公募基金期中考揭榜：固收熱股混冷 強者恒強

　　2016年上半年已經結束了，回顧這半年的市場行情，可謂是跌宕起伏，令人唏噓。過去的6個月，A股市場經歷了兩次熔斷，上證指數下跌17.22%，基金錶現也受到拖累。

　　首先是基金規模：截至6月30日，公募基金市場規模為79377億元，比2015年末的84129億元，縮水幅度5.65%。

　　其次是基金業績：受市場動蕩影響，今年上半年非貨幣基金總體收益-6.38%。上半年只有債券型基金、貨幣基金和短期理財基金收益為正，分別是0.93%、1.31%和1.5%。

　　其餘股票型基金、混合型基金和QDII基金，收益皆為負。其中股票型基金今年上半年收益為-14.51%，勉強跑贏大盤今年上半年-17.22%的收益率。

　　史上最難一次期中考

　　有業內人士認為今年上半年是史上最難一次期中考。為什麼説這次是最難的一次期中考？其實在2008年和2010年期中考難度也非常高，滬深300指數在當年的期中考分別考出-47.7%和-28.32%的糟糕成績。但是公募大考還是比較相對排名，你難大家也難。在2010年那會兒，公募開放式基金僅有618隻，而現在有3051隻，競爭激烈程度不可同日而語。

　　總體來看，公募基金還在滬深300大幅下挫了15.47%的情況下，整體規模下降了5.38%，分類型看，另類型、QD型和債券型基金規模上都有大幅增加，分別為32.14%、26.29%和24.61%。從基金數量來看，雖然增速有所放緩，但近期隨著市場情緒逐漸修復，新發基金的熱情也有所回暖。

　　從基金公司規模上看，總資産凈值靠前的基金公司地位較難撼動，排名第一的依舊是天弘基金，以8505.2億元的壓倒性優勢蟬聯總規模第一。

　　從各類型基金的表現來看，2016年上半年整體表現最好的是另類投資型基金，平均上漲26.58%。另類投資分兩類，一類是黃金ETF基金，今年在市場風險偏好急轉而下的時候，黃金這樣的避險資産逆勢上漲，黃金ETF隨之表現突出；如易方達黃金ETF上半年漲幅為26.08%；投資海外黃金的黃金主題基金上半年也有接近25%的業績表現。另一類就是做股票多空策略的量化基金，在去年股指期貨被限之後，凈值幾乎無波動。所以今年上半年，另類投資型基金穩居榜首。

　　固收熱股混冷強者恒強

　　由於2016年上半年滬深股市出現了接近20%的跌幅，主動權益基金平均業績出現虧損，天相投顧統計的股票型和混合型基金上半年規模加權平均業績分別為-14.92%和-8.37%，但重倉資源和消費行業的基金錶現突出，不少産品逆市取得了正收益。其中，備受市場關注的普通股票型基金冠軍花落嘉實基金(部落格,微網志)。根據WIND數據顯示，嘉實環保低碳基金以近20%的回報率，比第二名高出7%的回報率，摘得普通股票型基金冠軍，成為上半年普通股票型基金的最大贏家。

　　此外，一批2015年底成立的次新偏股基金，在基金建倉期正好趕上A股年初的大跌，有了低位建倉的機會，因此上半年投資獲得了較好的正收益，其中，鵬華文化傳媒娛樂股票基金自成立以來累計凈值增長率10.7%，在同期成立的主動權益類基金中排名前列。

　　而固定收益産品方面，由於2016年上半年股市和債市都曾出現震蕩調整行情，讓固定收益基金中偏進取的産品上半年收益不如偏保守的，純債基金、短期理財債券基金和貨幣基金平均獲得了1.3%到1.6%的正收益。

　　天相投顧最新統計顯示，2016年上半年純債基金的平均凈值增長率達到了1.58%，短期理財債券基金的平均凈值增長率達到了1.48%，貨幣基金平均投資收益率分別為1.34%，換算成年化收益率約2.69%。泰信天天收益(290001,基金吧)貨幣基金經理邱慶東向記者表示，上半年宏觀經濟經歷了一季度明顯反彈和二季度走低的過程，經濟企穩仍需時間。貨幣政策方面，央行表明瞭穩健中性的態度，加上匯率貶值壓力，流動性會保持穩定的局面，但短期很難看到特別的寬鬆。債券等資産絕對價格保持在一個較低的水準，同時投資者的風險偏好也在很低的水準，短期內，貨幣基金整體規模將保持穩定增長。

　　期待下半年亂世掘金

　　2016年轉瞬半年已過，回頭看走過的路，發覺除去一月份跌的跟頭，其實一直都有不錯的賺錢效應。2016年上半年，各指數均錄得下跌，但板塊行情仍有亮點。1月至今，區間個股漲跌幅中位數達9.4%。震蕩行情下，風險溢價將成為左右A股走勢的關鍵，無風險利率對市場的影響在弱化。淡化對海外擾動因素的解讀，回歸基本面本真，從凈利潤增速一致預期角度觀察，滬深300達到19.28%、創業板達到60.19%，略高於企業已公佈的中報預告，或存在一定下修可能性。弱格局下，注重業績搭配主題博弈是不錯的基金組合。

　　2016年已過半年分水嶺，持續震蕩的A股後市將如何演繹？哪些板塊會存在較好的投資機會？這成為當前投資者最為關心的話題。對此，南方品質優選基金經理李振興表示，未來消費升級和新興産業兩個領域或將孕育出很多優秀的投資機會。

　　在李振興看來，無論是供給側還是需求端，對於“品質”的追求力度，都將達到一個新高度。這意味著，一方面，企業將面臨重大發展機遇和挑戰，能否提供高品質的産品和服務將是由大做強的關鍵；另一方面，隨著越來越多的國民步入中産階級，對更高生活品質的追求成為消費升級的根本，其間蘊含著巨大的潛力與商機。

　　基於這一判斷，李振興認為，未來消費升級和新興産業兩個領域或將孕育出很多優秀的投資機會。不難發現，眼前已經出現了許多服務創新的公司來引領消費體驗變革，而在新興産業層面，中國也已經在移動支付、網際網路送餐服務、物流配送等領域領先全球。

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