上周，A股經歷了星期四的大跌之後，最終結束了連續兩周的上漲態勢。截至週五收盤，上證綜指報收2767.21點，較前一週下跌3.25%；深證成指報9573.71點，周跌5.79%；創業板指跌1.09%連跌4日，周跌近9%。

　　突如其來的大跌使得A股短期行情更顯複雜。中國證券報記者了解到，私募機構對於近期市場走勢分歧較大，一部分私募認為反彈行情已經終結，但有私募認為，短期市場仍具有弱反彈空間，兩會前有做多機會。多傢俬募認為，由於尚不清楚金融市場去杠桿政策與展開過程，加之中小板和創業板估值偏高，所以從中期來看，市場可能會以震蕩尋底為主。

　　短期走勢爭議大

　　上週四，在2月微幅反彈後，各大股指再迎大幅下跌，其中代表大盤藍籌的滬深300指數下跌6.14%；代表小盤的指數跌幅更大，中證500和創業板指跌幅超過7個點；A股市場2816隻股票中有1810隻跌幅超過9個點。

　　突如其來的大跌打亂了近期反彈節奏，也使市場短期走勢更加撲朔迷離。中國證券報記者了解到，多傢俬募機構在大跌之後，投資情緒較為悲觀。例如，某擅長短線操作的私募基金經理認為，當前市場，弱勢震蕩是大概率事件，如果沒有“超預期”的重大轉變，市場將按照已有趨勢運作，短時間內難有系統性投資機會。

　　不過，有私募仍看好短期行情。旭誠資産總經理陳贇並不認同本輪反彈行情已經終結：市場經過暴跌洗禮後，將正式開啟反攻行情。君茂資本總經理兼投資總監潘亞軍認為，短期利多因素主要有三點：一是信貸數據，1月信貸數據大幅超預期，2月信貸數據仍可能超預期；二是監管層態度，監管層的重要任務是穩定市場和引入新資金，從這個角度上看監管層在近期維護市場的意願會更強一些，另外兩會期間會否有一些超預期政策出臺值得期待；三是機構投資者對本輪反彈的預期普遍不高，而且觀點較為統一，從另一個角度看，任何利好出臺都可能成為超預期因素。因此，雖然一些利空因素再度出現擾亂了投資者情緒，但總體上而言市場自1月底以來的反彈根基並未完全動搖，兩會之前是做多的窗口期。

　　另據格上理財調研，博道投資認為，當下市場存在弱反彈基礎，其一是經過1月大幅下跌，公募與私募倉位有所回落；其二是1月信貸數據，讓大家對經濟企穩與流動性重燃預期；其三是美聯儲加息預期延後，美元升值放緩，人民幣匯率逐漸穩定下來。

　　警惕估值風險

　　對於未來一段時間的市場走勢，一些私募人士認為可能會以震蕩尋底為主。據格上理財調研，多家知名私募認為，底部是否到來需進一步等待確認。例如，鴻道投資認為，2016年一季度，匯率與利率政策、金融市場去杠桿對股票市場後續的走勢有重大影響，但目前政策如何定位和展開並不明朗。實際上，市場對前者有充分預期，但對後者認識不足。過去兩年，大量杠桿資金進入風險資産，規範監管與去杠桿是今年主基調，相關政策正處於出臺與明朗過程中。估計，金融市場去杠桿政策與展開過程在三月兩會期間及之後可以看清，其對股市影響屆時可做出清楚評判。

　　近日，潘亞軍在接受中國證券報記者採訪時表示，目前估值風險使得市場難言到底。在他看來，目前中小板和創業板的估值高達50倍和70倍，比歷史上歷次熊市底部時的估值高出一倍左右。在經濟面臨的內外部環境更為複雜的背景下，中小板和創業板估值風險仍需釋放。格上理財調研亦顯示，多家知名私募提醒仍有部分資産估值過高，對這種高估值資産應進行規避。