在全球市場劇烈震蕩期間，為“這種市場而生”的高頻交易公司如魚得水、獲利豐厚，然而以往收益遠超大盤的對衝基金卻普遍表現不佳。《每日經濟新聞》記者注意到，花旗銀行早些時候發佈的報告顯示，截至今年9月，全球對衝基金行業已連續第4個月虧損，8月虧損額達784億美元，創2008年10月以來新高，截至9月虧損額累計593億美元。

　　值得注意的是，對衝基金業績一度回到2008年金融危機前，基金倒閉潮也接連襲來。諸如貝恩、城堡投資集團這樣的業內知名基金管理機構旗下基金也紛紛清盤，讓業界擔憂對衝基金是否遭遇滑鐵盧，但沃頓商學院發表文章認為，對衝基金行業已竭盡所能在下跌的市場減少損失。

　　8月基金創7年最大虧損

　　對於全球投資者而言，今年8月、9月可謂是噩夢一般，全球資産全線下跌無一倖免，使投資者受到重創。數據顯示，滬指8、9月分別下跌12.49%、4.78%；標普500指數8月、9月分別跌6.26%、2.64%；納斯達克指數同時期分別下跌6.86%、3.27%，道瓊斯工業平均指數下跌6.57%和1.47%。泛歐斯托克600指數則分別大跌8.47%、4.14%；日經225股指下跌8.23%、7.95%；

　　在這樣的背景下，虧錢的不僅是散戶，連向來以多樣化投資分散風險的對衝基金都遭遇巨虧。花旗銀行報告表示，三季度全球市場巨震期間，全球對衝基金業8月虧損784億美元，為2008年10月以來的最大單月虧損額，為七年以來最差。今年以來對衝基金虧損額累計為593億美元，截至9月已連續虧損四個月。

　　此外，美國對衝基金研究公司Hedge Fund Research（HFR）數據顯示，今年6月至9月，對衝基金平均收益分別為-1.23%、-0.47%、-2.27%和-1.07%。以HFR旗下的HFRI基金權重綜合指數衡量，第三季度對衝基金錶現下跌3.9%，年內增速轉為負增長。HFR報告表示，以這樣的速度繼續下去，對衝基金將開啟2011年以來表現最差的一年。

　　上半年417隻基金清盤

　　在此重壓之下，全球對衝基金也開啟了清盤潮。據美國對衝基金研究公司統計，今年上半年宣佈清盤的對衝基金約有417隻。以上半年速度推測，今年關門大吉的對衝基金數量不會超過去年的864隻。但過去兩個月資本市場因為擔心全球經濟放緩而動蕩的表現意味著，第四季度對衝基金關門的數量還可能快速增加。

　　值得注意的是，業績虧損的重壓不僅壓垮了諸多小基金，許多基金管理資産合計過百億美元的大型基金也遭到清盤。其中不乏貝恩（Bain）和城堡投資集團（Fortress Investment Group）這樣的業內知名基金管理機構旗下基金。

　　10月13日，紐約知名對衝基金城堡投資集團宣佈，因連續虧損和撤資，公司將關閉其旗艦對衝基金堡壘宏觀基金（Fortress Macro Funds），並向投資者返還現金，這一消息震驚了全球金融市場。

　　堡壘宏觀基金成立於2002年，主要通過股票、債券、大宗商品和匯率市場對全球總體走勢下注。

　　由於投資虧損且遭遇客戶贖回，堡壘宏觀基金截至10月管理資産額僅約16億美元，而2007年該公司管理資産曾達80多億美元。公開文件顯示，今年該基金押注的能源板塊表現糟糕，對太陽能巨頭SunEdison和藥企Valeant的押注也損失慘重。

　　同一天，對衝基金巨頭復興科技投資公司宣佈將旗下一隻量化對衝策略基金——復興機構期貨基金（RIFF）清盤，並向投資者返還資金。

　　此前，美國貝恩資本也宣佈將旗下的絕對收益資本對衝基金清盤，返還投資者所有投資。該基金截至今年8月底虧損超過14%。

　　行業遭遇滑鐵盧？

　　全球對衝基金為何遭遇大幅虧損？外界普遍認為，市場動蕩是直接原因。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，針對全球媒體對對衝基金幾乎“哀悼式”的報道，世界最著名商學院之一的沃頓商學院在本月6日發表了題為《對衝基金真遭遇滑鐵盧？》的文章，反駁媒體對對衝基金業績堪憂的報道。

　　文章認為，媒體的報道顯然誇大了對衝基金的虧損效應。實際上，根據HFR的數據，今年整個對衝基金管理的資産仍然達到了創紀錄的3萬億美元。隨著10月以來全球市場轉暖，許多對衝基金也開始顯現恢復跡象。

　　截至9月30日的前9個月中，全球對衝基金指數（HFRX Global Hedge Fund Index）下跌1.5%，遠遠少於標普500指數6.74%與道瓊斯工業平均指數8.63%的下跌幅度。“從全球市場普跌的大環境看，對衝基金已履行了責任，在下跌的市場已儘量減少了損失”。

　　《每日經濟新聞》記者查詢彭博數據終端顯示，今年前9個月，對衝基金的平均回報率為0.7%，同期全球股市投資虧損6.6%。由此可見，對衝基金全行業表現不佳也受到全球資本市場大環境影響。

　　“對衝基金要做的，就是在市場直線下跌時，以曲線甚至螺旋式下跌，儘量以多種投資渠道緩衝市場衝擊”，沃頓商學院金融教授比爾格·易爾馬茲認為。

　　在HFR負責人馬克·托馬斯看來，目前對衝基金行業仍然健康。“總有一些風險太高、管理不善的對衝基金成了新聞頭條”，他説，從今夏的行情來看，人民幣一次性貶值與市場對美聯儲加息的預期，造成對衝基金行業虧損巨大。

　　對衝基金行業專家、沃頓商學院金融學教授克裏斯多夫·蓋策認為，從虧損較多的對衝基金分佈看，投資于能源、大宗商品和新興市場的基金損失較多。

　　同為對衝基金專家的沃頓商學院金融學教授理查德·馬斯頓表示，2000~2009年，對衝基金的年平均收益率顯著跑贏了標普500指數，但從2010~2014年，對衝基金年平均回報率只有4.5%，同期標普500指數的年平均回報率高達15.5%，“對衝基金的回報率已經連續多年下降”，也許因為總共1萬隻對衝基金管理著3萬億美元的資金，市場沒有足夠多的高回報率熱點供其選擇。此外，美股迎來的六年牛市，讓對衝基金的回報率顯得微不足道。

　　量化投資在國外的發展（截至2013年）華爾街90%的基金採用量化分析方法

　　美國市場70%的交易量由演算法交易實現

　　量化基金産品從2001年起每年管理份額

　　增長20%以上

　　高頻交易策略

　　流動性回扣（同時買賣，賺取佣金返還）

　　自動做市商（利用數據到達的速度差賺差價）

　　高頻交易有違市場公平，目前在國外也受到限制

　　資料來源：方正證券