委託人也經歷了一波換血，但從每次新股的申購對象數量來看，A類數量並沒有減少，維持了動態均衡。”湯雅文表示。

　　投資者應降低收益預期

　　由於要剔除打新基金的管理費與打新部分為整體資産規模貢獻的收益率，打新基金不能獲得與新股上市後漲幅相當的收益率。另外，基金不能全倉打新，剩下的資産要做回購、買流動性較好的短期債券等等去平衡收益。據中金公司研報，即便打新基金在中簽率高、新股收益好的時期，理論收益率最高也就在6%左右，低於普通股票型基金收益。

　　據方正證券統計，4月第一批新股中簽率數據，相比之前繼續略微下降，A類平均中簽率為萬分之0.63，B類平均中簽率為萬分之0.59，C類平均中簽率為萬分之0.16。另外，受到二級市場情緒偏弱，以及監管層打擊“炒新”的影響，3月批次新股上市後漲幅不及預期且逐批收窄。

　　“大約80%的打新基金選擇單邊滬市打新，再加上由於底倉或有不夠、關聯方不能打等等各種情況，打新基金實際打新收益貢獻低於理論計算值，反而是小規模的股票基金每只都參與獲利最為豐厚。目前C類打新收益大約為A類的1/4，但C類仍在不斷擴張之中。”湯雅文表示。