委外收緊 大私募淡定小私募衝規模受阻

　　在金融去杠桿的大背景下，隨著監管趨嚴，委外業務的縮水已成趨勢。對此，績優大型私募表示受到影響有限，雖然沒有新的增量資金，但已有委外資金並未出現撤回；而小私募則比較憂愁，借委外擴大規模的希望落空。

　　大私募不愁：

　　未出現大規模贖回現象

　　北京一家大型債券私募市場部人士向記者表示，目前委外撤出的主要是業績表現差、收益率不達標的私募。“央行MPA考核，城商行和農商行等中小銀行確實有大規模贖回的情況，但主要撤出的是業績表現差的私募。其實這種贖回很正常，因為私募與銀行簽署的合同一般有凈值回撤要求，比如凈值到 0.97、0.96，銀行就會撤資。”與之相對的是，收益率和回撤控制較好的私募並未出現贖回，反而陸續有委外增資的情況。“我們的凈值管理比較好，一直在創造超額收益，委外産品沒有贖回。年初以來陸續成立了六七隻委外産品，都是以債為主的。畢竟銀行還要覆蓋理財資金池和利息，委外即使收回去還是要重新投資的。”

　　上述私募市場人士介紹，委外收緊的情況，除了業績差的被贖回，還有一個表現就是到期不續。“目前還未出現鉅額贖回的情況，監管層並不希望造成市場的恐慌，只是希望銀行在風險管理方面達標，同時銀行也希望能選擇相對表現比較好的投顧。”

　　滬上一位私募人士表示，其委外規模有十幾個億，主要做混合策略産品，而目前委外主要贖回的是債券、阿爾法策略的産品，對他們影響不大。“從我們接觸到的情況來看，銀行對私募策略的選擇比較極端，如果銀行決定捨棄某一策略的産品，就會把之前投的都贖回去。因此如果策略屬於銀行收緊的策略範圍，那這傢俬募的委外可能就會消失。”據其介紹，目前阿爾法策略的委外資金收窄幅度最大。

　　不過，雖然該私募沒有委外資金的贖回，但表示今年收到委外資金的速度明顯減慢。“我們目前十幾個億的委外規模都是去年的存量，去年已經談好的委外合作，由於銀行收緊，資金沒有進來。”小私募堪憂：

　　借委外擴規模無望

　　面對委外趨緊的態勢，相對於大私募的從容，小私募就不那麼淡定了。不少小私募向記者表示，原本想借委外資金擴規模的希望落空，只好另覓他路。

　　深圳一家小型債券私募表示，此前通過券商、FOF等渠道接了不少要求苛刻的委外資金，現在不賺錢，也沒有增量的委外資金進來。“我們原本規模很小，因為業績穩定回撤小，接到了不少委外資金，但條件苛刻：沒有業績提成，只有千2至千3的管理費。去年接了20億規模的委外資金，一年只有400萬左右的管理費，完全不賺錢。本想借委外資金做大規模，但即使我們回撤只有1%（主要做短債），也只能做到讓委外資金不撤回，今年沒有任何增量資金進來。”

　　北京一家小私募因為回撤3%而被銀行贖回。“還給銀行時業績是0.97，有10%的安全墊，銀行投了6000萬，自己跟投了600萬，虧了近300萬。”他表示，委外不可靠，以後要擴規模得另尋他路。