潛伏“預虧股” 基金靜待“拐點”機遇

　　根據基金年報披露的數據，記者結合天相數據統計發現，近32.4%的基金重倉股年報預虧。可見，雖大多數投資者青睞增速穩定、企業盈利向好的公司，但重視個股週期反轉機遇的也不在少數。業內人士認為，這實際上屬於價值投資中的一種“逆向思維”，倘若發現個股被錯誤定價，則往往會在今後的某一時期表現出極強的爆發性。

　　逾三成基金重倉股年報預虧

　　從基金重倉持有個股的情況來看，大多數基金都能夠捕捉業績“預喜股”，然而，也有部分基金敢於重倉持有業績預虧的股票，甚至大膽新進並且重倉預虧股。

　　據天相數據統計，2016年累計凈買入金額為正並且已經公佈業績預告的個股數量共有977家，其中業績預計整體平穩的有6家，預增或實現增長的有654家，凈利潤為負的有317家，預虧股佔比約為32.4%，由此來看，絕大多數基金抓住了上市公司“預喜”機遇。

　　與此同時，業績預告中凈利潤為負的公司股票被基金重倉持有（前十大）的共93隻，其中，被基金累計凈賣出為0的公司股票有47隻，佔到一半以上。業內人士認為，這體現出基金經理提前挖掘業績尚未有表現的“黑馬股”意願。好買基金研究員雷昕表示，基金經理會綜合調研實情尋找被錯誤定價的標的，一般選擇左側潛入等待業績反轉的“拐點”到來。

　　此外，帶有重組預期或者有望摘帽的披星戴帽個股，也是基金趨之若鶩的目標。根據天相數據統計，2016年基金重倉了包括*ST創療、*ST藍豐、*ST煤氣在內的12隻*ST個股，以及ST華澤和ST生化兩隻ST股。一些*ST個股甚至是基金的第一重倉股。雖然多數基金公司對投資這種標的有嚴格的規定，但仍有部分基金重倉此類個股。

　　或藏“拐點”機遇

　　一般來説，週期類題材的炒作就是投資者發現“拐點”機遇的藍海。對於週期類個股，銀華富裕主題基金經理周可彥認為，如果公司所處行業基本面經過長時期的低迷，股價也處於相對低位，同時經過深入的研究發現行業供求開始發生向好的跡象，那麼或許是開始佈局的好時機，當然需要之後持續且較為高頻地對基本面進行跟蹤驗證。“類似工程機械、煤炭等小週期行業在股價長期低迷之後，向上的動力相對充足，可以期待業績的‘反轉機遇’。”周可彥説。

　　與期待業績的“反轉機遇”一樣，現在的基金經理往往不拘泥于挖掘業績預喜股，更願意大膽新進預虧股。雷昕對此表示，很多基金公司配置“預虧股”看重的依舊是“拐點”。部分基金公司的投研團隊會判斷未來一到兩個季度之內的業績反轉動力，在左側買入。“如果業績真的出現了反轉，股價反彈的力度往往會非常強勁。”他説.

　　基金年報顯示，陽煤化工作為一隻2016年報預虧8.3億元的股票，也曾被多只基金重倉，有的甚至還是新入重倉。“受煤炭價格上漲的影響，去年8月份，國內尿素、甲醇、聚氯乙烯等煤化工産品價格大幅上漲，利好陽煤化工等煤炭尿素生産企業。”一位基金經理介紹，當時重倉這只股票從去年8月初的3.12元一直漲到了2017年初的4.32元。

　　不過，對於此類股票的持倉，基金經理仍以謹慎為主，大多數投資人的心理是賺快錢。深圳一位基金經理一語中的：對於預虧股會很快“獲利了結”，不會持有太長時間。據了解，做週期類特別是做預虧股投資的基金經理持股比較分散，重倉狀態往往很難持續。

　　一位深圳的基金經理告訴記者，除非他對某一公司擁有足夠的信心，篤定個股的盈利趨勢，則會放膽拿到8、9個點，否則以3、4個點的持倉謹慎佈局。“倘判斷系統性機會來到，則加大對整個板塊的配置，而板塊裏的個股仍舊會分散持有。”他同時表示，“預虧股”機遇的抓取多少有些“機會色彩”，他更傾向於哪些盈利好、估值合理、換手率相對低的標的。