公募基金：震蕩市未變 行業機會猶存

　　從4月中下旬開始，A股開始進行回調。多家公募基金錶示，高送轉、次新股操縱及“炒地圖”監管趨嚴，雄安概念對股指提振歸於平淡，市場可能面臨一定的調整壓力。不過，部分主題和行業仍存投資機會。

　　震蕩市未變

　　上周，各類型基金錶現不一。海通證券（600837）研究報告分析，上周重配家電、白酒、醫藥板塊的基金錶現較好。股票型基金凈值整體下跌1.43%，其中，指數股票型基金下跌1.59%，主動股票開放型基金下跌1.05%，表現略優於指數基金；混合型基金下跌0.35%。

　　據東興證券（601198）分析，上周基金倉位總體呈現一定幅度的下降。從基金倉位分佈來看，約有38%的股票型(含偏股型)基金接近倉位上限，基金倉位介於90%到95%之間的佔比有所下降。近14%的混合型基金接近倉位上限，基金倉位介於90%到95%之間，24%左右的混合型基金倉位低於50%。

　　據海通策略研究荀玉根分析，近期市場回調是春天的“倒春寒”，導火索是資金面趨緊引起波動。中期而言中樞抬升的震蕩市沒變，核心是盈利改善。

　　招商基金表示，今年以來，1月險企監管新規落地，權益投資比例規定回歸到2015年救市政策之前；2月出臺的再融資新規限制頻繁融資、一二級套利、融資規模，以及上市公司將所募資金投向理財等財務投資；監管層多次就市場亂象整治發表言論，近期再次點名不分紅、公司減持套利、高送轉問題等。預計二季度金融市場監管將繼續加強，可能出臺更多細化政策。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對A股而言，在監管對高送轉、次新股操縱以及炒地圖等態度轉化之後，市場可能面臨一定的調整壓力，雄安概念對股指的向上衝擊歸於平淡。

　　行業機會猶存

　　據好買基金研究中心分析，從公募基金調倉的趨勢來看，機構資金依然在不斷加強當前所謂的價值板塊的“擁擠交易”。

　　魏鳳春表示，對A股預期偏謹慎，指數收益空間有限，但行業與主題層面的機會依然較多。行業方面，建議關注有需求支撐、業績確定性改善的建築建材、電力及公用事業、電子、石化等，主題方面則建議擇機參與雄安新區、國企改革以及“一帶一路”等。

　　招商基金錶示，經濟基本面方面，預計二季度通脹水準尚處較高水準、但年內高點已過；貨幣政策方面，考慮到防控金融風險力度加強及國際收支考量，預計流動性將持續偏緊；此外，金融監管將全面加強。可能有更多挖掘結構性和波段性的機會，包括偏防禦型的醫藥、食品飲料等板塊，回避高估值品種；在主題方面，除了關注後續可能繼續發酵或接力雄安新區潛在相關概念股之外，還會關注國企改革和“一帶一路”等相關主題。

　　同時，摩根士丹利華鑫基金表示，今年以來，伴隨國內市場環境的變化，A股中一些概念主題的走勢與先前大相徑庭，高送轉概念表現的就較為突出。近年的歷史上，高送轉成為股價上漲的重要性驅動因素，在每年的年報及半年報披露時期，作為公司經營狀況的重要背書，高送轉概念主題多能夠走出獨立的行情。但一些上市公司正是利用投資者對於實施高送轉公司的盲目追捧，出現了欺騙式高送轉、清倉式減持等違規現象，嚴重損害了中小投資者的切身利益，不利於市場的長期健康發展。

　　對於投資者來説，高送轉本應是一個中性詞，更應該關注公司背後的業績及核心競爭力，在市場整體風險偏好較低、投資者更加理性成熟、更注重公司業績的環境下，高送轉板塊往日雞犬升天的行情難以再現。