6月12日就像一條鮮明的牛熊分界線，在此之前市場一片熱火朝天，投資者都憧憬著萬點美夢；6月12日之後，市場進入急速下跌的過程，千股跌停屢次發生。在這樣的急速“變臉”行情之下，上半年跑在前列的私募要保持領先地位並不容易。

　　記者將私募排排網6月底和8月底股票策略類私募産品榜單進行對比後發現，一些私募在股災期間産品實現逆市上漲，在前100名中有超75%的私募産品跑贏大盤，在6月底至8月底的區間回撤小于25%。不過，一些規模較小的私募儘管在上半年牛市行情中表現突出，但在股市急跌中産品回撤很大，其中有6隻産品在股災期間回撤超過40%。

　　另一方面，為發掘中國最傑出的私募基金，《每日經濟新聞》發起了年度十佳私募評選，旨在找出能夠穿越牛熊的優秀私募管理者，如今“2015年度中國十佳私募基金”評選活動已經火熱啟動。

　　10隻産品凈值逆市上漲

　　自6月15日開始，A股市場即迎來大幅下跌，截至8月31日，在此期間市場共經歷過兩輪大幅下跌。近三個月的時間裏，上證指數下跌37.94%，創業板指數下跌48.79%，從全市場來看，滬深兩市共有約一半的股票跌幅超過50%。

　　私募産品中的佼佼者在這樣的極端行情下表現如何？《每日經濟新聞》記者提取了私募排排網6月底和8月底股票策略類産品前一百名的榜單進行了對比分析。

　　據記者不完全統計，對比上述兩個榜單，在市場急跌期間，有10隻私募産品凈值驚人地逆勢飆升，戰績顯赫，如“私募一哥”徐翔掌舵的澤熙旗下“澤熙3期”和“澤熙1期”，分別以369.33%和345.73%的超高收益率囊括前8月私募冠亞軍，相比前6月279.94%和226.29%的收益率，可謂更上一個臺階。除此之外，同門的“澤熙4期”、“澤熙5期”和“澤熙2期”今年以來收益率也分別達到198.06%、182.31%和148.40%。

　　此外澤泉投資的辛宇無疑是股災期間市場上最耀眼的私募之一，在A股暴跌中，辛宇管理的“澤泉景渤財富”在近三月凈值上漲129%，澤泉投資旗下其他産品也取得不錯的收益，名列前茅。辛宇曾表示主要是重倉股6月表現出色，另外，提前判斷市場可能存在系統性風險而清倉離場，很好地保存了勝利果實，隨後又做了一部分股指期貨進行對衝，所以獲得高額收益。

　　另外，老牌私募北京和聚投資有2個産品進入前100名，其中于軍管理的和聚鼎寶2期前6月收益為172.23%，前8月收益為175.5%，業績在股市急跌期間逆市上漲。此外還有和聚鼎寶1期前6月收益為124.09%，前8月的收益為125.516%。

　　此外，在A股急跌期間産品收益逆市上漲的私募還有信諾匯富資本旗下的匯富股票策略精選1號，其前6月收益為142.41%，前8月收益為146.76%；尊嘉資産宋炳山的外貿信託-穩健增長前6月收益為99.95%，前8月收益為106.59%，該産品為宋炳山旗下唯一一隻股票策略類産品，其餘的均為相對價值類産品；泰月添富投資旗下的泰月添富1號前6月收益為119.02%，前8月收益為184.33%，股市急跌期間收益上漲較明顯。

　　75%産品跑贏大盤

　　在6月30日至8月31日的股災期間，A股大盤下跌25.05%。在6月底和8月底榜單的對比數據中，前100名私募産品中，區間回撤在25%以下的合計有52隻，區間回撤在25%～40%的有13隻産品，區間回撤在40%以上的有6隻産品。除19隻産品沒有8月數據可對比之外，在前100名的私募中，包括上述10隻收益逆市上漲的私募産品，共有62隻私募産品回撤低於25.05%的大盤同期跌幅，佔比超過75%。

　　記者注意到，在排名靠前的私募中，産品規模較大的私募對風控的把握較為成熟，在股市急跌期間産品回撤較小。

　　老牌私募展博投資的陳鋒屬於典型的以趨勢投資為主的風格，尊重市場，大趨勢面前順勢而為。展博投資旗下6隻産品今年上半年收益率均在100%以上，在隨後的市場暴跌期間旗下産品回撤均在22%以內。

　　此外，北京源樂晟此次有6隻産品進入前100名內，隨著市場的暴跌，其産品除一隻源樂晟9期回撤在23.7%之外，其餘産品回撤均在20%之內。據了解，源樂晟實行根據宏觀趨勢確定倉位，儘量規避系統性風險，操作上並不是一味長期持有，而是適當參與波段操作；如果出現快速下跌則及時減倉，下行風險控制在20%以內。

　　記者注意到，此次在股災期間回撤在40%以上的産品中，穗富投資旗下包括穗富6號、穗富3號、穗富溫商1號、穗富11號四隻産品身在其中，此外還有日明投資旗下的領新安盈5號以及華銀精治旗下的凡得幸福輪動基金。

　　業內人士告訴記者，股災行情中私募産品凈值回撤是常態，回撤作為反映基金凈值回調幅度的指標，可在一定程度上反映私募基金的風險水準，進取型私募為了獲取高額收益，具備相對較高的風險容忍度，但當面臨凈值異常下跌時，風險控制系統的監控、快速決斷和對方案的及時糾錯都是必不可少的。

　　典型案例

　　穗富投資：4隻産品回撤超40%

　　2013年成立的穗富投資今年上半年表現非常突出，在私募排排網統計的上半年收益率排名前100名的産品中，有6隻産品來自穗富投資旗下，其中有4隻産品上半年的收益率都翻倍。不過，在經歷這場始料未及的A股急跌後，穗富投資旗下産品的回撤幅度也較為驚人，旗下有4隻産品的回撤超過40%。

　　根據私募排排網數據顯示，穗富投資旗下的6隻産品，分別為長安信託-穗富11號（長安投資304號）、粵財信託-穗富6號、廈門信託-穗富5號、粵財信託-穗富3號在今年上半年收益率分別達到107.87%、107.84%、104.68%和101.93%，均超過100%收益率；而廈門信託-穗富溫商1號、粵財信託-穗富11號上半年收益率分別為94.18%、93.16%，可以説整體表現相當出眾。

　　但經歷了兩個月急跌行情後，穗富投資多只産品都出現較大回撤。由易向軍、廖思井共同管理的粵財信託-穗富3號回撤幅度達到51.92%，廈門信託-穗富溫商1號回撤率為46.62%；穗富6號今年以來收益率僅5.88%，較上半年回撤49.06%；此外，粵財信託-穗富11號也回撤了49.56%。

　　根據穗富投資官網介紹，穗富投資董事長兼投資總監為易向軍，官網介紹其“具備14年證券投資經驗，2006年與深圳紅嶺私募機構合作捕捉到超級券商行情，名噪于業界”，並且專門提到“市場行情出現極端情況下，控制風險能力強。”同時，在公司簡介中對易向軍處理較大回撤問題時也專門有描述：“2013年11月，粵財信託-穗富1號出現較大回撤，千均一發之際，董事長易向軍果斷實行全面風控整頓，化危為機，12月底凈值神奇扭轉。”

　　不過，在最近幾個月的極端行情下，穗富投資整體業績回撤較為嚴重，穗富投資是否能夠如2013年那樣化危為機呢？《每日經濟新聞》記者致電穗福投資董事長易向軍，但其表示不願意多談。

　　天啟德鑫：高點分紅 空倉避險

　　6月15日以來市場遭遇了急跌，但部分私募基金在逆勢中展現出出色的風險控制能力，戰績延續輝煌。上半年私募排排網數據顯示，收益率前100的産品中，天啟德鑫資産旗下的“北京天啟螣蛇投資”在股災期間回撤24.72%，前8月保留有155.9%的收益。

　　記者注意到，天啟德鑫資産王岩管理的“北京天啟螣蛇投資”在今年前6月的私募排排網榜單中排名第四。在8月底的私募排名中，“北京天啟螣蛇投資”跌出前10名，位居第12。

　　記者查閱其官網資料顯示，北京天啟螣蛇投資在2013年7月5日有凈值記錄以來，收益就一直小幅波動，2014年3月21日凈值為1.2245元，産品首次分紅擴募，之後凈值回到了1元，産品凈值也曾下跌到0.7848元，但之後便開始步步上升，直到2015年6月12日，該産品凈值達到2.5853元的最高值。隨後，在經歷第一輪市場急跌後，公司在2015年7月31日再度進行分紅，凈值回到1。之後在8月1日以及9月1日，該産品凈值一直定格于1。

　　北京天啟德鑫資産王岩告訴《每日經濟新聞》記者，天啟德鑫投資以專業、程式化的投資研究為基礎，通過量化指標發現市場的買賣點，捕捉市場的階段性機會，運用各種特定的金融投資模型為客戶管理金融財富。王岩告訴記者，在6月15日市場開啟暴跌之後，公司産品凈值有所回撤，公司嘗試抄底，但是後來沒有成功，且公司的模型也提示風險，所以公司就把股票全部清掉，並對産品進行分紅，使産品凈值回到1元，之後一直空倉到9月初才逐步建倉，回避了第二輪的下跌。記者發現，天啟德鑫是前100名中為數不多選擇落袋為安並實現成功分紅的一匹黑馬。