本市私募股權基金進入“新時代”

　　記者昨日從天津股權投資基金獲悉，截至2016年5月底，註冊在本市的股權投資基金達到2970隻，金額超過5200億元，目前本市的股權投資基金已參股了上萬家企業。其中，註冊在濱海新區的股權投資基金佔據了本市的絕大多數份額。同時，很多本市股權投資基金（或稱私募股權基金）都取得了鉅額投資收益。可以説，天津私募股權基金已進入全新時期。

　　企業註冊門檻不斷提高

　　2006年，借助濱海新區金融創新先行先試政策的東風，本市最早提出“打造中國股權投資中心”的口號，本市股權投資基金行業由此出現了快速蓬勃發展，當時較低的註冊門檻吸引了大批股權投資機構前來註冊。但2010年後，由於非法集資問題的出現，股權投資市場規範發展受到一定程度影響。

　　針對市場中存在的問題，市監管部門對股權投資行業的監管力度不斷加大，對股權投資企業的監管要求開始提升。其中最明顯的政策是對股權投資企業註冊門檻不斷提高，基金註冊資本從1000萬元提高到1億元，濱海新區在2011年更是將管理機構實繳資本提高到了1000萬元。此外，對個人投資者的出資額也提出要求，開始落實合格投資人制度。2011年7月，本市制定《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法》，對股權投資企業和股權投資管理機構在登記、託管、備案、運作等方面予以全面規範。該辦法成為全國首個針對股權投資監管的地方性法規。而本市也成為國內股權投資監管最嚴的地區。這些舉措奠定了近年來本市私募股權基金走向健康穩定發展的良好基礎。

　　天津股權投資基金協會相關負責人陳十遊表示，自2006年至今，本市股權投資基金行業經歷了“大發展大繁榮—清理整頓—平穩發展”三個階段。2006年，註冊在本市的股權投資基金為79隻，而截至2016年5月底，註冊在本市的股權投資基金已達到2970隻，金額超過5200億元。目前本市的股權投資基金已參股了上萬家企業。

　　私募股權基金髮展到全新時期

　　據了解，天津目前是全國為數不多的可以進行私募基金工商註冊業務的地區，而未來中國證監會將收回私募基金註冊審批權。陳十遊表示，目前本市私募股權基金已經發展到全新時期，未來將在清理調整目前行業政策的基礎上，推出一個私募股權基金規範發展的綜合性政策，促進私募股權基金行業再度出現蓬勃發展的態勢。

　　陳十遊認為，私募基金面臨宏觀經濟增長的放緩、行業清理整頓等挑戰，但也面臨新的發展的機遇。她認為，隨著産業結構轉型升級的深化，以新一代資訊技術、節能環保、生物、高端製造等為代表的戰略新興産業有望維持高速的發展，成為國民經濟和社會發展的重要的推動力量，新興産業有著豐富的投資機會。此外，政府對私募股權基金行業的重視程度日趨提高，政府開始注重借助私募基金的力量引導産業升級。先後出臺了各項政策法規引導和規範私募基金行業，鼓勵和扶持私募股權基金的發展，同時政府也開始借助基金的力量來引導産業的升級和扶持新興産業。因此，未來我國私募基金行業前景樂觀。

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　　A股頻現本市私募股權基金身影

　　據了解，目前註冊在天津的私募股權基金（即PE）的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，並通過股份增值轉讓獲利。股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅和股權增值，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍甚至更高。

　　廣東海納川生物科技股份有限公司前身廣東海納川藥業股份有限公司曾于2011年9月19日在天交所掛牌，並於2013年6月28日在天交所摘牌。海納川在天交所市場掛牌期間，通過多次融資，使企業走上了健康發展的快車道。由於看好海納川的發展前景，天津邦盛股權投資基金合夥企業（有限合夥）在掛牌之初就對公司進行了戰略投資550萬元，每股價格1.65元，獲得333.3萬股股份。2013年7月19日，海納川臨時股東大會通過註冊資本增至4900萬元，其中，天津邦盛股權投資基金合夥企業（有限合夥）再次以每股3元的價格出資105萬元認購了35萬股。此外，海納川在天交所掛牌期間，天津邦盛于2011年9月以3.60元/股轉讓166665股，又于2012年2月以3.88元/股受讓166665股。截至招股説明書披露之日，天津邦盛共持有海納川568.344萬股，持股比例為6.38%。而此次海納川在A股創業板上市的發行價格為14.58元/股，按照在創業板上市的同行業股票上市定位一般會超過50元計算，天津邦盛持有的海納川未來市值將在3億元左右（568.344萬股×50元）。值得一提的是，由於海納川2012年度進行了“每股分配現金紅利0.10元”的分配，天津邦盛的投資成本進一步降低。這意味著，作為堅定的戰略投資人，天津邦盛投資海納川的5年間收益達到數十倍。

　　作為海納川來講，獲得了資金支援，公司迅速將募集資金主要用於加速新産品投産。産品投産後，公司産品結構得到優化，並且單項産品的毛利率達到60%以上，提升了公司整體毛利率和盈利能力。海納川在天交所掛牌期間的營業收入及凈利潤每年以30%以上的速度增長，毛利率也在不斷提高。2013年的凈利潤較2011年增長近3倍。應該説，作為實體的海納川與作為戰略投資者的天津邦盛，在天津邦盛的增資參股中，實現了雙贏。

　　事實上，類似天津邦盛投資海納川的案例在天津私募股權基金中比比皆是，這其中，註冊在濱海新區的天津私募股權基金佔據了絕大多數。目前A股市場中，天津私募股權基金已成為一支重要的機構力量，目前參與A股的天津私募股權基金多如牛毛，他們的增持與減持行為也成了普通投資者參與A股市場炒作的一個重要風向標。