清盤潮中那些私募大佬
- 發佈時間：2015-07-22 08:31:22 來源：中國民航報 責任編輯：田燕
歷時一個月的A股在多空博弈中終於告一段落。在大幅震蕩之後，中國股市正逐漸企穩。讓人唏噓的是，無論是去年的私募亞軍福建滾雪球投資公司（以下簡稱“滾雪球”）還是連續5年獲得金牛陽光私募的展博投資，抑或是老牌私募清水源，都免不了在這輪異常極端的A股震蕩裏中招。
那些私募大佬過得怎麼樣？
7月16日19時，忙著打電話溝通的滾雪球總經理林波還沒下班。滾雪球管理的4隻基金在7月上旬凈值出現極大波動，一度擊穿止損線。在這輪股災中受傷的，除了那些加杠桿的中産階級外，還有不少股票型私募基金經理。讓林波感到欣慰的是，客戶依然以鼓勵的語言表示支援，在100位投資者當中，有90位已表態願意按照合同繼續運作，其中有2位投資者還提出要追加。而這背後，滾雪球提出的應對方案起了重要作用。滾雪球拿出了1000萬元的自有資金注入一個凈值跌破0.5元的産品。
在6月15日~7月3日的14個交易日中，起初，他們並沒有意識到這種要麼漲停要麼跌停的極值風險。等他們意識到時，高倉位已經因為流動性危機而降不下來了。“想賣賣不出去。”清水源公司私募稱，尤其是7月4日那周調整倉位時，稍有減倉動作，行情就向跌停的方向波動，錯過了減倉最好的時期，造成了凈值的大幅下降。
在極端事件面前，這些自詡經驗豐富的操盤手們也無計可施。
7月8日上午，股指期貨市場的異常讓林波驚呆了。“那天上午，一開盤就跳下去。6％的價差出來了，加上8倍的杠桿，一下子就虧損了48%。”林波回憶。在股指期貨上市的這幾年裏，價差比很長時間維持在1%~3%。6%的價差比，超出了林波的經驗範圍。
“現在暫停跨期套利，要去研究這個事情發生的來龍去脈。”林波説。
最好的風控是做好投研
動蕩的A股市場，讓投資者的信心風雨飄搖。而對於專業的管理機構，一旦觸及清盤線，在有資金能力的情況下，一般會選擇以自有資金注入。在此輪清盤潮中，滾雪球和展博投資便是例子。不過，也有業內人士表示，並不是所有私募都會作出如此選擇，比如一些實力較弱的私募。另一種情形則是，清盤産品所涉及的資金規模太大，自營資金無法承受補倉。
一位業內人士表示：“當投資者不再信任你時，會要求設置止損線，限制收益和風險。如果投資者和渠道非常信任你，覺得你的收益能力大於風險，那麼會主動取消清盤線。”一些比較有實力的基金經理會與投資者協商，要求降低止損線。
但設立止損線並非是最好的安排。某華南私募人士認為：“最好的風控就是做好投研。”
