滬深股指連續兩日下跌，跌幅近15%。受此影響，數百隻分級基金連續兩日跌停。週一，已有10隻分級基金B觸發下折，創單日下折數量之最。昨日，再有36隻分級基金B新邁入下折高危區，不少分級基金距離下折僅一步之遙，如果短期股市繼續走低，將會有更多分級基金觸發下折。

　　10隻分級B明確觸發下折

　　截至週一收盤，市場上共有10隻分級基金觸發下折機制。昨日，深交所提示：*證保B(150178)、*創業板B(150153)、*工業4B(150316)、*中證90B(150031)、*轉債B級(150144)、*同瑞B(150065)、*同輝B(150109)、*證券股B(150302)以2015年8月25日為折算基準日進行不定期折算。昨日所有在深交所上市，並觸動下折閾值啟動*號警示的分級B，除根據交易所規定在早盤停牌一小時外，還以各種理由公告稱為加強交易風險警示再追加1小時的臨時停牌。深交所客服對記者稱，這次停牌行為屬於基金公司主動申請的臨時停牌。

　　上海某私募人士對記者表示，分級基金一旦下折，根據過往經驗看可能會有一半以上的份額遭遇贖回。應對贖回的方法一般都是拋售對應股票，如果贖回量大，而市場流動性又不足，那麼流動性風險就很可能發生。

　　富國基金權益專戶投資部投資經理于鵬表示，一旦發生流動性風險，一方面無疑將對對應板塊形成致命打壓，另一方面，對分級基金本身而言，除了B份額將承受巨虧外，下折中的A份額也將因承受母基金凈值波動而收益不

　　保甚至虧損。目前分級基金的同質性造成了一旦發生下折，就會産生滾雪球效應，連續拋售，延續下折潮，從而對某一板塊如證券、創業板造成毀滅性的打擊。近日股指期貨的大幅貼水更是反映了分級基金的下折預期。

　　于鵬分析到，板塊當前已經下折或接近下折的證券分級基金總規模約為500億，其中包括體量較大的證券B場內份額約為230億。一旦下折完成，意味著至少200多億的證券分級將遭遇贖回。整個證券板塊，一天的成交額也就250億元左右，可想而知，鉅額贖回無疑將對該板塊形成壓制。

　　或有15隻分級B步入下折

　　週二A股繼續大幅低開，分級基金B份額幾近全線跌停，下折潮來勢洶洶。316隻基金71隻收紅，地産A端以5.39%領漲，帶路A、環保A級、國金300A、軍工股A等分級基金A類份額漲幅居前。*同輝B、煤炭B基、智慧B、軍工B、TMTB等110隻分級B跌停，券商B、酒B、資訊B等近23隻跌幅在9%以上。分級基金母基金凈值只需再跌10%以內即觸發下折的分級基金擴至21隻。

　　而記者根據集思錄數據統計看到，證券B、券商B等15隻分級B“下折母基需跌”一欄已顯示為負數，由此可以預估這是15隻分級B已步入下折行列。

　　而同瑞B、金融地B等21隻産品亦面臨下折風險，離觸發下折僅剩下不到10%的下跌空間。

　　前述私募人士給記者算了一筆賬，以證保B為例，以昨日收盤價為0.361買入10000份，成本為3610元；折算日的凈值為0.206元，那10000份就折算為0.2060×10000/1=2060份；若溢價為20%，價格為1.2，則1.2×2060=2472元，買入為3610元，最後剩2472，虧了31.52%。他表示，目前杠桿較高，折算後杠桿將大幅降低，投資者高溢價買入基金可能遭受重大損失，因此千萬要避開這類品種。

　　申萬菱信基金相關負責人也對記者稱，截至8月25日收盤，申萬菱信基金公司旗下的分級基金B份額：證券B(150172)和中小板B(150086)的份額凈值或已跌破0.2500元的向下折算閥值，證券B和中小板B的溢價率分別超過220%和90%，假定8月26日上述溢價率變動幅度不大，持有上述分級B的投資者在折算時肯定會遭受因為下折而帶來的資産損失。

　　該負責人特別強調，根據分級基金交易制度，證券B、中小板B于8月26日早盤停牌1小時後仍然可以交易，強烈建議投資者當日不要買入已經確定觸發下折的分級B産品。

　　于鵬也表示，從盤面來看，分級A類産品近日成交激增。A類投資策略上，建議挑選那些距離下折仍有一定距離，折價相對比較大的A，而如果對應分級基金一旦下折，則要立馬賣出。如果B跌停賣不出去，可買入A後，與B合併，贖回母基金。但目前來看，A最好擇機賣掉，否則分給母基金要承受一天波動，按照現在情況，持有母基金依然有風險。南都記者孫銘蔚