最近幾個月的持續震蕩令A股投資者失去了牛市時的熱情，即使面對暫時企穩的可能，股票型基金仍然被投資者“用腳投票”。相比之下，債券基金的穩定性收益則被投資者看好，導致近期債基規模不斷增加，並迫使基金公司不得不做出暫停申購的決定，市場當中的羊群效應再次一覽無余。

　　收益率大降 股基銷售進寒冬

　　在持續震蕩3個月後，A股依然面臨複雜的企穩過程，這也讓股票型基金的收益面臨巨大的不確定性。Wind數據顯示，剔除2015年以來成立的次新基金，2015年1月1日至9月17日全市場股票型基金、混合型基金(偏債混合型基金除外)的平均凈值增長率為10.62%，這和今年上半年股基平均上漲55.77%的收益率有著天壤之別。

　　中國經濟網記者了解，自6月15日以來股基算術平均跌幅達34%，以及投資者信心受到重挫的情況下，股票型基金的銷售也迅速進入“寒冬”。數據顯示，6月份以來，已有超過50隻新基金延長募集期，其中接近九成為權益類産品。

　　9月17日一天，有3隻新基金宣佈延長募集期。其中包括上投摩根醫療健康股票型基金，公司公告稱，該基金于8月20日開始募集，原定9月18日截止，後將募集期延長至10月16日。華泰柏瑞激勵動力靈活配置混合基金也宣佈延長募集期，原定募集截止日為9月17日，延長至10月23日。華潤元大穩健收益債券型也將原定的9月21日截止延長至10月14日。此外，泰信基金日前發佈公告稱，旗下泰信國策驅動靈活配置混合基金于8月24日開始募集，原定募集截止日為9月18日，現將基金的募集截止日延長至10月23日。

　　有業內人士表示，今年4月份，他們的公司發行偏股型基金時，一天至少可以發2億元，最後一天甚至可以衝到20億元。而近期發行的新基金規模銳減，一天僅能賣出幾百萬的量。“照這個發行速度，新産品要成立都難。”其還表示，“目前銀行渠道基本不願意發權益類産品，之前的新發基金基本被套，而且不少基民前期購買量較大，現在增量資金有限。”

　　“現在新基金髮行太難了，比2008年還難。”深圳一位具有多年從業經驗的市場人士也吐槽目前的發行情況。有基金研究人士表示，近期出現較多延期募集和發行市場遇冷有關，目前市場情緒很差，很多基金一延長就是一個月。

　　上海證券基金分析師劉亦千表示，大部分基金今年以來積累的盈利都在近兩個月之內消耗殆盡，建議投資者短期偏謹慎長期偏樂觀，低風險投資者繼續維持相對中性的配置結構，並保持組合靈活性，等待市場企穩；高風險投資者逐漸提高風險偏好，適當增加權益型基金配置比例。

　　從部分基金經理觀點來看，當前市場經過持續下跌以後，整體估值水準已經有所下降，匯豐晉信基金]認為，融資融券餘額已從6月下旬的2.3萬億元峰值下降至8月27日的1.1萬億元，已回落至今年1月中旬時水準，階段性風險已經在很大程度上得到了釋放，同時也表明瞭市場信心仍需要重建。

　　債券基金迎“成長的煩惱”

　　就在股市遭遇信心危機的時候，其與債券市場的蹺蹺板效應再次顯露無疑。

　　從收益率上看，截至9月18日，950隻具備可比數據的偏股型基金近3個月的平均收益率為-40.87%，而792隻債券型基金同期平均收益率為-2.62%。在不同類型債基之間，收益也出現分化，純債基比二級債基的市場表現更加突出。Wind數據顯示，截至9月18日，309隻純債基今年以來的收益率是6.72%，228隻二級債基的收益率是5.81%；324隻純債基3個月以來的收益率是1.07%，243隻二級債基同期收益率為-8.35%。

　　在巨大的避險效應下，債券型基金的資産規模在8月底創下年內新高。多位債券基金經理也表示，近期債券基金申購火熱，債基規模擴充明顯。數據顯示，截至8月末，債券型基金的資産凈值規模為4546.67億元，創年內新高，比7月末規模增加482.58億元，增幅達11.87%。

　　Wind數據顯示，截至9月18日，9月以來已經有銀華永利債券、中銀産業債一年等22隻債券基金暫停申購，華安信用四季紅、景順長城穩定收益、華安雙債添利、長信純債壹號等4隻債基暫停大額申購。暫停大額申購的單日申購上限也分別有50萬元、1000萬元、3000萬元不等的門檻。自三季度以來，暫停申購或暫停大額申購的債基為156隻，遠遠超過二季度的39隻。

　　針對公募基金從股基混合到貨基、債基的“大搬家”，業內分析人士指出，受股市震蕩的影響，投資者的風險偏好度明顯下降；短期來看，A股市場或呈區間震蕩之勢,做好安全的資産配置至關重要，相對權益類低風險、收益穩健的固收類産品將成為投資者的最佳選擇。