隨著市場反彈，此前一直深陷下折潮危機的分級基金再度崛起。除了二級市場交易價格暴漲外，近期，由於母基金凈值觸發閥值，招商中證全指證券公司指數分級基金和鵬華中證國防指數分級基金分別宣佈上折，行業人士指出，分級基金"上折潮"逼近，隱藏著不少的套利機會，投資者可根據自身情況佈局分級B。

　　分級基金或迎"上折潮"

　　10月以來，A股市場走出兩波明顯的反彈行情，作為對市場風向最為敏感的場內交易品種，帶有杠桿的分級基金近期出盡風頭。根據集思錄數據，截至11月15日，有10隻分級基金的凈值距離上折閾值在10%以內，其中，證券B、證券股B距離上折閾值不到3%。這意味著，如果市場能夠延續上漲態勢，分級基金或迎來又一波"上折潮"。

　　11月6日，根據相關基金公告，招商券商分級的凈值為1.5270元，鵬華國防分級的凈值也達1.5050元，雙雙觸發上折的閾值。而在此前一波大跌中，招商證券公司分級和鵬華國防分級曾分別於8月25日和9月14日觸發下折，從下折到上折，用時僅在兩個月左右。

　　無獨有偶，隨著券商、傳媒、新能源等板塊走強，與之相關的分級基金也有望趕上上述2隻分級基金的步伐。根據集思錄披露的數據，證券B、證券股B、新能源B、證保B、傳媒B、互聯B等10隻分級B距離上折也只有一步之遙，其母基僅需上漲不到10%。例如，鵬華基金上周發佈的公告顯示，"因鵬華證保分級指數基金11月10日凈值為1.438元，接近不定期折算閥值1.5元。據測算，凈值如繼續上漲4.31%，可能觸及向上折算。"

　　業內人士表示，"從已上折和存在上折可能的分級基金來看，以上市交易時間不長和此前觸發過下折的分級基金居多。前者上市不久，躲過了市場暴跌的風險，凈值損失不大，因此容易在市場強勢上攻中觸發上折的閾值；而後者則是由於剛剛進行過下折，三類基金份額均凈值歸一後，母基金的凈值恢復到上市初期，也容易在市場過快上漲時，觸發上折閾值。"

　　潛藏套利新機會

　　業內人士指出，在或將來臨的"上折潮"中，隱藏著不少的套利機會。"上折對於分級基金，特別是B份額來説，是中性偏利好的消息。因為上折後，分級B份額會恢復初始杠桿，恢復其原始的進攻屬性。在市場行情向好時，無疑是利好。投資者可關注分級B品種在衝刺上折過程中的火箭效應。"分析人士指出。

　　記者了解到，根據上折條款約定，當母基金單位凈值達到閾值(一般為1.5元或2元)，則會觸發上折。對於已經觸發上折的分級基金，上折方式為"三類歸一"，即母基金、分級A和分級B折算後凈值均調整為1元，母基金和分級A的份額數相應調整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1的部分折算為母基金份額並返還給分級B持有人。對於分到的母基金，投資者可申請分拆套利。投資者可以在證券交易系統的"分級基金盤後業務"中提交"拆分"申請，將母基金拆分為兩類子份額。

　　中信證券指出，對於臨近上折的分級基金，在情緒帶動下容易産生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋。如果溢價幅度較大，投資者可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益；如果由於漲跌幅限制，B份額的價格上漲跟不上凈值，激進型投資者可以直接買低估的B份額，偏保守型投資者可以同時買A和B。

　　好買基金分析師曾令華表示，B份額完成上折，使得溢價消失，折算之後，恢復交易的首日通常都會漲停，投資者可以暫時持有B份額。而相應的A份額則會折價，出現跌停，投資者拿到A份額後，最好快速賣出。