上半年近三成私募獲正收益 冠軍總回報逾14倍

　　今年上半年僅25.6%私募基金取得正收益，發行的産品整體回報率為-5.59%。最耀眼的當屬期貨型私募，葛衛東、王亞偉等私募大佬則表現失常、虧損巨大

　　《投資者報》記者 閆軍 2016.7.4 424期 投資者報

　　隨著今年以來監管趨嚴、A股市場震蕩行情，上半年私募整體表現差強人意。《投資者報》記者梳理Wind資訊數據發現，當前在發行的1.08萬隻私募基金中，僅有2778隻産品處於正收益，佔總數的25.6%。

　　其中，和股市行情走弱、大宗商品的強勢反彈相對應，今年上半年股票型私募基金與期貨型私募基金收益分化明顯。收益前十名的産品均為期貨型，值得注意的是，東莞市麥田投資管理有限公司董事長麥金柱管理的麥田1號産品今年以來總回報率達到1447.86%，成為“收益之王”。股票型産品方面則遜色一籌，8475隻股票型産品中僅兩成取得正收益。

　　對於下半年的行情與投資機會，多數受訪基金經理向《投資者報》記者表示，看淡期貨私募行情，7、8月以觀察為主，農産品(000061,股吧)或許有“強者恒強”的預期，但不看好中長期黑色商品。

　　“當前大熱的黃金，因其不確定因素太多，目前也處高位，提醒投資者應當謹慎。”善境投資管理（上海）有限公司總經理吳洪濤對《投資者報》記者表示。

　　正收益産品不到三成

　　根據中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2016年5月底，基金業協會已登記私募基金管理人2.4萬家，同比增長95%。已備案私募基金3萬隻，同比增長121%。正在管理運作的基金總規模劃分，管理規模在20億元~50億元的私募基金管理人348家，管理規模在50億元~100億元的127家，管理規模100億元以上的有112家。

　　雖然新成立私募基金數量增加迅速，但是從産品收益率來看，今年私募産品表現遠不及去年。據統計，2015年度股票策略私募産品平均收益率為35.5%，Wind資訊數據顯示，截至今年上半年，正在發行的私募産品總體回報率僅為-5.59%。

　　具體來看，當前正在發行私募基金共1.08萬隻，今年以來總回報為正收益的只有2778隻，佔比僅為25.6%，而虧損産品的佔比逾七成。

　　今年以來私募基金收益慘澹的原因，和A股震蕩不無關係。據統計，僅今年1~2月份，上證指數整體跌幅達24.46%，日跌幅超過5%的就有5次，創業板加速去泡沫化，指數跌幅超過32%。

　　私募排排網研究員李海山表示，今年以來，市場仍是存量資金博弈行情。從數據統計可以看出1~5月A股市場整體資金流入約6千億元，流出資金約8千億元，截至2016年5月31號A股流通市值為35萬億元，相比去年6月最高的58萬億元規模縮水約40%。今年以來股票策略收益相差甚遠，首尾相差幅度高達2倍。

　　“5月市場進入政策真空期，資金面延續了4月以來的邊際收縮態勢，進入6月我們對市場資金面維持謹慎態度。”李海山分析，隨著近期英國脫歐和A股遭MSCI拒絕，市場負面情緒預期基本得到釋放，或將利好後市。

　　收益率分化明顯

　　一方面，今年以來大宗商品輪番上漲，拉高期貨型私募基金收益率；另一方面，受股市震蕩回調拖累，股票型私募基金波及面較大，期貨型與股票型私募基金收益率分化明顯。

　　從Wind資訊數據來看，截至上半年，今年以來總回報前十名的私募基金均為期貨型：麥金柱管理的麥田1號和麥田迦利分別排在第一和第五名，其中麥田1號今年上半年總回報率達到1447.86%，自成立以來已經實現了2370.70%的總回報。此外，麥田迦利今年也取得536.49%的回報。

　　私募經理吳洪濤有3隻私募基金進入收益前十，善境投資、佛意投資和善境投資激進分別以690.40%、690.19%及594.34%的收益率位居排行榜的第二到第四位。

　　此外，排在第六位和第七位的是上海熙然投資管理有限公司管理的熙然2號（342.66%）、熙然1號（284.09%）兩隻基金。深圳一川投資基金經理邵志卿管理的一川2號（283.68%）、大連涌順投資管理有限公司基金經理葉笑培管理的涌順投資1號（277.96%%）、深圳市瑞克投資管理有限公司基金經理肖朝江管理的太空1號（243.31%）依次拿下前十名最後3個名額。

　　對於取得較好業績的原因，冠軍麥金柱向《投資者報》記者表示，守住盈利是取得高額回報的保證，對操盤手來説守住盈利是非常重要的。

　　“我主要用倉位來調整資金體系，認為市場風險大了，倉位就降低些，如果覺得機會不錯，倉位就會適當放大些；其次是要有止損要嚴格，利潤要放開的操作理念，這樣每一筆單到達目標價位時，我便逐漸獲利清盤，耐心等待下次機會的入場信號。”麥金柱表示，上半年主要配置了鐵礦石、螺紋鋼、豆粕等主流品種，剛好踩中了大宗商品的上漲節點。

　　和麥金柱一樣把握時間節點，對熱點品種進行波段操作的還有吳洪濤，他向《投資者報》記者介紹，今年1~3月份是黑色行情，3月底農産品見底，有一波棉花的行情，他抄底進入農産品後，配置了豆粕和菜粕，在4~5月迎來農産品的上漲行情。

　　股票型私募基金方面，表現最好的是排在第十一位的興雲英財1號。私募排排網數據統計顯示，截至今年5月末，股票策略平均收益為-8.74%，而同期上證指數跌622點跌幅為17.59%，滬深300指數跌561點跌幅為15.05%，勉強跑贏指數跌幅。

　　主動交易略勝一籌

　　從不同交易策略來看，今年上半年期貨型私募基金，主動策略整體勝於量化策略，以5月數據為例，當月管理期貨策略平均收益率為0.07%，其中主動期貨策略平均收益為0.70%，位居私募各策略業績之首。此外，今年上半年收益率排名前十的私募基金均是採用了主動交易策略。

　　向來側重主觀趨勢交易的麥金柱表示，對於入市的選擇在於判斷趨勢會出現連續的幅度較大行情，時機一旦成熟就果斷選擇。

　　“上半年我在4月18日判斷螺紋鋼1610合約出現了較為強烈的入市信號，於是當天選擇了進場，並預測了螺紋鋼到2700元是階段性目標，結果幾天后水到渠成地在高位逐漸獲利平倉，這是上半年我比較滿意的一筆交易。”麥金柱還表示，當基本面、盤面情緒等因素符合我的主觀判斷後，我便開始對該商品進行佈局，在操作的過程中，難免會碰上市場的波瀾和市場對人情緒的影響，這時除了加以技術面的處理外，調整自己的判斷更為重要。

　　一川2號的基金經理邵志卿同樣是採取主動交易策略，他表示，不同的週期，不同類型交易者會受益。以當前上漲行情的驅動因素來看，主動交易比較具有優勢。

　　對於大宗商品的輪番上漲，麥金柱認為因為商品到了週期性底部，人民幣在加速貶值，同時國家的“供給側改革”提供很好的炒作話題，這些因素共同發酵，引發資金在黑金商品上進行反彈預期的炒作，當市場資金能量累積到質的變化時，暴漲行情就出現了。

　　此外，方正證券(601901,股吧)首席經濟學家任澤平此前也分析，大宗商品多年熊市，導致産能收縮，企業庫存化處在歷史低位，2014年寬鬆貨幣以來，先後推升股市、債市、房市泡沫，遊資、散戶奔向大宗，促成了上半年的火爆行情。

　　曾經的大佬折戟

　　值得注意的是，早年成名的私募大佬們在上半年的表現並不出眾。根據中投線上數據顯示，有期貨界“索羅斯”之稱的葛衛東目前管理著6隻股票型私募産品，今年以來收益率均為負值，平均回報率為-9.04%，為歷年來最差業績。其中，混沌2號（中海）今年以來回報率墊底，截至6月17日，跌幅達55.87%，在同類型的541隻私募基金中收益排名倒數第三。

　　在行情較好的期貨型私募基金的表現上，葛衛東也未能抓住時機。有資料顯示，在今年4月份，黑色系商品漲停如潮之時，葛衛東卻因大規模做空螺紋鋼浮虧3.5億元，最終不得不砍倉止損。